Ce que signifie la hausse des taux de la Fed en novembre pour les investisseurs

Points clés

• La banque centrale américaine s'apprête à publier d'ici mercredi la décision de hausse des taux de la Fed en novembre
• Les investisseurs et les économistes s'attendent largement à ce que la Fed relève ses taux d'intérêt de 0.75 % en novembre
• La Fed devrait également révéler des informations sur les futurs plans de hausse des taux pour fin 2022 et début 2023

Cette semaine, la banque centrale américaine se prépare à publier sa décision très attendue de hausse des taux de la Fed en novembre. Les investisseurs et les économistes s'attendent largement à ce que la Réserve fédérale relève ses taux de 75 points de base (0.75 %) d'ici mercredi.

Si la Fed donne suite, il s'agira de la sixième hausse des taux des fonds fédéraux cette année. Le taux des fonds a augmenté de 3 points de pourcentage depuis la réunion de mars de la Fed, portant la fourchette cible à 3-3.25 %.

Les marchés ont passé les dernières séances à se bousculer avant les réunions de cette semaine, qui commencent mardi et se terminent mercredi. Les rendements des bons du Trésor à 2 et 10 ans ont augmenté de 7 et 5 points, respectivement, lundi.

Pendant ce temps, le S&P 500 a baissé de 0.75 %, tandis que le Nasdaq a chuté de 1 %. Le Dow n'a glissé que de 0.4 %. Mais au cours des cinq derniers jours, le Dow Jones a gagné 4 %, tandis que le S&P 500 a récupéré 1.9 %. Le Nasdaq est en baisse d'environ 0.1% sur la même période.

Rappel sur les hausses de taux

Vous avez probablement entendu parler des taux d'intérêt et de l'inflation une centaine de fois cette année, alors nous serons brefs.

La hausse des taux de la Fed en novembre s'inscrit dans une série de hausses de taux visant à enrayer la flambée de l'inflation, qui a frappé 8.2% en septembre.

Inflation se produit lorsque les prix des biens et des services augmentent avec le temps. Alors qu'une certaine inflation fait avancer les économies, une inflation élevée et soutenue ronge les budgets, les bénéfices des entreprises et les portefeuilles des investisseurs. Trop longtemps, une économie à forte inflation peut tomber en récession.

Pour lutter contre ces impacts, les banques centrales comme la Réserve fédérale américaine augmenter les taux d'intérêt pour – espérons-le – freiner l'inflation.

Quand la Fed relève les taux d'intérêt, il n'en augmente en fait qu'un : le taux des fonds fédéraux. En augmentant le taux que les banques se facturent pour les prêts au jour le jour, la Fed s'assure que ces hausses se répercutent sur les clients. Par conséquent, le coût des emprunts des entreprises et des consommateurs augmente, ce qui, à son tour, ralentit les dépenses des entreprises et des consommateurs.

L'inflation que nous avons constatée en 2022 est légèrement inhabituelle dans la mesure où elle a été déclenchée grâce à des problèmes de chaîne d'approvisionnement liés à Covid-19. Malheureusement, cela signifie que le principal outil de la Fed pour lutter contre l'inflation – à savoir : les hausses de taux – ne résout pas le problème à sa source.

Pourtant, il ne semble pas que cela arrêtera la Fed en novembre.

Prévisions avant la hausse des taux de la Fed en novembre

Depuis septembre, les spéculations vont bon train concernant la décision de hausse des taux de la Fed en novembre.

A Sondage Reuters publié le 25 octobre a révélé que 86 économistes sur 90 s'attendent à une hausse des taux de 0.75 % cette semaine, portant la fourchette cible à 3.75-4.0 %. Seuls 4 répondants s'attendent plutôt à un mouvement de 0.50 %.

Le sondage a également révélé qu'une «majorité» d'économistes prévoient une hausse des taux de 0.50% en décembre. Plus que cela, les économistes voient maintenant une probabilité de 65 % qu'une récession se produise dans un délai d'un an.

Malgré ce risque, les économistes interrogés ont largement convenu que la banque centrale ne devrait pas suspendre les hausses de taux jusqu'à ce que l'inflation tombe à la moitié de son niveau actuel, soit environ 4.4 %.

