Propriétés VICI Inc. (NYSE: VICI) a annoncé cette semaine que il acquerra la participation restante de 49.9 % dans la coentreprise MGM Grand Las Vegas et Mandalay Bay de Blackstone inc.'s (NYSE: BX) société de placement immobilier (BREIT).
Les deux sociétés possèdent actuellement les propriétés ensemble dans une coentreprise, VICI détenant une participation de 51.1 %. VICI a accepté d'acquérir la participation restante pour 1.27 milliard de dollars en espèces et la prise en charge de la part proportionnelle de BREIT de la dette existante au niveau de la propriété.
L'acquisition offre une opportunité unique à VICI de garantir une croissance significative pour ses investisseurs en 2023 à un moment où les taux d'intérêt nuisent à la plupart des entreprises du FPI secteur.
Le Fonds SPDR Secteur Sélect Immobilier (NYSEARCA : XLRE) est en baisse de 24.2 % cette année, tandis que VICI a enregistré des gains de 13.19 % et un rendement total de 16.75 %.
Concernant l'acquisition, le PDG de VICI Properties Ed Pitoniak a déclaré à Benzinga: «Nous avons non seulement acheté la participation restante dans deux propriétés emblématiques de Las Vegas, mais nous avons également acheté un morceau de papier extrêmement précieux. La dette CMBS à un coupon de 3.558% est tellement inférieure au marché en termes de ce que nous aurions à payer si nous devions sortir et obtenir un prêt pour acheter une propriété aujourd'hui.
Le prêt existant a été garanti lorsque le taux du Trésor américain à 3 mois était d'environ 1.5 %, contre 4.27 % aujourd'hui. Le taux de prêt actuel des titres adossés à des créances hypothécaires commerciales (CMBS) pour les hôtels se situe entre 6.04 % et 7.04 %.
Ce que l'acquisition signifie pour le résultat net de VICI
À compter de mars 2023, VICI recevra 155 millions de dollars supplémentaires en revenus de location annuels tout en n'assumant qu'environ 54 millions de dollars en service de dette supplémentaire. Ce montant se traduit par environ 101 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles pour VICI et une augmentation significative des fonds d'exploitation ajustés (AFFO) de la société.
JP MorganLes analystes des FPI et des services immobiliers de VICI ont augmenté les estimations de l'AFFO par action de VICI pour 2023 à la lumière de l'annonce de l'acquisition.
« Nos chiffres augmentent. Nous avons mis cet accord dans notre modèle et notre estimation AFFO/action en 2023 passe de 2.07 $ à 2.10 $, reflétant désormais une croissance annuelle de 9.4 % », ont déclaré les analystes dans une note.
Evercore ISI l'analyste Steve Sakwa anticipe une croissance similaire. "Après avoir mis à jour notre modèle pour intégrer l'accord, notre estimation AFFO '23 est passée à 2.11 $, ce qui reflète une clôture au début de 2023", a déclaré Sakwa dans une note.
Le bail prévoit également des augmentations de loyer annuelles de 2 % pour les 15 premières années du terme, ce qui signifie que VICI recevra près de 1.7 milliard de dollars de revenus locatifs supplémentaires au cours des 10 prochaines années.
Étant donné que la société vise un taux de distribution des dividendes AFFO de 75 %, VICI devrait facilement pouvoir continuer à augmenter son dividende, qui a actuellement un rendement de 4.61 %.
Pour souligner la valeur des dividendes sur le marché actuel, Pitoniak a déclaré: «Si nous envisageons une période où les actions stagnent quelque peu, le rendement total dépendra du rendement des dividendes ou de la croissance des dividendes. La croissance de notre dividende est d'environ 8 %. Si vous pensez que le marché boursier se négociera latéralement, vous devriez rechercher des entreprises qui peuvent augmenter leur dividende.
Le taux de croissance du dividende sur trois ans de VICI est de 8.21 %, comparativement à la médiane du secteur de 1.04 %. VICI a augmenté son dernier dividende trimestriel de 0.36 $ par action à 0.39 $ par action.
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Source : https://finance.yahoo.com/news/vici-properties-locks-major-growth-202100960.html