Dans une surprise pour certains observateurs de Berkshire Hathaway (BRK/A, BRK/B), Abel a vendu une participation de 1 % dans la grande unité de services publics de la société, Berkshire Hathaway Energy, à la filiale pour 870 millions de dollars en espèces, plutôt que d'obtenir des actions de Berkshire. . Cette vente de juin a été divulguée dans le 10-Q récemment déposé par Berkshire pour le deuxième trimestre.
Abel, un vice-président de Berkshire Hathaway (ticker : BRK/A, BRK/B) et responsable des vastes opérations non d'assurance de la société, aurait pu vendre la participation pour les actions de Berkshire, sur la base du langage du proxy de Berkshire. Une vente d'actions de Berkshire aurait probablement été fiscalement efficace et l'aurait aligné de manière majeure sur les actionnaires de Berkshire.
Cela aurait été conforme à l'exemple donné par Buffett, le vice-président Charlie Munger et d'autres dirigeants et administrateurs de Berkshire, ainsi qu'à la philosophie de gestion que Buffett a exposée.
À l'heure actuelle, Abel, 60 ans, détient 2,363 700,000 actions de classe B de la société d'une valeur d'environ 2 2022 $. Ceux-ci sont détenus au nom de sa famille. Abel est fiduciaire de cinq actions de catégorie A d'une valeur de plus de XNUMX millions de dollars, mais il décline la propriété effective de ces actions, selon la procuration XNUMX de Berkshire.
Il n'a acheté aucune action Berkshire au cours des quatre dernières années sur la base des procurations Berkshire. Sa rémunération totale a été de 75 millions de dollars sur la période.
Berkshire, contrairement à la plupart des entreprises, n'accorde pas de rémunération à base d'actions à ses dirigeants ou aux membres de son conseil d'administration. Ils doivent acheter des actions sur le marché libre comme n'importe qui d'autre.
Berkshire Hathaway n'a pas répondu à une demande de commentaire et une porte-parole de BHE, où Abel est président, a refusé de commenter la question. Abel n'était pas joignable directement.
Buffett, quant à lui, détient plus de 100 milliards de dollars d'actions de Berkshire même après avoir cédé plus de la moitié de ses avoirs à diverses philanthropies depuis 2006.
Munger, son partenaire de longue date, détient environ 2 milliards de dollars d'actions de Berkshire. Ajit Jain, un dirigeant de longue date de Berkshire et responsable des opérations d'assurance de la société, détient près de 200 millions de dollars en actions de Berkshire, sur la base de la dernière procuration. Tous les administrateurs de Berkshire, y compris l'ancien PDG d'American Express Ken Chenault et le directeur des investissements Chris Davis, détiennent plus d'actions qu'Abel, sur la base de la dernière procuration.
De nombreuses entreprises exigent que les cadres supérieurs détiennent un certain nombre d'actions. À
General Motors
,
les cadres doivent détenir une à six fois leur salaire annuel, la PDG Mary Barra devant détenir le maximum à six fois. Berkshire n'a pas une telle exigence.
Mais Buffett a clairement indiqué qu'il croyait aux personnes qui dirigent la société et qui détiennent les actions. Dans sa lettre aux actionnaires de 2017, Buffett a mis à jour le manuel du propriétaire de Berkshire, qui décrit sa philosophie de gestion.
"Conformément à l'orientation propriétaire de Berkshire, la plupart de nos administrateurs ont une part importante de leur valeur nette investie dans l'entreprise", a-t-il écrit. « Nous mangeons notre propre cuisine. La famille de Charlie détient la majorité de sa valeur nette en actions Berkshire; J'ai plus de 98 %.
« Charlie et moi ne pouvons pas vous promettre de résultats. Mais nous pouvons vous garantir que votre fortune financière évoluera en même temps que la nôtre, quelle que soit la période pendant laquelle vous choisirez d'être notre partenaire », a-t-il écrit.
Abel a dirigé Berkshire Hathaway Energy de 2008 à 2018 avant d'assumer son rôle actuel au sein de la société mère. Il a été président de BHE de 1998 à 2008 et l'a rejoint en 1992.
"J'aimerais voir M. Abel investir une grande partie du produit après impôt de la vente de sa participation dans BHE dans des actions de Berkshire Hathaway, ce qui démontre à la fois son engagement à long terme envers l'entreprise et un solide alignement avec les actionnaires. », a écrit James Shanahan, un analyste d'Edward Jones, dans un e-mail à Barron's.
Si Abel avait échangé sa participation dans BHE contre des actions de Berkshire, cela aurait été un échange en franchise d'impôt, selon l'expert fiscal de New York, Robert Willens. Il a dit Barron dans un e-mail qu'il s'agirait d'une "réorganisation B" au sens du code des impôts.
"Une acquisition par une société mère d'actions d'une filiale, qu'elle "contrôle" déjà et continue de contrôler après cette acquisition, est une réorganisation et cette classification de la transaction, à son tour, permet un échange en franchise d'impôt par les actionnaires de la filiale pour les actions de la société mère », a écrit Willens. Berkshire détient 92% de BHE.
La participation d'Abel dans BHE a été évoquée lors de l'assemblée annuelle de Berkshire en avril lorsqu'un actionnaire a demandé à Buffett et Munger si les incitations d'Abel étaient mal alignées compte tenu de sa participation importante dans une filiale de Berkshire.
Buffett et Munger ont répondu qu'Abel était totalement engagé dans le Berkshire. "C'est un accident historique, cela ne cause pas de grandes tensions ou de manquements à l'obligation fiduciaire", a déclaré Munger.
Abel a obtenu l'essentiel de la participation de BHE grâce à des octrois d'options il y a plus de 20 ans, lorsque BHE était cotée en bourse sous le nom de MidAmerican Energy avant son achat par Berkshire en 2000. L'action BHE a été multipliée par 30 depuis lors, mais ne se négocie pas publiquement.
Dans les mois à venir, les détenteurs de Berkshire chercheront à savoir si Abel investit une partie du produit important de la vente de BHE dans les actions de Berkshire.
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