Les actions de football volatiles offrent un match difficile aux actionnaires

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Si suivre une équipe de football peut être frustrant, essayez d'investir dans une équipe.

Alors que le pilier de la Premier League britannique, Manchester United Plc, cherche un nouveau propriétaire, il fait partie d'une poignée de clubs bien connus cotés en bourse dont les mouvements du cours des actions mettraient à l'épreuve la foi des supporters les plus fidèles.

Les équipes de football ne sont pas en mesure de garantir le type de croissance des bénéfices que les actionnaires exigent habituellement, selon les analystes, citant des performances volatiles sur le terrain qui ont un impact sur les sources de revenus, notamment les revenus de la télévision, les parrainages, les ventes de billets et les prix en argent. Les salaires des joueurs et les frais de transfert s'ajoutent aux coûts élevés.

"Les clubs de football sont comme des banques d'investissement", a déclaré Russ Mould, directeur des investissements chez AJ Bell Plc. "Ils peuvent gagner beaucoup d'argent quand les choses vont bien, perdre un paquet quand les choses vont mal, et même quand les choses vont bien, l'argent finit dans les poches du talent, pas des propriétaires ou des actionnaires."

L'un des plus grands clubs cotés en bourse, le Juventus Football Club SpA d'Italie, a remporté plusieurs championnats nationaux, mais se négocie actuellement environ 70% en dessous de son prix d'offre publique initial de 2001. AFC Ajax NV – connue pour sa superstar constante d'une équipe de jeunes – se négocie 17% en dessous de son niveau d'introduction en bourse de 1998. Le meilleur club professionnel de Belgique, le Club Brugge SA, a suspendu sa cotation à Bruxelles l'année dernière, invoquant les conditions du marché.

Alors que l'action moyenne du S&P 500 compte plus de 20 analystes fournissant une couverture, seulement quatre couvrent Man United et six couvrent la Juventus, selon les données compilées par Bloomberg.

Les experts de l'industrie voient peu de motifs pour d'autres flottations potentielles de clubs de football. "Je ne vois plus cela comme une stratégie viable pour les clubs de football", a déclaré Dan Plumley, professeur de finance sportive à l'Université Sheffield Hallam.

Les défaites sur le terrain peuvent signifier de fortes baisses du cours de l'action. Les actions de la Juventus ont chuté de 7 % après avoir perdu contre son rival l'AC Milan en octobre, tandis que ses actions ont chuté de 18 % en une seule journée après une défaite en Ligue des champions 2019 contre l'Ajax.

Ensuite, il y a d'autres risques. La Juventus fait l'objet d'une enquête, le président Andrea Agnelli et l'ensemble du conseil d'administration de l'équipe ayant démissionné au milieu d'une enquête sur des actes répréhensibles présumés liés aux documents financiers de la société.

Attachement émotionnel

Le regretté Malcolm Glazer a acheté Manchester United lors d'un rachat par emprunt en 2005 qui l'a accablé de dettes, et la famille a depuis lors été confrontée à la méfiance des supporters inconditionnels. Alors que l'équipe a continué à remporter des trophées sous la direction du légendaire manager Sir Alex Ferguson dans les premières années de la propriété de Glazer, le ressentiment a grandi après la retraite de l'entraîneur légendaire en 2013 – la dernière fois que le club a remporté la Premier League.

Après avoir langui en dessous de son prix d'introduction en bourse de 2012 pendant une grande partie de cette année, les actions de Manchester United – qui en juillet étaient en baisse de 60% par rapport à un sommet de 2018 – ont grimpé en flèche depuis que le club a annoncé fin novembre que des options de vente étaient à l'étude.

Certes, l'augmentation de la masse salariale des footballeurs sera probablement moins préoccupante pour les équipes détenues par des milliardaires ou des entités soutenues par l'État, telles que le Paris Saint-Germain – qui appartient en fin de compte à Qatar Sports Investments – et le rival local de United. Manchester City FC, qui est contrôlé par le vice-Premier ministre des Émirats arabes unis, Sheikh Mansour Bin Zayed Al Nahyan.

"Achetez les actions pour des raisons émotionnelles d'attachement par tous les moyens", a déclaré AJ Bell's Mould. « Mais faites-le les yeux grands ouverts. L'économie ne semble tout simplement pas s'accumuler.

–Avec l'aide de David Hellier.