Les observateurs du marché s'accordent à dire qu'une hausse des taux de 0.75 % semble probable en novembre.

Danielle DiMartino Booth, stratège en chef chez Quill Intelligence, a déclaré: «Une hausse des taux de 75 points de base mercredi devrait être pleinement attendue, car le taux de chômage est toujours à son plus bas depuis 50 ans et rien ne laisse penser que Powell assouplira sa position. sur la lutte contre l'inflation. La flambée du marché boursier depuis la dernière réunion de la Fed à la mi-septembre ne fait que renforcer les arguments de Powell pour continuer à resserrer les conditions financières.

Le grain de sel de Goldman Sachs

Ce n'est un secret pour personne que les économistes de Goldman Sachs s'attendaient à ce que la Fed relève ses taux d'intérêt de 0.75 % mercredi. Mais la banque a prévu encore plus loin, prévoyant une hausse de 0.50 % en décembre, une hausse de 0.25 % en février, et maintenant, 0.25 % supplémentaire en mars.

Les analystes ont proposé trois justifications à leurs prévisions :

1. L'inflation devrait rester "inconfortablement élevée", faisant de petites hausses de taux progressives "la voie de la moindre résistance"
2. Les hausses de taux pourraient aider à "maintenir l'économie sur une trajectoire de croissance inférieure au potentiel" alors que les revenus réels recommencent à augmenter
3. La Fed veut éviter d'assouplir trop rapidement et de laisser l'inflation grimper plus fort sur la route

Au total, Goldman Sachs s'attend à ce que le taux des fonds fédéraux pic à 4.75-5.0 % au printemps 2023.

La position de la Fed

Selon les déclarations faites par le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, en Septembre, les analystes de Goldman Sachs sont peut-être sur quelque chose.

"Restaurer la stabilité des prix tout en réalisant [une augmentation] du chômage et un atterrissage en douceur serait très difficile", a déclaré Powell. "[Mais] nous pensons qu'un échec à rétablir la stabilité des prix signifierait beaucoup plus de douleur plus tard."

Quelques jours plus tard, le président de la Fed d'Atlanta, Raphael Bostic, a noté qu'une inflation persistante et persistante inciterait probablement la Fed à instituer des taux d'intérêt « modérément restrictifs » pouvant atteindre 4.50 % cette année. Saïd Bostic lors d'une conférence téléphonique, "L'inflation est toujours élevée... et elle ne redescend pas assez rapidement vers notre objectif de 2 %."

À l'époque, Bostic prévoyait une hausse des taux de 0.75 % en novembre, suivie d'une hausse de 0.50 % en décembre.

Cependant, il a également mentionné qu'il avait vu des signes de ralentissement de la demande aux États-Unis, à savoir un refroidissement du marché du logement et un « chœur croissant » de dirigeants d'entreprise trouvant plus facile d'embaucher des travailleurs.

Mais, le 5 octobre, Bostic a publiquement noté que l'économie américaine est "toujours résolument dans les bois inflationnistes".

Quand les hausses de taux ralentiront-elles ?

Une hausse de taux de 0.75 % semble être le consensus pour la réunion de la Fed de novembre. Mais à terme, ces hausses de taux devront ralentir, n'est-ce pas ?

C'est la base d'une partie du buzz autour de la réunion politique de la Fed de cette semaine. Investisseurs, analystes et économistes retiennent tous leur souffle pour voir à quel point la Fed reste belliciste sur le sujet de l'inflation.

Quincy Krosby, stratège mondial en chef pour LPL Financial, a déclaré à propos de la réunion de novembre que « le message de mercredi sera crucial pour les attentes du marché…. Le président Powell devra convaincre les commerçants et les investisseurs que la Fed est toujours résolument déterminée à réduire l'inflation, mais que cela peut être accompli avec une dose constante de taux plus bas.

Et la semaine dernière, le président du comité sénatorial américain des banques, Sherrod Brown a écrit une lettre au Conseil des gouverneurs de la Fed, les avertissant de tenir compte de l'impact des taux d'intérêt élevés sur la sécurité de l'emploi.

