Le dollar américain pèse sur les actifs à risque mondiaux, Hong Kong s'ouvre aux visiteurs, revue de la semaine

Revue de la semaine

• Le Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) a entamé lundi le processus d'examen des livres d'audit des sociétés chinoises cotées aux États-Unis en rencontrant PWC et KPMG à Hong Kong.
• La Commission nationale du développement et de la réforme (NDRC) de Chine a annoncé de nouvelles politiques pour stimuler la consommation, offrant un traitement particulièrement favorable aux articles coûteux tels que les véhicules, qui ont fait grimper les noms de l'automobile mardi.
• Le dirigeant russe Vladimir Poutine a annoncé la mobilisation partielle des forces de réserve dans le pays et a réitéré mercredi la possibilité d'utiliser des armes non conventionnelles en Ukraine, ce qui a poussé le ministre chinois des Affaires étrangères à appeler à un cessez-le-feu.
• Le site de réservation de voyages Trip.com a annoncé des résultats mitigés au deuxième trimestre après la fermeture des États-Unis mercredi, mais a émis des perspectives positives sur une reprise attendue des voyages vers et à l'intérieur de la Grande Chine.

Nouvelles clés de vendredi

Les actions asiatiques ont terminé la semaine avec un bruit sourd bien que le Japon ait été épargné en raison d'un jour férié sur le marché aujourd'hui.

Un indice des devises asiatiques a atteint un creux de 52 semaines pour le 5^th jour d'affilée alors que l'indice du dollar américain a atteint un sommet de 52 semaines pour la 5^th jour d'affilée. La devise chinoise s'est encore dépréciée de -0.61 % par rapport au dollar américain, le taux de change ayant fini à 7.12 CNY/USD.

À la fin des années 1990, j'ai travaillé pour Salomon Brothers Asset Management. Nous avions un excellent gestionnaire de portefeuille, des hommes d'État chevronnés et un acteur de classe polyvalent nommé George Williamson, qui a commencé sa carrière à la Fed américaine avant de commencer à gérer de l'argent au début des années 1970. George nous parlait, à nous les jeunes, du marché baissier de 1973 à 1974 et de la douleur émotionnelle causée par un marché baissier de deux ans. George a décrit s'être réveillé le matin en sachant que le marché allait baisser, ce qui a fait de se sortir du lit une entreprise colossale. Je me suis souvenu de cette histoire et de George quand j'ai remarqué que les actions funéraires constituaient l'un des seuls sous-secteurs positifs à Hong Kong aujourd'hui ! Un journaliste financier basé en Chine continentale était dans le même état d'esprit lorsqu'il écrivait sur le déclin de Hong Kong malgré le ratio cours/bénéfice (P/E) de Hang Seng de 8.66, qui est "inférieur à 99% de la dernière décennie".

Les hausses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine font du dollar américain un boulet de démolition, ce qui crée un environnement mondial à l'abri du risque. Un rapport de recherche a noté qu'au cours des trois derniers mois, les fonds des marchés émergents ont perdu plus de 10 milliards de dollars en rachats, tandis que les fonds axés sur l'Europe ont perdu près de 40 milliards de dollars. Pendant ce temps, les fonds d'actions américains ont enregistré des entrées de 15 milliards de dollars.

Nous devons nous rappeler que Hong Kong possède un grand marché de produits structurés ou de « warrants », ce qui rend les gros chiffres ronds importants, car le dépassement de ces niveaux oblige à acheter et à vendre. L'indice Hang Seng est tombé en dessous de 18,000 18,000 la nuit dernière, ce qui a créé une vente forcée car les produits structurés avec un plancher de XNUMX XNUMX ont été liquidés.

Comme je l'ai mentionné dans le passé, nous avons besoin de catalyseurs positifs même si l'environnement macroéconomique reste un défi. La nouvelle que Hong Kong supprimera les restrictions de visite la semaine prochaine a aidé Trip.com HK à gagner +5.13% ainsi que des gains dans d'autres acteurs du tourisme tels que les compagnies aériennes et les chaînes hôtelières. Ceci est un autre exemple de l'édulcoration de la politique chinoise zéro COVID.

