Achetez la baisse, ont écrit les stratèges de JP Morgan au début de la semaine dernière. En ce qui concerne les appels au courage, ce n'était pas exactement Churchill pendant le Blitz.
La baisse dans ce cas était une baisse de 2 %, depuis le début de l'année, du
S&P 500,
portant son gain sur 10 ans à 261%, sans compter les dividendes. En outre, bon nombre des plus grands plongeurs individuels de cette année ont été des joueurs de haut niveau peu rentables, comme le lecteur cloud
Flocon
(ticker : SNOW), ou des actifs soutenus par une incrédulité suspendue, comme la crypto.
Mais ce sont des chicanes. Je prends le point plus large de JP Morgan, à savoir qu'une hausse attendue des taux d'intérêt ne doit pas nécessairement faire dérailler les actions. Oui, le taux d'inflation aux États-Unis vient d'atteindre 7 %, le plus élevé depuis 1982, à l'époque où ET téléphonait à la maison et que le gamin riche de ma rue s'est procuré un ordinateur Commodore 64 - son vieil homme travaillait pour IBM. Et oui, on s'accorde de plus en plus à dire qu'une partie de cette inflation supplémentaire persistera et qu'il faut agir.
"Le problème est que, comme cet état d'esprit inflationniste s'intègre dans les prix et les salaires, la Fed doit réagir en frappant l'économie sur la tête avec une brique", déclare Edmund Bellord, gestionnaire de portefeuille chez Harding Loevner.
Mais le point de départ des taux est si fortement négatif après ajustement pour l'inflation, dit-il, que l'augmentation des taux pourrait ne pas être si mauvaise pour les actions.
JP Morgan compare maintenant avec la fin de 2018, lorsque les hausses de taux ont déclenché une vente d'actions, et que la Fed a ensuite inversé sa trajectoire. À l'époque, le point de départ des taux réels était positif et l'économie s'affaiblissait.
Cette année, prédit la banque, sera caractérisée par la fin de la pandémie et une reprise mondiale complète. Cela dépend de son attente selon laquelle "la gravité plus faible et la transmissibilité élevée d'Omicron évincent les variantes plus graves et conduisent à une large immunité naturelle". Pour ma part, j'ai hâte d'y retourner cette année et de refuser de voyager en raison des prix exorbitants, plutôt que de la peur de l'infection.
Plutôt que d'acheter le bob, ou la gaufre, ou quel que soit le terme du marché pour une baisse pas tout à fait, envisagez d'acheter quelque chose qui monte : les actions de valeur. le
Valeur pure d'Invesco S&P 500
fonds négociés en bourse (RPV) est en hausse de 7% cette année. Il suit un panier de grandes entreprises américaines qui semblent bon marché, par rapport aux bénéfices, aux ventes et à la valeur comptable des actifs.
Invesco S&P 500 Pure Growth
(RPG), qui détient des sociétés avec une forte croissance des bénéfices et une forte dynamique des prix, est en baisse de 7%.
Les faibles taux d'intérêt flattent les calculs d'évaluation des actions de croissance ; lorsque les rendements obligataires sont minuscules, les investisseurs pourraient tout aussi bien placer leur argent dans des entreprises prometteuses dont les flux de trésorerie n'augmenteront pas avant des années. La croissance a battu la valeur d'environ 100 points de pourcentage au cours de la dernière décennie, en utilisant les ETF susmentionnés.
Pendant la pandémie, la différence de performance s'est creusée, car la Réserve fédérale a utilisé les achats d'obligations pour faire baisser encore les rendements, et les dépenses se sont déplacées en faveur des services en ligne en croissance.
Solita Marcelli, directrice des investissements pour les Amériques chez UBS Global Wealth Management, déclare que les ratios cours/bénéfices des actions de croissance sont passés de 31 à 22 pendant la pandémie, tandis que ceux des actions de valeur ont augmenté plus modestement, à 16 contre 13. La différence entre les deux chiffres actuels - 15 - se compare à une moyenne historique de six.
Ironiquement, les actions de valeur devraient produire une croissance des bénéfices plus rapide que les actions de croissance cette année, selon le Credit Suisse. En effet, les entreprises qui ont été durement touchées par la pandémie devraient rebondir à mesure qu'elle s'atténue.
Il y a eu de nombreux faux départs pour un changement vers les actions de valeur au cours de la dernière décennie. Cela pourrait être l'un d'entre eux si l'économie s'essouffle, si l'inflation ralentit et si les taux d'intérêt se maintiennent à zéro. Quoi qu'il en soit, un déplacement massif vers les actions de valeur semble imprudent.
"Il y a toujours cet énorme effort de numérisation dans les entreprises américaines", déclare Marcelli. « Sommes-nous en train de dire que la valeur va surpasser la croissance au cours des cinq prochaines années ? Pas nécessairement."
Mais en regardant les rendements au cours de la dernière décennie, l'indice S&P 500 a plus performé comme cet ETF de croissance que celui de valeur. C'est parce que l'indice et l'ETF de croissance ont parfois été dominés par les mêmes géants de la technologie qui battent le monde. Cela a bien fonctionné, mais cela a également laissé les investisseurs passifs à fond sur la croissance.
Un simple ajustement consiste à acheter un FNB de valeur. Une méthode moins simple consiste à acheter des actions individuelles parmi des noms à prix avantageux qui ont devancé le marché cette année. Une analyse rapide du S&P 500 montre des gains sains pour
Cummins
(CMI), Groupe Royal Caribbean (RCL),
Deere
(DE),
Chevron
(CVX),
Citizens Financial Group
(CFG),
Ford Motor
(F) et
ViacomCBS
(VIAB).
Je m'inquiète pour le Royaume-Uni. Michel Doukeris, le nouveau PDG de
Anheuser-Busch InBev
(BUD), le plus grand brasseur du monde, m'a dit qu'il y vendait tellement de bières pression qu'il y en avait maintenant plus que les pubs. Comment quelqu'un va-t-il quitter la maison ? Si vous n'avez pas eu de nouvelles d'amis là-bas depuis un moment, enregistrez-vous ou envoyez au moins des bretzels.
L'ordre de Doukeris est grand. AB InBev a lancé l'industrie de la bière, mais ses rendements boursiers ont chuté au cours de la dernière décennie. La demande s'est déplacée, en particulier pendant la pandémie, vers les spiritueux et les produits pétillants et fruités en canettes, comme les seltz durs et les cocktails prêts à boire.
AB InBev en a aussi, mais c'est inondé de bière. Doukeris dit qu'il est temps pour la croissance et le désendettement.
La croissance proviendra de nouveaux produits dans le monde entier, comme celui appelé Brutal Fruit en Afrique du Sud et Cutwater Spirits aux États-Unis, et de nouveaux services, tels que la livraison de bière froide en 30 minutes ou moins sur certains marchés. Bonne nouvelle, Floride : Doukeris dit qu'il teste des robinets de bière à domicile à Miami.
Il prévoit également d'utiliser davantage l'échelle d'AB InBev. Certaines idées semblent plus immédiatement livrables que d'autres. Vendre plus de services marketing, de distribution, financiers et technologiques aux petits acteurs ? Logique. Transformer les grains épuisés en protéines pour que je puisse m'y plonger au dîner ? Pas même si vous jetez un sixer de Brutal Fruit.
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Source : https://www.barrons.com/articles/buy-value-stocks-etfs-51642205510?siteid=yhoof2&yptr=yahoo