Wall Street regarde les bénéfices de l'industrie automobile pour des signes de "destruction de la demande"

DETROIT – Depuis le début de la pandémie au début de 2020, les constructeurs et concessionnaires automobiles américains ont enregistré des bénéfices records, la demande ayant dépassé l'offre de voitures neuves dans un contexte de problèmes de chaîne d'approvisionnement.

Mais avec la hausse des taux d'intérêt, l'inflation à des niveaux record et les craintes de récession qui se profilent, Wall Street surveille de près les résultats du troisième trimestre et les prévisions de tout signe la demande des consommateurs pourrait s'affaiblir.

"Le sentiment automobile est très faible. Nous avons compris. Des taux plus élevés, des prix toujours élevés, une faible confiance des consommateurs, une récession potentielle et le risque énergétique européen ne font pas de l'automobile un endroit convivial », a écrit Joseph Spak, analyste chez RBC Capital Markets, dans une note aux investisseurs la semaine dernière.

Spak a déclaré que les bénéfices du troisième trimestre "devraient généralement être bons", l'accent étant mis sur les commentaires de la société et les révisions des prévisions. Il a déclaré que les estimations de 2023 pour le secteur devaient "baisser sensiblement".

RBC et d'autres sociétés financières ont signalé que les problèmes de chaîne d'approvisionnement de l'industrie automobile pourraient rapidement se transformer en problèmes de demande.

Les bénéfices des constructeurs automobiles américains et européens devraient chuter de moitié l'année prochaine, l'affaiblissement de la demande entraînant une offre excédentaire de véhicules, selon les analystes d'UBS dirigés par Patrick Hummel a déclaré aux investisseurs la semaine dernière.

Il a déclaré que l'ensemble du secteur automobile en 2023 "se détériore rapidement, de sorte que exiger la destruction semble inévitable à un moment où l'offre s'améliore.

Le 10 octobre, Hummel a également rétrogradé General Motors ainsi que Ford Motor, prédisant qu'il faudrait trois à six mois pour que l'industrie automobile se retrouve en surproduction. Il a déclaré que cela "mettra un terme brutal" au pouvoir de fixation des prix et aux marges bénéficiaires sans précédent des constructeurs automobiles au cours des trois dernières années.

La société d'investissement a rétrogradé Ford de "vendre" de "neutre" et GM à "neutre" de "acheter" - faisant chuter les deux actions environ 8% lors des échanges intrajournaliers du 10 octobre.

Les déclassements sont survenus des semaines après que Ford a déclaré que les pénuries de pièces affectaient environ 40,000 45,000 à XNUMX XNUMX véhicules, principalement des camions et des VUS à marge élevée qui n'ont pas pu atteindre les concessionnaires. Ford a également déclaré à l'époque qu'il prévoyait de réserver un 1 milliard de dollars supplémentaires en coûts de fournisseurs inattendus au troisième trimestre.

GM n'a pas signalé de tels problèmes pour le troisième trimestre, mais rencontré des problèmes similaires au deuxième trimestre qu'elle s'attendait à rattraper au cours du second semestre.

La PDG de GM, Mary Barra, la semaine dernière a dit à Yahoo! La finance que le constructeur automobile de Detroit se prépare à une demande accrue pour ses véhicules l'année prochaine, mais qu'il veut être prêt "quel que soit l'environnement" pour continuer à investir dans ses projets de véhicules électriques.

GM devrait publier ses résultats du troisième trimestre avant l'ouverture des marchés mardi, suivi de Ford un jour plus tard après la cloche.

Avant que les plus grands constructeurs automobiles de Detroit ne publient leurs résultats la semaine prochaine, le leader des véhicules électriques Tesla, qui a un culte parmi les investisseurs, devrait faire rapport après la fermeture des marchés mercredi.

CarMax a alimenté les inquiétudes de Wall Street le mois dernier après que le concessionnaire de voitures d'occasion a publié l'un de ses plus gros manques à gagner. Au cours de son deuxième trimestre fiscal se terminant le 31 août, les ventes unitaires des magasins comparables ont chuté de 8.3%, plus forte que la baisse de 3.6% attendue par Wall Street.

