Les probabilités de récession aux États-Unis chutent rapidement, selon le modèle de négociation de JPMorgan

(Bloomberg) — Les marchés semblent s'être éloignés du débat furieux sur la bonne définition d'une récession.

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Un ralentissement économique américain semble de moins en moins probable aux yeux du marché boursier, selon une mesure des probabilités de récession créée par les stratèges de JPMorgan Chase & Co.

En fait, à l'exception des métaux de base, les prix des principaux marchés suggèrent même des chances, ou moins, qu'un événement se produise après la contraction de l'économie américaine pour un deuxième trimestre consécutif. Ensemble, les marchés des actions, du crédit et des taux ont attribué une probabilité de 40 % à une récession aux États-Unis, contre 50 % en juin.

Le calme apparent, en particulier sur les actions, se heurte aux avertissements des économistes et à une courbe de rendement américaine inversée, souvent considérée comme le signal d'une récession imminente. Les prévisions des économistes au cours de la même période ont bondi à un consensus de 40% contre 30%.

Alors que le S&P 500 remonte des creux de juin vers le plus haut niveau en deux mois, le changement de sentiment parmi les investisseurs en actions pourrait être une question de « vendre la rumeur, acheter le fait ».

"Le marché des actions était bien en avance sur la courbe en termes de tarification du risque de récession en juin et a maintenant convergé avec d'autres marchés tels que les marchés du crédit et des taux", a déclaré Nikolaos Panigirtzoglou, stratège de JPMorgan.

Le S&P 500 implique une probabilité de récession de 51 %, contre 91 % il y a deux mois. De même, le prix des obligations de pacotille américaines comporte désormais une probabilité de récession de 24 %, contre 33 % en juin.

Seuls les marchés du Trésor et des matières premières semblent plus susceptibles de connaître une récession. Pour les bons du Trésor à cinq ans, la probabilité est passée de 38 % à 15 %. Les matières premières tablent sur une probabilité de baisse de 84 %, contre 65 % en juin.

Le regain d'optimisme des marchés dément les ralentissements trimestriels consécutifs de l'activité économique américaine cette année. D'autres mesures économiques clés, notamment les dépenses de consommation et l'investissement résidentiel, ont également récemment montré des signes de ralentissement.

Les marchés des obligations de pacotille signalent également un soulagement de la récession, leurs primes de risque se maintenant à des niveaux plus habituels pour les périodes non récessives.

Lire la suite : Le marché des obligations de pacotille signale que les États-Unis éviteront une récession

Alors que les responsables de la Réserve fédérale sont résolus à prendre des mesures agressives pour étouffer l'inflation d'une génération, même si cela signifie faire dérailler la croissance, les stratèges préviennent que les marchés s'apprêtent à une grande déception.

"J'ai du mal à accepter une probabilité de récession plus faible, mais c'est l'été, le risque d'événement est faible et le portage est un attribut souhaitable", a déclaré Peter Chatwell, responsable des stratégies macro mondiales chez Mizuho International Plc. "Je m'attends à ce qu'une psyché différente du marché se matérialise en septembre."