L'inflation américaine prête à "tourner et brûler"

Enfin, les marchés ont été revigorés lorsque la Réserve fédérale a assoupli ses hausses de taux d'un quart de point le 1er février.

Comme l'a dit Memphis Raines, "le champagne tomberait du ciel, les portes s'ouvriraient et les robes de velours se sépareraient".

La S&P 500 la clôture était proche d'un plus haut de 6 mois le lendemain de l'annonce.

Mais la joie devait être de courte durée.

Dépense de consommation personnelle (PCE)

Dans ce cas, le vendredi tant attendu PCE rapport était une déception majeure.

Contrairement au récit selon lequel l'inflation est (largement) sous contrôle, les données ont montré que l'indicateur d'inflation préféré de la Fed s'est dirigé considérablement plus haut à 5.4 % en glissement annuel, bien au-dessus des 5.0 % de décembre.

Sur une base mensuelle également, le nombre a atteint un niveau élevé de 0.6 %, le plus élevé depuis mars 2022, au début de la guerre russo-ukrainienne.

L'inflation des biens réels, qui était devenue négative deux mois de suite, a bondi à 2.2 % MoM en janvier 2023.

De même, l'inflation réelle des services, qui était inchangée dans le rapport précédent, a bondi de 0.6 %.

Les dépenses de consommation ont été signalées à des niveaux insoutenables de 1.8 %, par rapport aux estimations du marché d'environ 1.4 %, et étaient bien au-dessus de la prochaine lecture la plus élevée de 0.8 % enregistrée en juillet.

Une augmentation aussi féroce des biens et des services serait probablement catastrophique pour les ménages à faible revenu, les données sur l'emploi continuant d'afficher une croissance négative des salaires réels.

Malgré l'augmentation signalée de l'appétit, les entreprises ne semblaient pas avoir confiance dans les prévisions de consommation, des méga-chaînes telles que Walmart et Home Depot ayant vu des baisses importantes du cours de leurs actions la semaine dernière.

De l'avis de Peter Schiff, PDG et stratège mondial en chef d'Euro Pacific Capital, les hausses de taux de la Fed ont été largement inefficaces car les emprunts à crédit sont restés élevés et les taux d'épargne restent extrêmement bas.

Indice des prix à la consommation (IPC)

Les données du PCE ont suivi l'impression décevante de l'IPC qui s'est établie à 6.4 % en glissement annuel, légèrement inférieure aux 6.5 % de décembre 2022.

Le nombre élevé était sur le dos de obstinément collant abri les coûts et l'augmentation des nourriture dépenses

Le prix des œufs a augmenté de 71 % en glissement annuel en janvier.

Pour ajouter à la morosité, Schiff estime que l'IPC sous-estime grossièrement l'inflation actuelle, indiquant,

Je pense que si vous doublez l'IPC officiel, c'est probablement proche de la précision.

Les économistes de ShadowStats ont commenté cette divergence perçue, écriture,

Des preuves anecdotiques et des enquêtes occasionnelles ont indiqué que le grand public pense que l'inflation est bien supérieure aux rapports officiels… la différence croissante de perception par rapport à la réalité est principalement due aux changements apportés au fil des décennies à la façon dont l'IPC est calculé et défini par le gouvernement. Plus précisément, les changements apportés à la définition de l'IPC et à la méthodologie connexe au cours des dernières décennies ont reflété des constructions théoriques proposées par le milieu universitaire qui ont peu de pertinence pour l'utilisation réelle de l'IPC par le grand public.

Révisions

La crainte sous-jacente que l'IPC puisse être sous-déclaré, que ce soit en raison de changements méthodologiques ou de problèmes d'enquête, n'a été qu'alimentée par le degré élevé de révisions des données au cours des derniers mois, dissipant toute notion déflationniste.

Indice Producteur Prix (PPI)

L'IPP a augmenté de 6.0 % en glissement annuel en janvier, atteignant son plus bas niveau depuis mars 2021.

Cependant, cela aussi n'était que légèrement inférieur aux 6.2% enregistrés en décembre 2022 et bien supérieur aux attentes de 5.4%.  

Le Core PPI est ressorti à 0.5% pour le mois, au-dessus des attentes également.

Perspectives d'inflation

Depuis près d'un an, la Fed a resserré à un rythme accéléré qui a inclus quatre hausses consécutives de 75 points de base.

En réponse, l'IPC et d'autres indicateurs ont réagi en se détendant de manière significative.

Cependant, le degré de contribution du resserrement dans cette équation est incertain étant donné qu'à l'époque, les perturbations de l'approvisionnement accablaient les décideurs politiques sous tous les angles, y compris la guerre russo-ukrainienne, montant en flèche combustibles fossiles prix, le début de la saison de conduite estivale aux États-Unis et les retards d'expédition.

Schiff a noté,

… (le ralentissement de l'inflation) devait se produire lorsque vous aviez un taux aussi élevé que 9.1 % (en juin 2022)…

Étant donné que la Fed a abaissé ses taux à 25 points de base bien avant les impressions sur l'inflation de janvier, nous pourrions bien voir un rebond se produire au cours du mois prochain.

Il semble que les autorités monétaires aient plus de mal que prévu à se débarrasser de l'histoire de taux d'intérêt ultra bas prolongés, d'un assouplissement quantitatif soutenu et d'une politique budgétaire expansionniste massive au milieu de la pandémie.

Pour ajouter au mélange, l'administration cherche à augmenter encore le plafond de la dette, tandis qu'Andy Schectman, président de Miles Franklin Precious Métaux, craintes,

Et s'ils (les autres pays) commencent tous à vider dollars, et je pense que cela arriverait rapidement, vous auriez un tsunami d'inflation qui frapperait les côtes de l'Ouest.

Pour plus de contexte, les lecteurs peuvent consulter ceci pièce sur les tendances favorables à la dédollarisation.

La tendance déflationniste de courte durée pourrait toucher à sa fin, l'inflation devant être stimulée par la décision de la Fed d'assouplir les hausses de taux et les attentes de dépenses supplémentaires du gouvernement.

La hausse de l'IPP est particulièrement préoccupante, étant donné qu'elle agit souvent comme un indicateur avancé fiable de l'inflation dans l'ensemble du système.

Si les rapports augmentent au cours du mois à venir, actions sont voués à baisser car les marchés craindront un resserrement supplémentaire.