"C'est votre travail de lutter contre l'inflation, mais... vous ne devez pas perdre de vue votre responsabilité de veiller à ce que nous ayons le plein emploi", a-t-il écrit. "Nous devons éviter que nos avancées à court terme et notre marché du travail solide ne soient submergés par les conséquences d'actions monétaires agressives pour réduire l'inflation, en particulier lorsque les actions de la Fed ne s'attaquent pas à ses principaux moteurs."

Le point de vue de la Fed

Reste à savoir si la réunion de cette semaine répondra à ces préoccupations cruciales. Cependant, les déclarations passées du président Powell ont indiqué qu'il considère que la lutte contre l'inflation est le seul moyen d'assurer la solidité du marché à long terme.

Cela dit, il également indiqué lors de la réunion de politique générale de septembre, quel environnement pourrait inciter des hausses de taux plus lentes.

"Au cours des prochains mois, nous chercherons des preuves convaincantes que l'inflation diminue, conformément à un retour de l'inflation à 2%", a-t-il déclaré. "Nous prévoyons que les augmentations continues de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux seront appropriées."

Le vice-président de la Fed, Lael Brainard, a adopté une position plus dure, indiquant: « Nous sommes là-dedans aussi longtemps qu'il le faudra pour faire baisser l'inflation. Jusqu'à présent, nous avons rapidement relevé le taux directeur au sommet du cycle précédent, et le taux directeur devra encore augmenter.

Le président de la Fed d'Atlanta, Bostic, a proposé une approche plus précise. "Je m'attendrais à ce que la croissance soit inférieure à la tendance, nous commencerions à voir la demande pour une gamme plus large de produits commencer à faiblir, et nous commencerions à voir les marchés du travail commencer à être plus rationalisés", a-t-il déclaré. Parallèlement à la baisse des offres d'emploi et au ralentissement de la croissance des salaires, cela serait un signe que "nous devrions envisager de nous arrêter et de nous maintenir à ce niveau".

Déjà, certains de ces facteurs ont commencé à faire surface. Les problèmes de la chaîne d'approvisionnement commencent à s'atténuer à mesure que les consommateurs réduisent leurs dépenses inutiles dans un contexte de prix et de taux d'intérêt élevés. Les détaillants ont commencé à baisser certains prix pour éliminer les stocks excédentaires. Et croissance des salaires s'est quelque peu aplatie, ce qui pourrait atténuer les pressions inflationnistes.

Mais jusqu'à mercredi, nous ne saurons pas si ces petits pas suffiront à faire reculer la Fed.

Qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs?

Actuellement, le consensus semble être que les hausses de taux géantes de 0.75 % de la Fed se poursuivront en novembre, avec une hausse de taux légèrement plus faible après décembre. Pour les consommateurs, cela signifie que les taux d'intérêt continueront d'augmenter sur les cartes de crédit, les prêts hypothécaires, les prêts automobiles et plus encore.

Pour les investisseurs et les épargnants, ces hausses de taux apportent certes des nouvelles mitigées.

D'une part, des taux d'intérêt plus élevés signifient un plus grand potentiel de gains sur les obligations, les certificats de dépôt (CD), les comptes du marché monétaire et, bien sûr, les comptes d'épargne. Cependant, il est peu probable que ces avancées compensent l'inflation de 8.2 % de septembre, et encore moins la battent.

Sur une note plus négative, les taux d'intérêt continuent de déprécier les titres sous les deux angles. Des taux plus élevés entraînent moins de liquidités sur les marchés de la cryptographie et des actions à mesure que les taux d'emprunt augmentent et que les investisseurs se tournent vers des investissements plus conservateurs.

De plus, alors que l'inflation et les taux d'intérêt se conjuguent pour augmenter les coûts des entreprises et réduire les dépenses de consommation, les bénéfices des entreprises diminuent, ce qui a pour effet de peser sur les cours des actions.

Malheureusement pour les investisseurs, il pourrait s'écouler un certain temps avant que les portefeuilles en difficulté ne se remettent du double coup dur de l'inflation et des intérêts de 2022.

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