Warner Bros Discovery a eu un vilain quartier. Il combine HBO Max et Discovery +.

L'action Warner Bros. Discovery (ticker: WBD) a baissé d'environ 12% dans les échanges après les heures de bureau jeudi.

Warner Bros. Discovery est le produit d'une fusion printanière entre Discovery et Warner Bros., qu'AT&T (T) a séparée pour se recentrer sur ses activités de télécommunications. La société de médias combinée comprend HBO Max et Discovery +, le studio Warner Bros. Hollywood et des chaînes de télévision par câble telles que TNT, CNN, Discovery, Food Network et HGTV. Cette transaction a été clôturée le 8 avril, une semaine après le début du deuxième trimestre.

Jeudi après-midi, WBD a annoncé un chiffre d'affaires de 9.8 milliards de dollars au deuxième trimestre, ou 10.8 milliards de dollars si les sociétés avaient été unies pendant les trois mois complets. Ce chiffre d'affaires pro forma était en baisse d'environ 3% par rapport à la même période un an plus tôt. Les analystes de Wall Street avaient prévu 11.8 milliards de dollars de revenus en moyenne.

WBD a déclaré une perte nette de 3.4 milliards de dollars, soit 1.50 $ par action, contre un consensus d'un bénéfice de 11 cents par action avant le rapport. Pro forma, cela aurait représenté une perte de 2.2 milliards de dollars. Il comprend environ 2 milliards de dollars de coûts de restructuration et de transaction et 2 milliards de dollars supplémentaires d'amortissement d'actifs incorporels.

Le bénéfice ajusté déclaré avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement - ou Ebitda - était de 1.7 milliard de dollars, en baisse de 32 % d'une année sur l'autre et bien en deçà des prévisions de 2.5 milliards de dollars des analystes. Avec les ajustements pro forma, l'Ebitda ajusté aurait été de 1.8 milliard de dollars.

Le flux de trésorerie disponible de la société était de 789 millions de dollars au cours du trimestre, en hausse de 4 % mais en deçà du consensus de 961 millions de dollars.

« Nous avons eu quatre mois chargés et productifs depuis le lancement de Warner Bros. Discovery, et nous sommes plus convaincus que jamais de l'énorme opportunité à venir », a déclaré le PDG de WBD, David Zaslav, qui était auparavant PDG de Discovery. "Nous sommes convaincus que nous sommes sur la bonne voie pour atteindre nos objectifs stratégiques et vraiment exceller, tant sur le plan créatif que financier."

WBD a terminé le deuxième trimestre avec 92.1 millions d'abonnés au streaming sur HBO Max et Discovery+, en hausse de 1.7 million sur la période. Cela ralentit la croissance. À la fin du premier trimestre, HBO et HBO Max comptaient 76.8 millions d'abonnés, en hausse de trois millions au cours des trois premiers mois de l'année, et Discovery+ comptait 24 millions d'abonnés, en hausse de deux millions. 

Le revenu moyen par abonné était de 7.66 $ au cours du trimestre. La société n'a pas communiqué séparément les chiffres d'abonnés pour les deux services jeudi. La combinaison de HBO Max et Discovery + en un seul service fait partie du plan, avec un lancement aux États-Unis à l'été 2023 suivi des marchés internationaux jusqu'en 2024. Un niveau de service gratuit et financé par la publicité est en préparation, a déclaré Zaslav jeudi, en en plus des versions sans publicité et ad-lite existantes.

Le chiffre d'affaires du segment du streaming s'est élevé à 2.4 milliards de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 2 %, et l'Ebitda ajusté a représenté une perte de 560 millions de dollars, contre une perte pro forma de 235 millions de dollars au cours de la même période de l'année précédente.

La direction a déclaré jeudi qu'elle s'attend à ce que les pertes de streaming atteignent leur pic cette année, sur la voie de l'équilibre de l'Ebitda ajusté d'ici 2024 et d'au moins 1 milliard de dollars de bénéfices en 2025 - lorsque le service pourrait avoir 130 millions d'abonnés dans le monde et que le revenu moyen par utilisateur sera être plus élevé.

L'activité de réseaux de télévision de WBD, la plus importante, a enregistré un chiffre d'affaires de 6.1 milliards de dollars, en baisse de 1 %, et un Ebitda ajusté de 2.4 milliards de dollars, en baisse de 12 %. La hausse des coûts des droits sportifs a été à l'origine de la baisse des bénéfices.

Enfin, le segment des studios de cinéma de WBD a généré 3.4 milliards de dollars de revenus et 409 millions de dollars d'Ebitda ajusté, en hausse de 1 % et en baisse de 7 %, respectivement.

Les directives de la direction de mai 2021, lorsque la scission et la fusion ont été annoncées, prévoyaient 52 milliards de dollars de revenus totaux en 2023, dont au moins 15 milliards de dollars de revenus de streaming ; 14 milliards de dollars d'Ebitda ajusté ; et environ 8 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles l'année prochaine.

La direction visait également 3 milliards de dollars d'économies annuelles à la suite de la fusion, dont 1 milliard de dollars a déjà été réalisé. La nouvelle direction a fermé le service de streaming CNN+ peu de temps après sa prise de fonction, et seulement environ un mois après son lancement. Jeudi, les dirigeants ont parcouru plusieurs autres domaines qu'ils ciblaient pour réduire les coûts, notamment la suppression de certaines productions télévisées et cinématographiques moins prometteuses.

WBD avait une dette nette de 49 milliards de dollars à la fin du deuxième trimestre, soit 5.0 fois l'Ebitda ajusté. La direction prévoit de réduire l'effet de levier à 2.5 à 3.0 fois d'ici deux ans.

L'action WBD a rebondi de plus de 30 % par rapport à ses creux de fin juin, mais reste bon marché : WBD avait une valeur marchande de près de 41 milliards de dollars et se négociait 12 fois les bénéfices à terme au cours de clôture de jeudi. Les actions étaient toujours en baisse de 29 % depuis la clôture de l'accord AT&T/Discovery le 8 avril jusqu'à la clôture de jeudi. Le S&P 500 est en baisse de 7.4 % sur cette période.

Écrivez à Nicholas Jasinski au [email protected]