Que signifie la hausse des rendements du Trésor pour vos investissements ?

Faits marquants

• Les rendements du Trésor sont à nouveau en hausse, atteignant 3.589 % contre seulement 0.55 % en 2020.
• Cela peut sembler être une bonne nouvelle, mais pour les détenteurs d'obligations existants, cela signifie une énorme chute des prix de leurs bons du Trésor existants.
• La relation inverse entre les rendements et les prix a fait s'effondrer les prix des obligations, et il est probable qu'ils aient continué à baisser.
• Je ne suis pas sûr de ce que cela veut dire? Nous expliquons comment fonctionne cette relation inverse et ce que les investisseurs peuvent faire à ce sujet.

Après avoir chuté constamment depuis les premiers 1980, Les rendements du Trésor augmentent au rythme passé que nous avons vu depuis des décennies. Le taux des bons du Trésor à 10 ans est passé d'un creux historique de seulement 0.55 % en juillet 2020 à 3.589 % après une hausse lundi.

Alors, qu'est-ce que cela signifie en langage clair ? Les rendements du Trésor sont essentiellement le taux d'intérêt gagné sur les obligations du gouvernement américain. Ils sont considérés comme étant à peu près l'investissement le moins risqué que vous puissiez obtenir, car ils sont entièrement soutenus par la sécurité du gouvernement américain.

Dans les cercles d'investissement, les rendements des bons du Trésor américain sont souvent appelés taux « sans risque », car ils sont aussi proches du risque zéro que possible du point de vue de l'investissement.

Donc, pour mettre en perspective, il y a quelques années, ces obligations ne rapportaient pratiquement rien. Même avec une inflation à des niveaux faibles et « typiques », ils fournissaient toujours un rendement réel négatif. Maintenant, ces mêmes obligations rapportent des rendements qui ne semblent pas vraiment mauvais.

Cela dit, avec l'inflation à son niveau actuel, les rendements sont toujours négatifs en termes réels. Cela pourrait changer dans les mois à venir alors que les taux continuent d'augmenter et que l'inflation continue de baisser.

Bien que tout cela puisse sembler être une très bonne nouvelle pour les investisseurs qui cherchent à acheter des obligations, ce n'est pas que de la sauce. En fait, les obligations ont eu certains de leurs pires rendements jamais enregistrés, car le prix d'achat d'un bon du Trésor évolue à l'inverse de son rendement.

Donc si les rendements augmentent, les prix baissent. Confus? Ne vous inquiétez pas, laissez-nous vous expliquer.

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Pourquoi les prix des obligations baissent-ils lorsque les rendements augmentent ?

Ok, vous avez peut-être vu cela dans un article de presse comme une ligne jetable. "Les prix des obligations s'effondrent à mesure que les rendements augmentent" ou quelque chose de similaire. À première vue, cela n'a pas beaucoup de sens.

Après tout, dans presque toutes les autres formes d'investissement, si le rendement (revenu) augmente, le prix de l'actif augmente également. Si une action verse systématiquement un rendement de dividende plus élevé, le prix de l'action augmentera généralement avec le temps. Si les revenus locatifs d'une propriété augmentent, le prix augmentera également avec le temps.

Alors qu'en est-il des obligations ?

Eh bien, tout dépend des taux d'intérêt, plus le fait que ces obligations ont tendance à être à très long terme. Donc, la première chose à garder à l'esprit est qu'une fois qu'ils ont été émis, ils peuvent être achetés et vendus entre d'autres investisseurs, mais ils resteront en vigueur jusqu'à la date d'échéance.

Celles-ci peuvent être plus courtes, disons environ 2 ans, cela pourrait être 10 ans et les bons du Trésor américain les plus longs ont une durée de 30 ans.

Examinons maintenant un exemple pour illustrer le fonctionnement de la relation entre les prix des obligations et les rendements. Supposons que le gouvernement américain émette une obligation à 10 ans avec un rendement de 3.5 %, ce qui est proche de ce qu'il est actuellement.

Vous achetez pour 1,000 35 $ de ces obligations qui vous rapporteront un revenu de XNUMX $ par année.

1,000 3.5 $ x 35 % = XNUMX XNUMX $

Supposons que les taux d'intérêt augmentent au cours de l'année prochaine et que le rendement des nouveaux bons du Trésor à 10 ans monte à 5 %. Imaginez maintenant que votre ami, appelons-le Gary, veut acheter un bon du Trésor à 10 ans.

Gary peut obtenir une obligation nouvellement émise avec un rendement de 5 %, ce qui signifie que son investissement de 1,000 50 $ lui rapporterait XNUMX $ par an. Il se trouve que vous cherchez à vendre vos obligations, afin de pouvoir acheter des actions à la place.

Si vous essayez de décharger votre obligation à Gary pour le montant que vous avez payé, il ne sera probablement pas intéressé. Après tout, ses 1,000 35 $ pour votre bon du Trésor ne lui rapportent que 50 $ par an, alors qu'une obligation nouvellement émise lui rapportera XNUMX $.

