Wells Fargo se retire du marché hypothécaire

Points clés

• Wells Fargo, le troisième prêteur hypothécaire du pays, se retire du marché hypothécaire.
• Sans en sortir complètement, ils se concentreront uniquement sur l'octroi de prêts hypothécaires à leurs clients existants et à ceux des communautés minoritaires.
• C'est un bouleversement majeur qui verra Wells Fargo prendre la tête de concurrents comme Bank of America et JPMorgan Chase, avec un accent sur la banque d'investissement et les prêts non garantis comme les cartes de crédit.

L'un des trois plus grands prêteurs hypothécaires (et occupant autrefois la première place) aux États-Unis, Wells Fargo, se retire du marché hypothécaire. Ils ne s'en sortent pas complètement, mais ils apportent des changements drastiques à leur stratégie, dans l'un des plus grands bouleversements que nous ayons vus depuis des années.

L'objectif de Wells Fargo était d'entrer (et sur l'acte de propriété pour) autant de maisons américaines que possible. Maintenant, ils cherchent à rapprocher leur activité principale de leurs principaux concurrents, comme Bank of America et JPMorgan Chase, qui ont réduit leurs offres de prêts hypothécaires après la crise financière de 2008.

C'est le dernier changement dans les fortunes changeantes de Wall Street, qui a continué à subir des perturbations et à changer après 2008. Cela s'explique en partie par les nouvelles réglementations et les leçons tirées par les entreprises du crash, mais aussi par la pression des perturbateurs du secteur.

Pour les propriétaires et les futurs propriétaires, une sortie majeure du marché comme celle-ci aura certainement des conséquences. Alors, quels sont-ils et comment cela affectera-t-il le secteur hypothécaire ?

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Quels changements apporte Wells Fargo ?

La stratégie de Wells Fargo était auparavant axée sur le volume pur. Obtenir autant de clients hypothécaires que possible, dans tous les segments du marché. Désormais, le PDG Charlie Scharf va se concentrer sur les prêts à ses clients existants, ainsi que sur l'amélioration de son offre de services pour les minorités.

L'un des principaux moteurs de ce changement a été la politique de taux d'intérêt de la Fed. Bien que la marge nette d'intérêt ait considérablement augmenté, la demande de prêts hypothécaires a chuté. Les hypothèques fixes sur 30 ans sont passées de taux d'intérêt inférieurs à 3 % à environ 7 %.

Cela signifie que le prêt hypothécaire mensuel moyen a augmenté de centaines de dollars par mois, mettant les maisons de rêve hors de portée de nombreux acheteurs potentiels.

Wells Fargo est évidemment préoccupé par les ramifications à plus long terme de ce changement de politique de taux d'intérêt.

L'entreprise a dû faire face à sa juste part de problèmes, même après la crise financière de 2008. Cela a fondamentalement changé la façon dont les prêts fonctionnent aux États-Unis, et en tant que l'un des plus grands prêteurs immobiliers du pays, ils ont ressenti toute la force des changements de réglementation.

Pour aggraver les choses, Wells Fargo a fait l'objet d'un examen minutieux pour un scandale de vente croisée en 2016, qui s'est finalement soldé par un règlement de 3 milliards de dollars. Avec cette histoire récente, la banque est devenue beaucoup plus réticente au risque et, selon le responsable des prêts à la consommation, Kleber Santos, elle est "extrêmement consciente (du) travail que nous devons faire pour restaurer la confiance du public".

Malheureusement pour les employés de la banque, cela signifie des licenciements. Bien qu'aucun chiffre officiel n'ait été publié, les cadres supérieurs ont clairement indiqué qu'il y aura une réduction importante des effectifs de leur service des opérations hypothécaires.

En interne, l'écriture est sur le mur depuis un certain temps, avec le pipeline hypothécaire à la banque jusqu'à 90% à la fin de 2022.

