Qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?

Faits marquants

• Disney + a récemment dépassé les attentes en dépassant le nombre d'abonnés Netflix trois ans plus tôt que prévu.
• Disney investit massivement dans le service de streaming dans le but d'atteindre la rentabilité.
• Hulu appartient conjointement à Disney et Comcast et tous deux souhaitent posséder seuls le service de streaming.

L'action Disney est depuis longtemps l'une des préférées des investisseurs, certaines entreprises fonctionnent mieux que d'autres, et Disney en fait partie depuis très, très longtemps. Lorsque la société a annoncé son intention d'entrer sur le marché du streaming en 2019, on estimait qu'elle dépasserait Netflix en taille d'ici 2025. À l'époque, de nombreux analystes estimaient qu'il s'agissait d'une projection extrêmement agressive. Non seulement Netflix avait été le premier à commercialiser, mais ils avaient une grande longueur d'avance et leur propre trajectoire de croissance exceptionnelle.

Avance rapide jusqu'à aujourd'hui, et Disney a sur-livré, dépassant officiellement le nombre d'abonnés de Netflix trois ans plus tôt. Regardons quel impact cela a sur le stock de Disney.

Netflix contre Disney

Le service de streaming Disney, composé de Disney +, Hulu et ESPN +, a signalé 221 millions de clients à la fin de son troisième trimestre de l'exercice 2022, battant le nombre d'abonnés de Netflix de 220 millions pour la même période. Disney + a ajouté 14.4 millions de clients au cours du trimestre, dépassant les attentes de seulement 10 millions de nouveaux abonnés.

En revanche, Netflix a annoncé avoir perdu 1 million d'abonnés pour le deuxième trimestre consécutif. Cependant, Netflix a profité de sa base d'abonnés, tandis que Disney+ opère toujours dans le rouge. Mais le profit n'a jamais été la priorité absolue dans cet espace obsédé par les abonnés mondiaux, ce que les investisseurs devraient être plus conscients d'aller de l'avant.

La zone grise dans la déclaration de ces numéros d'abonnés est celle des comptes fantômes. De nombreux abonnés Netflix partagent leurs mots de passe avec d'autres, ce qui a un impact sur le nombre total d'abonnés. Les abonnés Disney + font certainement de même. Cependant, comme Netflix a commencé à perdre des abonnés, il a déclaré qu'il commencerait à sévir contre le partage de mots de passe, ce qui est un autre moyen infaillible de poursuivre cette tendance. Demandez à tous ces directeurs de disques solitaires de la fin des années 90 et du début des années 00. Disney+ n'a fait aucune annonce.

Disney a suivi l'annonce de l'augmentation de sa base d'abonnés en annonçant que les prix de ses services augmenteraient. Disney + avec publicités coûtera 7.99 $ par mois, le coût actuel du service sans publicité, faisant grimper le prix de leur service sans publicité à 10.99 $ d'ici la fin de 2022.

Selon le plan d'abonnement, Hulu obtient une augmentation de prix de 1 $ à 2 $. Netflix a également annoncé une augmentation des prix, avec son forfait de base passant de 8.99 $ par mois à 9.99 $, le niveau standard passant de 13.99 $ à 15.49 $ par mois et le niveau 4K passant de 17.99 $ à 19.99 $.

Les augmentations de prix sont relativement faibles, mais Netflix est plus que jamais concurrencé par d'autres services de streaming tels que Disney+. Lorsque Netflix a annoncé sa hausse de prix en mars 2022, les consommateurs commençaient à faire face aux premiers stades de l'inflation et devenaient plus sensibles aux augmentations de prix dans tous les domaines. Netflix a choisi le mauvais moment pour augmenter ses prix car Disney a fait face à peu de contrecoups lorsqu'il a emboîté le pas peu de temps après l'inflation était devenue encore plus importante.

Pourquoi Netflix gagne toujours plus d'argent avec ses abonnés

Netflix a enregistré 7.97 milliards de dollars de revenus pour le deuxième trimestre de l'exercice 2022, en hausse de 8.56% par rapport à la même période de l'année précédente, malgré la perte d'abonnés. La société opère depuis 1997 et a parcouru un long chemin depuis ses débuts en tant que service de location de DVD qui envoyait par la poste des copies papier de films quelques-unes à la fois. Bien sûr, la société a mûri et pris de très bonnes décisions en s'associant à des studios de cinéma pour accéder aux derniers films et investir de l'argent pour produire du contenu original. La société est également entrée sur le marché du streaming bien avant que d'autres sociétés de médias ne rejoignent le domaine, leur donnant un avantage massif qui semble diminuer en temps réel.

La société a 25 ans d'expérience dans le streaming multimédia et a beaucoup travaillé sur le développement d'une interface intuitive facile à comprendre pour les utilisateurs. Ceci, associé à un partenariat avec des fournisseurs d'accès Internet pour une capacité dorsale fiable et la fourniture de médias aux abonnés, a entraîné des opérations et des coûts prévisibles. Netflix a également construit son propre réseau de diffusion de contenu (CDN) pour garder le contrôle du contenu que l'abonné reçoit et de la qualité de la vidéo.

