Survivre à la tempête dans un marché baissier

Lorsqu'une société de télécommunications appelée APA Enterprises a été rebaptisée Clearfield le 2 janvier 2008, elle était proche de l'extinction et faisait partie d'une longue liste d'entreprises qui se sont effondrées. Il avait levé 40 millions de dollars pendant des jours meilleurs mais n'avait jamais réalisé de bénéfice d'exploitation, et son action se négociait à seulement 1 dollar par action, en baisse de 98% par rapport à son sommet de 2000 à 54.50 dollars.

La PDG Cheri Beranek, nouvellement nommée, est venue avec des décennies d'expérience en tant que cadre dans des entreprises de télécommunications et de réseautage, pour tenter de ramener l'entreprise du bord du gouffre. Elle a recentré l'entreprise sur le "haut débit communautaire", pariant que la technologie de fibre qu'elle a fabriquée pour fournir l'Internet haut débit et la télévision par câble dans les quartiers des États-Unis serait la clé de son avenir.

Beranek a construit Clearfield au cœur de la Grande Récession, mais il est rapidement revenu à la rentabilité et a bénéficié lorsque la loi de 2009 sur la relance promulguée par Barack Obama comprenait des milliards de dollars de relance pour étendre l'accès au haut débit. Basé à Plymouth, dans le Minnesota, une banlieue de Minneapolis, Clearfield s'est remis sur pied à temps pour devenir l'un des plus grands gagnants de l'ère de la pandémie. Il a décuplé depuis mars 2020 pour atteindre 95 dollars par action après que les revenus ont augmenté de plus de 70 % deux années de suite, avec 210 millions de dollars de ventes au cours des 12 derniers mois. Ces mesures ont contribué à sa troisième apparition consécutive sur Forbes liste annuelle des meilleures sociétés américaines à petite capitalisation, se classant au 4e rang cette année.

Clearfield vend ses produits de fibre à des centaines de distributeurs et de petits opérateurs qui ont aidé les résidents à obtenir l'accès Internet haut débit dont ils avaient besoin pour travailler à domicile pendant la pandémie. Beranek affirme que la fibre de Clearfield peut atteindre plus de foyers en une journée et connecter les foyers aux réseaux haut débit plus rapidement que ses concurrents, et elle a bénéficié de 65 milliards de dollars supplémentaires alloués au haut débit dans la loi sur les infrastructures de l'année dernière.

"C'est une opportunité unique pour la fibre", déclare Beranek. "C'est comme construire l'électricité il y a 100 ans ou le téléphone. avant cela."

L'appréciation des actions de Clearfield a inversé la tendance parmi la plupart des petites capitalisations, qui sous-performent généralement en entrant dans les récessions et les périodes de faiblesse économique. L'indice Russell 2000 des actions à petite capitalisation est en baisse de 23 % par rapport à son sommet de novembre dernier, tandis que l'indice S&P 500 des actions à grande capitalisation a reculé de 17 % par rapport à son point culminant.

À long terme, le risque accru associé à l'investissement dans les petites capitalisations a produit une récompense plus élevée. Le professeur de Yale Roger Ibbotson et le cabinet de conseil financier Duff & Phelps estiment qu'entre 1926 et 2020, les actions à petite capitalisation ont rapporté 11.9 % par an, dépassant la performance de 10.3 % des grandes entreprises. Pour classer les 100 meilleurs de l'année dernière, Forbes a analysé plus de 1,000 300 entreprises dont la capitalisation boursière se situe entre 2 millions de dollars et 12 milliards de dollars, en analysant le rendement des actions, la croissance des ventes, le rendement des capitaux propres et la croissance des bénéfices au cours des XNUMX derniers mois et des cinq dernières années.

Pour se qualifier pour la liste, une entreprise devait avoir une croissance positive des ventes au cours des 12 derniers mois, et 97 des 100 ont également augmenté leur bénéfice par action au cours de cette période, mais les solides comptes de résultat n'étaient pas toujours appétissants pour les investisseurs. Seulement la moitié des stocks ont augmenté au cours de la dernière année.