Wells Fargo s'aligne sur ses principaux concurrents

Le marché hypothécaire devenant un marché beaucoup plus difficile après 2008, bon nombre des principaux concurrents de Wells Fargo ont déjà pris du recul par rapport au secteur des prêts immobiliers.

Des entreprises comme JPMorgan Chase et Bank of America se sont beaucoup plus concentrées sur leurs activités de banque d'investissement, ainsi que sur les prêts non garantis tels que les cartes de crédit et les prêts personnels.

Le côté banque d'investissement de l'entreprise peut être extrêmement rentable, tandis que les prêts non garantis s'accompagnent d'une exigence beaucoup plus faible de diligence raisonnable et de sommes (et donc de risques) beaucoup plus faibles impliquées dans chaque transaction individuelle.

Qu'est-ce que cela signifie pour le marché du logement?

Cela n'arrangera certainement pas les choses. Le marché du logement est soumis à une pression importante depuis le début de 2022, la politique de resserrement des taux de la Fed laissant tomber le marteau sur le nombre de transactions.

Les volumes ont chuté, les nouveaux acheteurs étant confrontés à la perspective de remboursements beaucoup plus élevés et les propriétaires de maisons existants presque piégés dans leurs transactions hypothécaires actuelles.

Le problème risque de s'aggraver. L'inflation est toujours incroyablement élevée par rapport aux normes historiques, et le président de la Fed, Jerome Powell, a clairement indiqué qu'elle ne s'arrêterait pas tant qu'elle n'atteindrait pas son taux cible de 2 à 3 %.

Moins de concurrence ne fera que rendre la tâche plus difficile pour ceux qui recherchent des maisons, ainsi que pour d'autres secteurs tels que les agents immobiliers qui comptent sur les volumes pour gagner leur argent.

Cela dit, ce n'est pas comme si Wells Fargo était le seul jeu en ville. Le plus grand prêteur hypothécaire aux États-Unis reste Rocket Mortgage (anciennement Quicken Loans), qui a écrit 340 milliard de dollars de prêts hypothécaires en 2021. United Wholesale Mortgage a réalisé 227 milliards de dollars la même année et Wells Fargo est arrivé troisième avec 159 milliards de dollars de nouveaux prêts hypothécaires.

Et les investisseurs?

Le cours de l'action Wells Fargo est resté globalement stable aux nouvelles, ce qui suggère que les investisseurs ne placent pas beaucoup d'actions sur le marché du logement en ce moment.

Le rétrécissement de l'orientation est un thème que nous voyons, non seulement dans le secteur financier, mais dans bien d'autres. Particulièrement technique. Ca a du sens. Lorsque les marchés deviennent un peu agités, se concentrer sur des services de base rentables peut être un plan judicieux jusqu'au retour des bons moments.

C'est l'une des raisons pour lesquelles les actions « value » semblent faire leur retour. Dans les années précédant 2008, les plus grands gagnants des marchés boursiers étaient ceux du secteur financier. Des bénéfices records ont été réalisés dans un secteur qui est généralement évalué sur les flux de trésorerie actuels, plutôt que sur les perspectives de croissance future potentielles comme nous le voyons dans la technologie.

Bien sûr, cette bulle a éclaté et, dans son sillage et dans une ère de crédit bon marché, nous avons vu les valeurs de croissance (à savoir, la technologie) devenir les chouchous des portefeuilles d'investissement.

Maintenant, le pendule semble revenir en arrière. Avec des taux d'intérêt en hausse pour la première fois en plus d'une décennie, les entreprises à forte croissance ne semblent pas aussi attrayantes. Non seulement cela, mais le secteur bancaire est devenu beaucoup plus fortement réglementé, ce qui peut aider à garantir que nous ne voyons pas une répétition de la crise de 2008.

Mais en tant qu'investisseur individuel, comment gérez-vous ces changements ? Comment savez-vous quand il est temps de vendre vos actions de valeur et d'acheter des actions de croissance ? Ou vendre ces actions de croissance pour acheter des actions dynamiques ?

Honnêtement, ce n'est pas facile.

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