Vanguard voit une récession en 2023 - et une «doublure argentée» pour les investisseurs

Il peut y avoir plus de difficultés financières, c'est à peu près sûr - mais ce n'est peut-être pas aussi grave que prévu, selon les prévisions de Vanguard pour 2023.

La récession probable n'enverra pas de taux de chômage nettement plus élevés, le choc des autocollants s'estompera pour le prix des biens et la hausse des loyers et des hypothèques s'atténuera également, a déclaré Vanguard.

La bonne nouvelle : cela ouvre des possibilités de rebond des actions, a ajouté le gestionnaire d'actifs.

Les perspectives, publiées cette semaine, surviennent alors que les Américains tentent de deviner ce que 2023 réserve à leurs finances pendant qu'ils gèrent leurs vacances budgets d'achatset 2022 d'investissements.

Mardi, les données d'inflation pour novembre ont montré des prix continuent de refroidir. D'octobre à novembre, le coût de la vie a augmenté de 0.1 %, ce qui est inférieur aux prévisions de 0.3 %, selon l'indice des prix à la consommation. D'une année sur l'autre, le taux d'inflation a reculé à 7.1 % contre 7.7 % en octobre, selon les données de l'IPC.

Mercredi, la Réserve fédérale annoncera sa dernière décision sur les hausses de taux d'intérêt. Une augmentation de 50 points de base est largement attendue après quatre hausses géantes de 75 points de base de la part de la banque centrale.

Voici une feuille de route pour la suite, d'après les chercheurs et les experts de Vanguard.

L'inflation chaude refroidira

Les taux d'inflation en 2022 ont atteint des sommets en quatre décennies. Il y a eu des signes d'apaisement, tels que des hausses de prix plus faibles que prévu en Octobre.

"Alors que nous entrons en 2023, les premiers signes d'une reprise de l'offre de biens et d'un ralentissement de la demande pourraient aider à équilibrer l'offre et la demande de biens de consommation et à faire baisser les prix", ont noté les auteurs avant les chiffres de l'IPC de mardi.

Mais le coût et la demande de services vont empêcher une chute rapide, ont-ils noté. Des signes de ralentissement de la hausse des prix apparaissent déjà dans les loyers et les hypothèques, mais ils prendront plus de temps à se détendre que les prix des biens de consommation, ont déclaré les auteurs.

Cela fait écho au point de vue de la secrétaire au Trésor Janet Yellen, qui a déclaré dimanche qu'il y aura «inflation beaucoup plus faible,” en l'absence de chocs imprévus sur l'économie.

Mais tandis que l'inflation chaude refroidira, elle sera toujours chaude au toucher. La Fed dit qu'une inflation de 2 % est son objectif cible ; Vanguard prévoit une inflation de 3 % d'ici la fin de 2023.

Une récession est bien sur les cartes

Alors que «l'inflation générationnellement élevée» ralentissait les économies à travers le monde, la Fed et d'autres banques centrales ont répliqué en augmentant les taux d'intérêt pour maîtriser les hausses de prix. Cela « finira par réussir, mais au prix d'une récession mondiale en 2023 », selon le rapport de Vanguard. Vanguard voit 90% de chances d'une récession aux États-Unis d'ici la fin de l'année prochaine.

L'avant-garde est à peine seul dans l'appel de la récession, la question est donc de savoir à quel point la vue d'ensemble pourrait être mauvaise ?

De l'avis de Vanguard, ce n'est pas si mal. "Les ménages, les entreprises et les institutions financières sont dans une bien meilleure position pour gérer l'éventuelle récession, de sorte qu'établir des parallèles avec les années 1970, 1980, 2008 ou 2020 semble déplacé", ont écrit les auteurs.

Les pertes d'emplois peuvent être groupées

Pour l'instant, le taux de chômage dans un marché du travail tendu est 3.7%, qui est juste un peu au-dessus des niveaux les plus bas en cinq décennies. Cela va à l'encontre de la liste qui fait la une des entreprises où les licenciements se multiplient, notamment dans le secteur technologique.

Lorsqu'une récession, selon toute vraisemblance, atterrira l'année prochaine, "le chômage pourrait culminer autour de 5%, un taux historiquement bas pour une récession", selon les perspectives de Vanguard. À mesure que les taux d'intérêt grimpent, les pertes d'emplois "devraient être plus concentrées dans les secteurs de la technologie et de l'immobilier, qui ont été parmi les plus grands bénéficiaires de l'environnement à taux zéro".

Le taux de chômage passant de 3.7% à environ 5% est "un mouvement important", a déclaré Roger Aliaga-Díaz, économiste en chef pour les Amériques pour Vanguard, lors d'une conférence de presse lundi sur le rapport. "Mais il s'agit peut-être d'une hausse moins spectaculaire que par rapport aux récessions passées."

Repérer les opportunités

Quand les taux d'intérêt montent, les prix des obligations baissent. Cela a donc été difficile pour les obligations avec des rendements inférieurs et des «douleurs à court terme» pour les investisseurs cette année, selon les perspectives de Vanguard.

"Cependant, le bon côté des taux plus élevés est des paiements d'intérêts plus élevés. Cela a fait que nos attentes de rendement pour les obligations américaines et internationales ont plus que doublé », indique le rapport.

Vanguard a déclaré que les projections de rendement des obligations américaines pourraient être de 4.1% à 5.1% par an au cours de la prochaine année, contre 1.4% à 2.4% l'année dernière. Pour les actions américaines, les prévisions pourraient être de 4.7 % à 6.7 % par an, tandis que les rendements des actions des marchés émergents pourraient se situer entre 7 % et 9 %.

Mardi matin, les bourses sont monter plus haut sur les données d'inflation plus froides que prévu, suscitant l'espoir d'un rassemblement du Père Noël en fin d'année.

Pourtant, le Dow Jones Industrial Average
DJIA
est en baisse de près de 5 % depuis le début de l'année. Le S&P 500
SPX
est en baisse de 14% pendant cette période et pour le Nasdaq Composite
COMP
est en baisse de plus de 26 %.

Il est impossible de savoir quand le marché atteindra le fond, selon les perspectives – mais il a noté que "les valorisations et les rendements sont clairement plus attrayants qu'ils ne l'étaient il y a un an".

« Il y a un côté positif dans nos perspectives d'une modeste récession mondiale. Et c'est la doublure argentée claire des rendements attendus plus élevés pour les investisseurs », a déclaré Joseph Davis, économiste mondial en chef de Vanguard.

"Nous craignons depuis longtemps que l'environnement de taux bas soit à la fois insoutenable et finalement une taxe et un vent contraire pour les épargnants et les investisseurs à long terme", a déclaré Davis.

Mais même avec toutes les turbulences de cette année, "nous commençons certainement à voir les dividendes de la hausse des taux d'intérêt réels dans le monde entier dans les rendements projetés plus élevés que nous anticipons pour les investisseurs au cours de la prochaine décennie".