Les contrats à terme sur le pétrole américain indiquent une offre excédentaire pour la première fois cette année

(Bloomberg) - La structure du marché américain du brut signale une offre excédentaire pour la première fois en près d'un an, le dernier indicateur de l'ampleur de la chute spectaculaire de la section la plus proche du marché à terme du pétrole.

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L'écart du premier mois, qui reflète les équilibres offre-demande à court terme, s'échangeait en contango – le terme de l'industrie pour la structure de marché baissière – avant l'expiration du contrat de décembre lundi. Une autre diffusion ultérieure est également passée au contango. Les autres restent dans la structure haussière opposée, connue sous le nom de déport, indiquant que le mouvement pourrait encore être à court terme.

Une grande partie du mouvement peut être attribuée aux négociateurs de contrats à terme qui accumulent une position longue gonflée et se dirigent vers les sorties en même temps que les prix globaux chutent en raison des inquiétudes de la demande, ont déclaré les participants au marché. La faiblesse sous-jacente du marché physique et des facteurs à court terme tels qu'une panne de pipeline au Texas et des taux de fret élevés ont également entraîné l'effondrement des écarts de temps, tandis que les contrats à terme West Texas Intermediate sont tombés en dessous de 80 $ pour la première fois depuis septembre.

Le plongeon de vendredi coïncide également avec l'expiration des contrats d'options sur l'écart décembre-janvier. Il y a près de 13 millions de barils d'options de vente qui profiteraient si le spread expirait en contango. Lorsque les options franchissent les niveaux auxquels elles rapportent, elles peuvent stimuler des ventes supplémentaires.

"En fin de compte, la demande de pétrole en provenance d'Asie n'est pas bonne et bien qu'elle puisse être décente aux États-Unis, elle est aux prises avec la panne de canalisation qui ralentit les exportations et génère une faiblesse qui peut durer quelques semaines", a déclaré Scott Shelton. , spécialiste de l'énergie chez TP ICAP Group Plc. "Le positionnement sur le marché était exactement le contraire, ce qui a forcé la liquidation et aggravé la situation."

Contango peut rendre plus rentable pour les commerçants ayant accès au stockage de mettre du pétrole dans des réservoirs et de vendre à une date ultérieure, en fonction de l'ampleur de l'écart entre les prix. Si les marchés pétroliers sont en contango sur une période prolongée, cela génère également ce que l'on appelle un rendement de roulement négatif, où les investisseurs ont tendance à perdre de l'argent lorsqu'ils roulent une position d'un mois à l'autre.

La faiblesse des prix du brut léger aux États-Unis s'est manifestée sur les marchés physiques ces derniers jours. Le brut au terminal East Houston de Magellan Midstream Partners LP se négocie au niveau le plus bas depuis mai, selon les données de juste valeur de Bloomberg. Le pétrole du Permien est également à son plus bas depuis près de six mois, selon les données, avec un oléoduc régional vital géré par Shell Plc fonctionnant à des taux réduits.

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