Historiquement mauvais. C'est ainsi que le gigantesque marché américain des titres à revenu fixe de 53 XNUMX milliards de dollars a performé cette année alors que la Réserve fédérale s'efforce de réduire l'inflation élevée qui menace de détruire l'économie.
Pour dynamiser l'effort, la Fed a déclenché mercredi sa plus forte hausse de taux d'intérêt de référence en près de trente ans. Mais qu'est-ce que cela signifie pour les placements à revenu fixe déjà profondément dans le rouge ?
MarketWatch a posé la question à plusieurs professionnels des titres à revenu fixe pour évaluer ce qui va suivre, compte tenu de la pire marché baissier des obligations américaines depuis des décennies.
Ce que signifie la hausse des taux de 75 points de base
La Fed a finalement semblé prête à arracher le pansement pour aider à refroidir l'inflation à son plus haut niveau en quatre décennies, avec sa grosse augmentation de taux cette semaine.
Les investisseurs ont déclaré que cette décision pourrait aggraver la douleur des marchés financiers au second semestre de l'année. Ou cela pourrait également ouvrir la voie à une plus grande stabilité des marchés, signalant potentiellement que le pire de la tempête est passé.
"L'augmentation des taux de 75 points de base signifie qu'il y a plus de confort et de confiance dans le fait que la Fed maîtrise l'inflation", a déclaré Daniela Mardarovici, co-responsable des titres à revenu fixe multisectoriels chez Macquarie Asset Management, à MarketWatch.
"Au réunion précédente, le président Powell a fait savoir au monde que la Fed comprenait l'impact de l'inflation. Cette fois, ces mots sont devenus des actions », a déclaré Mardarovici.
Cependant, elle a également déclaré qu'il est "très peu probable que nous ayons vu la fin de l'arrestation et illiquidité du marché", étant donné qu'il reste encore quelques hausses de taux avant que la Fed n'arrive à sa nouvelle prévision en points de près de 4 % taux de référence d'ici la fin de l'année prochaine.
À quel point les rendements obligataires sont-ils mauvais ?
Pour avoir une idée de la déroute en 2022, le marché américain des obligations de sociétés d'environ 10 15.8 milliards de dollars a affiché un rendement total négatif de XNUMX % jusqu'à présent cette année pour son vaste segment de qualité investissement, selon les données de CreditSights.
En termes de dollars, la vente choquante a plus de 300 milliards de dollars d'obligations de sociétés hautement cotées se négociant à des prix inférieurs à 75 dollars, d'Apple Inc.
AAPL,
à JP Morgan Chase & Co.
JMP,
selon BofA Global.
Les rendements de l'indice obligataire global américain ont été négatifs de 10.7 % et de moins 9.9 % pour les bons du Trésor américain, sur l'année jusqu'au 10 juin, selon le dernier rapport de l'équipe des titres à revenu fixe de Nuveen. rapport hebdomadaire.
" "Ce qui peut être la volatilité du marché pour certains, c'est la capacité de nourrir les enfants, de se rendre au travail en voiture et de rester dans une maison pour des millions d'autres aux États-Unis seulement." »
"Très probablement, 2022 sera une année historiquement mauvaise pour les titres à revenu fixe", ont déclaré Christopher Heckscher et William Hines, gestionnaires de placements à revenu fixe chez abrdn, à MarketWatch.
Même ainsi, le type de rendement offert par les titres à revenu fixe pour le reste de 2022 sera plus pertinent, ont-ils déclaré, compte tenu de la hausse des rendements dans le monde obligataire. Rendements des obligations américaines de qualité supérieure grimpé jusqu'à près de 5 % cette semaine, contre environ 2 % il y a un an. Ils étaient au taquet près de 8.5 % cette semaine pour les obligations à haut rendement, ou « junk bonds ».
Des rendements plus importants pourraient aider les titres à revenu fixe à récupérer une partie de la performance négative, mais Hines et Heckscher pensent toujours que les obligations de sociétés de qualité supérieure pourraient enregistrer un rendement total négatif de 10 % pour l'ensemble de l'année 2022. D'un autre côté, ils ont déclaré que le moins actuel Le niveau de 16 % pourrait persister si les taux à plus long terme continuent de grimper.
"Malheureusement, les rendements extrêmement solides pour 2019 (+14.5%) et 2020 (+9.9%) ont dû être restitués à un moment donné, les taux et les écarts étant tous deux pressés à des niveaux extrêmement serrés - une grande partie de cela étant le fait de la Fed. ", a déclaré l'équipe.
Marché baissier
La flambée des taux cette année a été l'un des principaux responsables des rendements négatifs des titres à revenu fixe, depuis novembre, lorsque la Fed a commencé à signaler qu'elle durcirait l'inflation.
Le Trésor à 10 ans
TMUBMUSD10Y,
le rendement a baissé à 3.2% vendredi, après avoir atteint un Le plus haut de l'année 11 plus tôt dans la semaine. Actions ont rendu tous leurs gains post-Fed et plus encore, mettant l'indice S&P 500
SPX,
sur le rythme d'une baisse hebdomadaire de 6%, selon FactSet. La déroute a officiellement rejoint le Nasdaq Composite Index
COMP,
dans un marché baissier.
Le ralentissement de la croissance économique, conjugué à la faiblesse des bénéfices des entreprises, à la hausse des taux d'intérêt et au ralentissement de l'inflation, pourrait remettre les problèmes de crédit des entreprises américaines au centre de l'attention. Cependant, il y a eu des coûts, au-delà de Wall Street, à prendre en compte.
"Il y a absolument une doublure argentée au resserrement des conditions financières", a déclaré Mardarovici de Macquarie Asset Management.
"L'impact sous-jacent de l'inflation sur des milliards de personnes dans le monde a été si grave et si négatif que la Fed a été presque obligée d'agir pour revenir à un environnement économique mondial plus sain", a-t-elle déclaré.
"Ce qui peut être la volatilité du marché pour certains, c'est la capacité de nourrir les enfants, de se rendre au travail en voiture et de rester dans une maison pour des millions d'autres aux États-Unis seulement."
Lire: Les risques de récession augmentent, mais l'économie américaine n'est pas vouée à un ralentissement
Source : https://www.marketwatch.com/story/what-the-feds-biggest-rate-hike-in-decades-means-for-the-bear-market-in-bonds-11655485918?siteid=yhoof2&yptr= yahoo