Les prix des voitures d'occasion restent élevés, mais Cox Automotive a déclaré que les prix de gros des ventes aux enchères des concessionnaires avaient baissé pendant quatre mois consécutifs. Cela pourrait signaler que les consommateurs en ont assez des prix presque record.

Citant les résultats de CarMax, L'analyste de JP Morgan, Rajat Gupta, a déclaré que le sentiment concernant les bénéfices des concessionnaires franchisés au troisième trimestre "est le plus négatif que nous ayons rencontré depuis la pandémie".

"Le secteur n'est pas à l'abri des défis macroéconomiques en cours et nous réduisons considérablement nos estimations pour 2023 afin de refléter une légère récession et d'atteindre une nouvelle normalité d'ici 2025", a déclaré Gupta dans une note aux investisseurs du 6 octobre.

Un point positif potentiel pour l'industrie est la faible disponibilité et les ventes de voitures neuves. Même en cas de ralentissement économique, les ventes pourraient encore augmenter même si les bénéfices devraient se resserrer.

Lithia Automobile mercredi, a annoncé son chiffre d'affaires et son bénéfice par action les plus élevés au troisième trimestre de l'histoire de l'entreprise, malgré l'absence des attentes de Wall Street en matière de chiffre d'affaires et de résultat.

L'analyste de Morgan Stanley, Adam Jonas, a déclaré que le troisième trimestre de Lithia pourrait être le dernier du "vraiment, vraiment, vraiment bon" bénéfice brut par trimestre unitaire de ce cycle.

"Alors que les faibles résultats fiscaux du 2e trimestre [de CarMax] (rapportés il y a quelques semaines) donnent le ton au marché de l'occasion, nous pensons que l'échec du 3e trimestre de [Lithia] devrait donner le ton aux acteurs de la franchise", a-t-il déclaré mercredi dans une note aux investisseurs.

Les autres grands concessionnaires qui devraient publier leurs résultats du troisième trimestre comprennent Groupe 1 Automobile le 26 octobre, suivi de AutoNation, Groupe automobile Asbury ainsi que Automobile Sonic en octobre 27.

En ce qui concerne les fournisseurs automobiles, qui ont connu des augmentations de coûts importantes pendant la pandémie de coronavirus, plusieurs analystes de Wall Street s'attendent à une croissance continue cette année, suivie d'une croissance à un chiffre, sinon moins, l'année prochaine.

Les fournisseurs sont en grande partie payés après avoir livré des pièces ou des produits à des fournisseurs ou à des constructeurs automobiles plus importants. Les petits fournisseurs qui produisent des matériaux ou des pièces pour les grandes entreprises ont été particulièrement sous pression en raison de la baisse des volumes, de l'augmentation des coûts et des pénuries de main-d'œuvre.

Gary Silberg, responsable mondial de l'automobile chez KPMG, a déclaré à CNBC qu'un nombre important de fournisseurs retournent vers les fabricants d'équipement d'origine pour demander de l'aide.

« Non seulement pour eux, mais pour leurs fournisseurs. C'est une danse que tout le monde fait tout le temps », a déclaré Silberg. «Ils n'ont pas beaucoup d'influence, c'est le problème. Ces 18 mois ont été très, très difficiles » pour les petits équipementiers automobiles.

Une enquête de KPMG qui a inclus plus de 100 PDG de l'industrie automobile dont les entreprises ont des revenus annuels de plus de 500 millions de dollars a révélé que 86% pensent qu'il y aura une récession dans les 12 prochains mois, et 60% ont déclaré qu'elle sera légère et courte.

Les réponses au sondage KPMG CEO Outlook ont ​​été soumises de la mi-juillet à la fin août.  

Deutsche Bank s'attend à ce que les fournisseurs automobiles publient des résultats du troisième trimestre conformes aux attentes de Wall Street. L'analyste Emmanuel Rosner a déclaré mercredi dans une note aux investisseurs que l'entreprise privilégie les fournisseurs par rapport aux constructeurs automobiles l'année prochaine, mais voit un risque potentiel de baisse des bénéfices de petits fournisseurs tels que Essieu américain et fabrication ainsi que Dana inc.

- CNBC's Michael Bloom contribué à ce rapport.