Wall Street se prépare pour le rallye boursier de fin d'année alors que la volatilité plonge

(Bloomberg) – En phase avec les puissantes tendances du marché qui perdurent depuis 70 ans, Wall Street l'a pour une fois vu venir: avec les élections de mi-mandat fermement dans le rétroviseur, l'indice S&P 500 a à nouveau profité d'un rallye ce mois-ci – alors même que la jauge affichait plus de jours dans le rouge que dans le vert.

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Alors qu'un nombre croissant de traders font la paix avec la campagne de resserrement de la politique de la Réserve fédérale, l'indice de référence des actions a enregistré deux avancées mensuelles consécutives pour la première fois depuis l'été 2021, augmentant de 14 % pendant cette période. Après les commentaires relativement accommodants du président de la Fed Jerome Powell mercredi, il a grimpé de 3.1 %, a dépassé sa moyenne mobile de 200 jours pour la première fois depuis avril et a clôturé au plus haut depuis septembre.

Pendant ce temps, le Dow Jones Industrial Average a augmenté de 20% par rapport à son plus bas de septembre, répondant à la définition technique d'un marché haussier. Et l'indice Nasdaq 100, riche en technologies, a bondi de 4.6 % pour atteindre son plus haut niveau depuis septembre.

Si ce rebond se maintient jusqu'en décembre, le S&P 500 mettrait fin à une année par ailleurs brutale pour les gestionnaires de fonds mondiaux sur une note positive avec sa meilleure séquence trimestrielle depuis le retour de la pandémie de 2020.

Alors que les mini-rallyes sont notoirement courants dans les marchés baissiers, l'avance peut sembler folle aux pessimistes étant donné la menace de Powell de maintenir une politique monétaire stricte l'année prochaine malgré le risque croissant d'une récession. Pendant ce temps, les perspectives de marges des entreprises s'assombrissent et la menace inflationniste plane toujours. Mais les actions ont augmenté mercredi après-midi alors que Powell a réitéré que les décideurs réduiraient leur rythme rapide de resserrement dès la réunion du mois prochain.

Pour autant, on peut affirmer que la trajectoire à court terme de moindre résistance pour les marchés boursiers est en hausse, avec moins de risques d'événement à l'horizon, atténuant la volatilité entre les actifs - et une multitude d'actions battues qui, pour certains investisseurs sembler trop bon marché pour le laisser passer.

Joe Gilbert, gestionnaire de portefeuille chez Integrity Asset Management, pour sa part, conseille aux clients d'acheter des sociétés à petite capitalisation bon marché dans des secteurs tels que les constructeurs de maisons, les détaillants et les transports.

"Nous évaluons un grand nombre de noms et d'industries qui ont été les principaux sous-performants cette année et qui ont au moins des valorisations peu exigeantes", a-t-il déclaré. "Nous pensons qu'en fin de compte, ce seront eux qui seront le leadership qui en sortira."

À l'approche de novembre, les stratèges ont correctement prévu un résultat haussier au cas où les élections américaines donneraient un gouvernement divisé qui n'aurait pas la capacité de bouleverser les perspectives économiques. Les événements clés du marché, y compris les données sur l'emploi et l'inflation ainsi que la majeure partie des rapports sur les bénéfices des entreprises, ont été diffusés ce mois-ci en seulement sept séances de bourse.

Depuis lors, la volatilité s'est considérablement atténuée, l'indice de volatilité Cboe, ou VIX, tombant à près de 20 la semaine dernière après avoir culminé à 34.53 en intrajournalier le 12 octobre.

Malgré les tendances déjà haussières affichées ces derniers temps, Goldman Sachs favorise toujours la vente d'options de vente protectrices liées au S&P 500.

Louise Goudy Willmering, associée de la société de gestion de patrimoine Crewe Advisors, parie sur la hausse des actions américaines à long terme. Son entreprise exhorte ses clients à rester diversifiés en acquérant des actions de sociétés de soins de santé et industrielles en attendant le résultat de la réunion de la Fed à la mi-décembre, où les décideurs politiques devraient augmenter les taux d'un demi-point de pourcentage.

"Les investisseurs sont clairement frustrés que tout se soit effondré sur le marché boursier cette année, mais ils envisagent maintenant de tourner la page afin de pouvoir se repositionner pour ce qui stimulera les marchés en 2023", a déclaré Goudy. "L'inflation et les taux d'intérêt ont été les principaux obstacles en 2022, mais l'année prochaine, les gens pensent que le taux d'inflation diminuera probablement, tandis que les grands mouvements de taux jumbo se sont probablement déjà produits, ce qui devrait aider à soutenir des marchés plus larges."

Les investisseurs qui cherchent à améliorer les rendements de leur portefeuille se tournent souvent vers la récolte de pertes fiscales en fin d'année, où ils vendent des actions dont la valeur a chuté et utilisent les pertes pour aider à compenser l'impôt sur les plus-values afin de réduire les factures fiscales globales.

Avec un certain nombre d'actions abattues semblant décidément bon marché et attirant des acheteurs en baisse, Bank of America Corp. parie que les plus grands perdants pourraient être sur le point de rebondir d'ici le début de 2023. Depuis 1986, les actions du S&P 500 qui étaient en baisse de 10% ou plus par rapport à Le 1er janvier au 31 octobre a ensuite augmenté en moyenne de 5.5 % au cours des trois mois suivants, battant l'indice de référence de 1.8 point de pourcentage, selon un groupe de stratèges dirigé par Savita Subramanian.

Tout compte fait, il est extrêmement rare que les actions subissent de fortes ventes en décembre, selon The Stock Trader's Almanac. Alors que la première moitié du mois est généralement plus faible, la seconde moitié voit généralement les investisseurs institutionnels saisir les bonnes affaires lorsque les investisseurs particuliers partent pour les vacances. En fait, le mois est le troisième meilleur pour le S&P 500 depuis 1950, avec un gain moyen de 1.5 %, selon les données de l'émission The Stock Trader's Almanac.

Pour Adam Sarhan, fondateur de 50 Park Investments, un rallye animé en décembre est prévu si le S&P 500 reprend sa moyenne mobile sur 200 jours, constituant un rebond de 2.1 % par rapport aux niveaux de négociation actuels.

"La marée s'est déplacée là où l'élan du marché est maintenant en faveur des haussiers après le rallye massif depuis les creux d'octobre", a déclaré Sarhan.

(Ajoute le contexte S&P 500, Nasdaq 100 et Dow aux deuxième et troisième paragraphes.)