"Nous avons été dans cet environnement qui a été entièrement déterminé par la psychologie du marché et la valorisation et pas du tout par les fondamentaux des entreprises", déclare Rayna Lesser Hannaway, gestionnaire de portefeuille de Polen Capital Management. "Personne ne fait réellement la distinction entre les bons et les mauvais, c'est là que se trouve l'opportunité."

La première entreprise de la liste est SIGA Technologies, une société pharmaceutique produisant des traitements antiviraux pour des maladies comme la variole du singe qui a grimpé en flèche pendant l'épidémie estivale mais qui a chuté de 63 % depuis son pic en août. Vient ensuite Vaalco EnergyEGY
, une société basée à Houston qui fore du pétrole en Afrique de l'Ouest, principalement dans le petit pays du Gabon. Vaalco a profité de la hausse des prix de l'énergie cette année et a augmenté sa capacité de production d'environ 5,000 20,000 barils par jour à 18 307 barils par jour au cours des XNUMX derniers mois, en partie grâce à une acquisition de XNUMX millions de dollars du producteur pétrolier canadien TransGlobe annoncé en juillet. .

Les revenus de Vaalco ont augmenté de 150 % au cours de la dernière année, et la société a récemment approuvé un programme de rachat d'actions de 30 millions de dollars et a presque doublé son dividende annuel à 0.25 $, ce qui représente un rendement actuel de 4.5 %.

« Nous essayons d'offrir au marché quelque chose de légèrement différent de notre groupe de pairs. Nous cherchons à être une opportunité d'investissement purement panafricaine », déclare le PDG George Maxwell, qui partage son temps entre Houston et Londres. « Nous voulons attirer des fonds énergétiques, des fonds de marchés émergents et montrer comment nous aidons les pays en développement à exploiter leurs ressources de manière efficace et efficiente.

De nombreuses entreprises figurant sur la liste ont traversé de nombreux ralentissements dans le passé et s'adaptent pour prospérer à travers celui-ci. La société d'ingénierie électrique Richardson Electronics, n ° 21 sur la liste, a été fondée par Arthur Richardson en 1947 dans une grange à Wayne, Illinois, à environ 10 miles de son siège actuel à LaFox dans la banlieue de Chicago.

Le fils d'Arthur, Edward Richardson, 80 ans, a rejoint l'entreprise familiale il y a 61 ans et a été PDG pendant près d'un demi-siècle depuis qu'il a succédé à son père en 1974. Richardson fabrique des tubes micro-ondes qui créent de la chaleur à haute puissance, qui peuvent être utilisés dans plus que de simples fours à micro-ondes. L'un de ses plus gros clients, une société indienne appelée Carbon Craft, les utilise pour transformer le carbone des pneus usagés en tuiles.

Mais ce qui enthousiasme le plus Richardson, c'est le nouveau segment de solutions d'énergie verte de l'entreprise. Il a décroché une commande de 10 millions de dollars de NextEra EnergyNON
l'année dernière pour remplacer les batteries au plomb des éoliennes par des ultracondensateurs plus fiables et plus durables et accélère sa production de systèmes de stockage d'énergie à utiliser dans tous les types de réseaux d'énergie renouvelable. Ses ventes au cours des 12 derniers mois ont augmenté de 24% pour atteindre 238 millions de dollars, et Richardson pense que ses produits d'énergie verte contribueront à augmenter les revenus de 15% à 20% par an au cours des cinq prochaines années, ce qui le pousserait à plus de 500 millions de dollars. Son stock est en hausse de 85% cette année.

"Ma mère a travaillé dans l'entreprise jusqu'à l'âge de 95 ans, et mon ambition est de travailler plus longtemps qu'elle", déclare Richardson. "En ce moment, c'est le plus amusant qu'il ait été dans l'entreprise depuis des années et des années."