Ces caractéristiques signifient que Netflix est bien placé pour tirer profit même après avoir perdu une partie substantielle de sa base d'abonnés. En revanche, Disney en est aux premiers stades de sa construction et de sa consommation d'argent pour sécuriser son CDN et se positionner comme un fournisseur fiable de contenu en streaming de qualité.

Comment Disney + affecte les revenus

Les chaînes de streaming de Disney ont coûté à Disney un total de 1.1 milliard de dollars au troisième trimestre de l'exercice 2022, soit 300 millions de dollars de plus que prévu. Une partie du coût provenait de la somme d'argent que Disney investit dans la création de contenu original pour attirer et fidéliser les téléspectateurs. Une autre partie consistait à investir dans la technologie pour fournir le contenu aux abonnés. La directrice financière de Disney, Christine McCarthy, a déclaré que les pertes de Disney + atteindraient leur apogée au cours de l'exercice 2022. La société s'attend à ce que ses services de streaming deviennent rentables d'ici l'exercice 2024.

Le chiffre d'affaires par utilisateur a chuté de 5 % au cours du trimestre en cours, les clients nord-américains ayant opté pour des forfaits moins chers. Disney propose les trois chaînes dans un forfait sans publicité pour Disney +, et avec des publicités pour ESPN + et Hulu pour 14.99 $ par mois, 12.99 $ pour le forfait avec publicités et 19.99 $ pour les trois services de streaming sans publicité en vue.

Dans l'ensemble, Disney +, Hulu et ESPN + ont eu peu d'impact sur les bénéfices de Disney malgré une perte de 1.06 milliard de dollars de bénéfice d'exploitation pour la partie directe aux consommateurs du segment Disney Media and Entertainment Distribution. Dans l'ensemble, Disney a déclaré des bénéfices supérieurs aux attentes de Wall Street. Son chiffre d'affaires total pour les neuf mois précédents était de 21.5 milliards de dollars, soit une augmentation de 26 % par rapport à la même période l'année précédente, et un bénéfice d'exploitation de 3.6 milliards de dollars. Les actions de Disney ont augmenté de 6% après la nouvelle. Les investisseurs considèrent la perte d'exploitation de Disney+ comme un problème temporaire et sont convaincus que Disney rendra le service rentable.

L'avenir de l'action Disney

Disney s'est bien remis de la pandémie, les gens retournant dans les parcs et les croisiéristes en masse. Les parcs sont à nouveau rentables et continueront de l'être dans un avenir prévisible. Les visiteurs continuent de dépenser de l'argent à Disneyland et à Disney World malgré le resserrement apparent de la ceinture dû à l'inflation. Il convient de noter que la fréquentation des parcs à thème est cyclique, de sorte que le nombre de visiteurs est susceptible de baisser à un moment donné. Cependant, Disney ne compte pas uniquement sur ses parcs et ses croisières pour générer de la rentabilité.

Les achats de la franchise Star Wars, de Pixar, de Marvel et des Muppets ont considérablement élargi la portée de Disney dans le monde du divertissement, malgré un précieux catalogue. Il possède également le réseau ABC et ESPN, deux propriétés déjà bien établies et respectées au moment où Disney les a achetées. Disney Studios continue de créer de nouvelles propriétés dans l'esprit des films d'animation de Walt Disney, ce qui contribue également à maintenir les revenus. La société est un géant des médias qui continue d'être dirigé par des PDG avertis qui cherchent à offrir l'expérience Disney sans épuiser ses clients.

En parlant d'ESPN, il y a des rumeurs selon lesquelles Disney devrait conserver ou vendre cette partie de l'entreprise. Pendant de nombreuses années, ESPN a été un important moteur de revenus pour Disney, avec des estimations de revenus de 11 milliards de dollars par an, bien que Disney ne publie pas officiellement ce chiffre, publiquement. Le problème avec le diffuseur est que cela coûte plus cher pour les droits de diffusion de sports en direct, et la chaîne perd des abonnés. Cela pourrait entraîner une baisse des revenus publicitaires et transformer un segment rentable en un segment perdant.

Enfin, il est crucial de savoir que Hulu est une coentreprise détenue par Disney et Comcast, Disney détenant 66 % du service de streaming et Comcast les 33 % restants. Dans le cadre de cet accord, Disney a la possibilité de racheter Comcast et de posséder entièrement Hulu à partir de 2024. Cependant, le prix du rachat sera élevé, car le montant minimum convenu est de 27.5 milliards de dollars. Disney et Comcast ont déclaré qu'ils aimeraient posséder tout Hulu, il sera donc intéressant de voir comment cela se déroulera.

Conclusion

Pour les investisseurs, Disney est une action qui vaut bien l'investissement, et de nombreux investisseurs se chargent lorsque le cours de l'action baisse en valeur. Bien que l'avenir de Disney soit solide, il y aura une volatilité autour de ce que la société décidera de faire avec ESPN et Hulu. Bien que de nombreux experts ne pensent pas que cela aura un impact significatif sur les perspectives à long terme de Disney, il pourrait perdre des abonnés si le forfait Disney disparaît et que Disney+ est la seule option.

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