Pour certains, cela signifie patauger dans des situations controversées dans lesquelles une entreprise est mal aimée en raison de transgressions passées. Qui décrit
Wells Fargo, qui a chuté de 1.1% la semaine dernière, est soumis à un plafond d'actifs imposé par la Réserve fédérale depuis 2018 et a payé des amendes pour régler des accusations de conduite illégale. Son rapport de revenus récent a révélé que les bénéfices avaient été réduits de moitié. Mais les actions se négocient pour neuf fois les bénéfices estimés de 2023 et une fois la valeur comptable, contre environ 10.5 fois et 1.4 fois, respectivement, pour
JPMorgan Chase
(JPM), qui n'a pas le même drame - et cela le rend attrayant.
"Il y a beaucoup de changements internes et de réductions de coûts que l'équipe de direction apporte [chez Wells Fargo], et vous avez un vent arrière de valorisation relative", déclare Dunn, qui co-gère le
Opportunités de valeur Eaton Vance
fonds (EAFVX).
Il est également fan de Disney, qui la semaine dernière a réprimandé l'investisseur activiste Nelson Peltz, qui a souligné que les bénéfices avaient chuté et que l'action était à la traîne du marché ces dernières années. Dunn s'attend à une réduction des coûts à l'échelle de l'entreprise et à une approche plus équilibrée de la croissance et de la rentabilité chez Disney + sous la direction du nouveau PDG Bob Iger, ouvrant la voie à un éventuel rétablissement du dividende de l'action. L'action Disney a gagné 3.8% la semaine dernière alors que
Netflix
(NFLX) les résultats ont apaisé les inquiétudes concernant le streaming, mais est toujours en baisse de 30 % au cours des 12 derniers mois.
Un autre endroit où rechercher de la valeur est dans les actions qui sont tout simplement trop complexes pour que de nombreux investisseurs s'en préoccupent. Certaines sont des sociétés structurées en sociétés de personnes et non en sociétés, ce qui complique les impôts, entre autres problèmes.
Partenaires Produits Spécialisés Calumet
(CLMT) raffine le pétrole en une variété de produits de consommation et industriels et produit du « diesel renouvelable » à partir de soja dans le Montana. Energy Transfer (ET) possède des dizaines de milliers de kilomètres de gazoducs et offre un rendement en dividendes de 8.5 %. Les deux partenariats figurent parmi les principaux avoirs du
Valeur franche
fonds (FRNKX).
Les actions qui ont été boudées par certains investisseurs valent également le coup d'œil, déclare Brian Frank, directeur des investissements de Frank Funds. Il pointe vers les "stocks de péché" comme
Philip Morris International
(PM) et
Groupe Altria
(MO), qui fabriquent des produits du tabac. Philip Morris, a Barron choisir plus tôt ce mois-ci, se négocie pour 17.5 fois les bénéfices attendus de 2023 et Altria se négocie pour 8.9 fois, deux remises par rapport à la moyenne des biens de consommation de base mais avec les mêmes attributs à l'épreuve de la récession. Altria a un rendement en dividendes de 8.4 % et Philip Morris un rendement d'environ 5 %.
Ensuite, il y a les actions énergétiques, où Dunn et Frank voient tous deux de la valeur. La plus grande participation de Dunn au 30 novembre était
ConocoPhillips
(COP), avec
Halliburton
(HAL) également en portefeuille. Frank détient des actions de raffineur
Énergie CVR
(CVI), les sociétés de services pétroliers NOW (DNOW) et
Solutions de champ pétrolifère de niveau supérieur
(SUIVANT).
Il peut sembler étrange de détenir des actions énergétiques avant une récession, mais les bilans sont solides et les actions ont des multiples de bénéfices bon marché et des rendements de dividendes élevés, dit Frank. La croissance de l'offre devrait être limitée, maintenant les prix du pétrole plus élevés que d'habitude.
Il y a de la valeur là-dedans.
Écrire à Nicholas Jasinski à [email protected]