Un stratège vétéran détaille le scénario de la «récession du marché baissier» et réduit l'objectif S&P

Si une récession s'installe aux États-Unis l'année prochaine, cela pourrait devenir assez pénible pour les investisseurs. Comment douloureux?

Dans une nouvelle note aux clients, le stratège d'EvercoreISI Julien Emanuel a détaillé un scénario baissier pour le S&P 500 – alimenté par une contraction économique induite par l'inflation – qui ferait chuter le S&P 500 à 2,900 30, ce qui représenterait une chute d'environ XNUMX % par rapport aux niveaux actuels.

"Les prix du pétrole, qui ont d'abord culminé en mars, puis sont restés élevés … ont pour habitude d'augmenter la probabilité d'une récession", a écrit le stratège chevronné, ajoutant plus tard : "Et bien que l'inflation ait probablement atteint son maximum, les récessions ont généralement commencé après le pic des pics d'inflation. , avec des sommets boursiers survenant 12 mois ou moins avant le début d'une récession. Le « marché baissier de la récession » moyen du siècle dernier a chuté de -41.4 %. Au cours d'une année où les marchés d'actifs subissent des changements tectoniques, la balance des risques… continue de pencher à la baisse.

Et tandis qu'Emanuel ne voit pas actuellement son scénario baissier comme dans les cartes, il a réduit son objectif de 2022 pour le S&P 500 à 4,300 4,800 contre 4,800 XNUMX. Le cas haussier d'Emanuel, quant à lui, impliquerait que le S&P atteigne XNUMX XNUMX après "une nette cassure à la baisse du prix de l'essence sans plomb, le baromètre d'inflation le plus important dans l'esprit du consommateur américain stressé, catalysé par l'assouplissement géopolitique".

"La Fed avec un récit de resserrement, en cinq mois beaucoup plus agressif que 2015-18 ou 2004-06, resserrant les conditions financières avant même que le resserrement réel ne commence", a expliqué Emanuel. «Les investisseurs accumulent (puis commencent à dénouer) une dette à marge record au moment même où leurs titres préférés commencent à sous-performer dans un passage de plusieurs années de la croissance à la valeur. Tout cela avant que la Russie n'envahisse l'Ukraine et que les blocages de la Chine ne s'intensifient, envoyant les prix des matières premières à des niveaux record, grondant les chaînes d'approvisionnement mondiales, augmentant le risque d'un ralentissement mondial et provoquant une refonte du régime d'évaluation des actions après la guerre froide.

L'histoire continue

Emanuel n'est pas seul dans un vision plus prudente des actions.

La responsable de la stratégie des actions américaines de RBC Marchés des Capitaux, Lori Calvasina, a réduit son objectif S&P 500 cette semaine à 4,700 4,860 contre XNUMX XNUMX, bien qu'elle n'ait pas appelé une récession.

"Nous continuons à cuire dans un contexte de croissance économique plus lente en 2022-2023 mais pas de récession", a déclaré Calvasina.

Cela dit, malgré la menace d'une récession induite par l'inflation, les stratèges de Wall Street ont été mesurés pour tirer la sonnette d'alarme sur ce que cela signifierait pour le marché boursier au sens large.

L'objectif de prix moyen de fin d'année pour le S&P 500 est d'environ 4,743 14, selon les données de Bloomberg. C'est environ 500% au-dessus du niveau de négociation actuel du S&P XNUMX.

Brian Sozzi est un rédacteur en chef et ancre chez Yahoo Finance. Suivez Sozzi sur Twitter @BrianSozzi et sur LinkedIn.

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