Donc que fais-tu? Eh bien, la seule façon de trouver un acheteur pour votre obligation est d'égaler le rendement offert pour les nouvelles. Donc, dans ce cas, vous devrez réduire le prix d'achat à 700 $.

C'est parce que 35 $/700 $ = 5 %.

Au prix de 700 $ sur le marché secondaire, votre obligation correspond maintenant au rendement des obligations nouvellement émises et au prix actuel du marché.

Cela dit, il est important de garder à l'esprit que cette volatilité n'a pas d'impact sur le risque fondamental des obligations. Après tout, dans cet exemple, vous pourriez simplement conserver votre Trésor pendant les 10 années complètes, après quoi vous recevriez votre remboursement initial de 1,000 XNUMX $ du gouvernement américain.

Comment cela affecte-t-il les rendements du Trésor ?

En raison de cette relation inverse, les prix des obligations ont chuté de manière significative au cours de la dernière année environ. La Fed a massivement relevé les taux d'intérêt dans le but de faire baisser l'inflation, ce qui s'est traduit par une augmentation importante des rendements.

Comme nous l'avons vu dans l'exemple ci-dessus, lorsque les rendements augmentent, les prix des obligations baissent. Plus les rendements augmentent rapidement, plus les prix des obligations s'effondrent rapidement.

Les rendements ont encore bondi cette semaine grâce à un rapport ISM meilleur que prévu pour novembre. Ce rapport couvre un indice manufacturier qui couvre les produits industriels à travers des mesures telles que les commandes, les niveaux de production, l'emploi et les stocks.

Il peut donner une indication de la quantité d'activité économique dans le pipeline, avant la vente éventuelle au client qui est mesurée par le PIB.

Parce que le rapport était meilleur que prévu, les rendements ont augmenté dans l'attente que la Fed poursuive sa politique agressive de hausse des taux. Il y a eu une certaine incertitude quant à la manière dont la Fed prévoit d'aborder la prochaine réunion du FOMC, l'inflation commençant à baisser mais l'économie restant étonnamment résistante.

Quelles sont les perspectives pour les bons du Trésor ?

Avec tout cela en toile de fond, à quoi pouvons-nous nous attendre avec les rendements des bons du Trésor américain au cours des 12 prochains mois ? Eh bien, le président de la Fed, Jerome Powell, a clairement indiqué qu'il ne plaisantait pas en matière d'inflation.

La Fed prévoit d'utiliser tous ses pouvoirs pour le ramener dans la fourchette cible de 2 à 3 %, ce qui entraînera probablement de multiples hausses de taux par rapport à la situation actuelle.

Vous savez ce que cela signifie maintenant, n'est-ce pas ? Cela signifie que les taux d'intérêt augmentent encore, ce qui signifie que les rendements augmentent, ce qui signifie que les prix des obligations baissent.

Il est donc probable que nous allons continuer à observer des niveaux inhabituels de volatilité sur le marché obligataire à court terme. D'un autre côté, une fois l'inflation maîtrisée, il y a de fortes chances que la Fed cherche à inverser sa politique et commence à faire baisser les taux.

Cela fera baisser les rendements, ce qui signifierait une augmentation des prix des obligations. Quoi qu'il en soit, tout mouvement significatif dans cette direction est probablement encore loin.

Qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs?

Cela signifie que le portefeuille d'investissement traditionnel 60/40 ne fonctionne pas vraiment comme il le devrait en ce moment. Les bons du Trésor et les obligations sont traditionnellement considérés comme un actif défensif à faible volatilité au sein d'un portefeuille et, pour le moment, ils connaissent des niveaux de volatilité plus élevés que la normale.

Pour les investisseurs qui cherchent à réduire leur volatilité, il peut être nécessaire d'examiner différentes options à court terme.

Cela pourrait signifier transférer de l'argent vers des actifs d'investissement qui ont de meilleures chances d'atteindre les objectifs de faible volatilité. Un exemple est notre Kit de protection contre l'inflation, qui est composé de titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS), de métaux précieux comme l'or et l'argent ainsi que d'ETF sur matières premières et de contrats à terme sur le pétrole.

Ce sont des actifs conçus pour agir comme une couverture contre l'inflation et qui peuvent potentiellement offrir des gains sans niveaux élevés de volatilité. Nous utilisons l'IA pour prédire la performance probable de ces actifs au cours de la semaine à venir sur une base ajustée au risque, puis elle rééquilibre automatiquement le portefeuille conformément à ces projections.

Pour les investisseurs qui souhaitent maintenir une approche de croissance plus élevée, notre solution basée sur l'IA Protection de portefeuille est une autre excellente option. Cette stratégie voit notre IA analyser votre portefeuille existant par rapport à une gamme de risques différents tels que le risque pétrolier, le risque de taux d'intérêt et le risque de marché, puis elle met automatiquement en œuvre des stratégies de couverture sophistiquées pour s'en prémunir.

C'est très unique, et il est disponible pour ajouter à tous nos Kits de fondation.

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