Les actions Internet chinoises cotées à Hong Kong étaient en baisse alors que les vendeurs à découvert pressaient à nouveau leurs paris. 39 % des transactions totales de JD.com étaient courtes ! Oui, le président du PCAOB a déclaré la nécessité d'un accès complet aux audits chinois, mais je considère cela comme positif. Personne ne veut entrer dans l'histoire en tant que version moderne de Smoot et Hawley, ce que serait une radiation ADR.

Les actions du continent étaient en baisse sur peu de nouvelles alors que le Shanghai Composite a clôturé en dessous de 3,100 XNUMX. La mauvaise humeur du marché devrait être remarquée par les décideurs politiques en tant que marchés. Il est peut-être temps d'appuyer sur la pédale d'accélérateur politique !

J'ai été sur un coup de Malcolm Gladwell récemment car j'ai adoré David et Goliath bien que Parler à des étrangers pourrait être mon préféré.

Les indices Hang Seng et Hang Seng Tech ont chuté de -1.18 % et -2.29 %, respectivement, sur un volume qui a diminué de -5.14 % par rapport à hier, soit 64 % de la moyenne sur 1 an. 72 actions ont progressé tandis que 415 ont diminué. Le chiffre d'affaires des ventes à découvert de la carte mère a diminué de -7.05 % par rapport à hier, soit 73 % de la moyenne sur 1 an, les transactions à découvert représentant 20 % du total des transactions. Les facteurs de valeur ont surperformé les facteurs de croissance, les grandes capitalisations ayant « surperformé » les petites capitalisations. Tous les secteurs ont été négatifs, la consommation discrétionnaire ayant chuté de -2.82 %, les services de communication de -2.51 % et la santé de -2.35 %. Les sous-secteurs les plus performants comprenaient les télécommunications, les actions funéraires, les banques et le pétrole. Pendant ce temps, les stocks de cigarettes électroniques / tabac, de détaillants, de logiciels et de chirurgie plastique étaient parmi les pires. Les volumes de Southbound Stock Connect étaient légers, les investisseurs du continent ayant acheté pour 358 millions de dollars d'actions de Hong Kong, Tencent étant un achat fort/modéré, China Mobile un achat fort, Meituan une petite vente et Li Auto un très petit achat net.

Shanghai, Shenzhen et le STAR Board étaient en baisse de -0.66 %, -1.41 % et -1.53 %, respectivement, sur un volume qui a augmenté de +4.31 % par rapport à hier, soit 66 % de la moyenne sur 1 an. 581 actions ont progressé tandis que 4,007 2.63 actions ont diminué. Tous les secteurs ont baissé, l'énergie ayant chuté de -2.34 %, la technologie de -1.7 % et les matériaux de -71 %. Les sous-secteurs les plus performants comprenaient les assurances, les banques et les stocks d'alcool. Pendant ce temps, les ports/la navigation, l'éducation et le charbon étaient parmi les pires. Les volumes de Northbound Stock Connect ont été modérés/légers, les investisseurs étrangers ayant vendu pour -0.61 millions de dollars d'actions continentales. Les bons du Trésor ont été liquidés, le CNY a baissé de -7.12 % à 0.22 CNY/USD et le cuivre a gagné +XNUMX %.

Taux de change, prix et rendements de la nuit dernière

• CNY / USD 7.12 contre 7.08 hier
• CNY / EUR 6.95 contre 6.95 hier
• Rendement des obligations d'État à 1 jour 1.03% contre 0.98% hier
• Rendement des obligations d'État à 10 ans 2.68% contre 2.65% hier
• Rendement des obligations à 10 ans de la Banque de développement de la Chine de 2.83% contre 2.80% hier
• Prix ​​du cuivre + 0.22% au jour le jour