Unovis Asset Management clôture le fonds II de 166 millions de dollars et avertit les investisseurs d'Alt Protein qu'ils devraient éviter les évaluations motivées par l'ego

VC axé sur les protéines alternatives Unovis Asset Management a clôturé un deuxième fonds sursouscrit de 146 millions d'euros, soit environ 166 millions de dollars, avec des engagements d'institutions, de fonds d'impact et d'investisseurs du monde entier, notamment Invest-NL, Unigestion, Credit Suisse, Fuji Oil et Griffith Foods.

Ayant récemment intégré le cofondateur de la branche de capital-risque de General Mills 301 Inc., Pete Speranza, en tant que partenaire opérationnel, Unovis Asset Management vise à continuer d'élargir son portefeuille axé sur la durabilité et à renforcer la R&D entre les marques investies.

Selon l'associé fondateur et directeur des investissements Chris Kerr, le fonds II d'Unovis Asset Management est plus de trois fois plus important que son premier fonds, New Crop Capital Trust, qui a déployé 45 millions de dollars de 2015 à 2020. Avec des sorties notables, notamment Oatly et Beyond Meat , et une taille moyenne de transaction de 14.95 millions de dollars, la société de capital-risque a investi 63 entreprises à ce jour, a montré PitchBook Data.

Wouter Bos, PDG d'Invest-NL, note dans un communiqué comment la participation à la dernière augmentation d'Unovis Asset Management s'aligne sur leur objectif de créer une économie neutre en carbone. "Étant donné que l'industrie de la viande et des produits laitiers provoque beaucoup d'émissions de CO2 et d'autres gaz à effet de serre", a déclaré Bos, "la transition des sources de protéines animales vers des sources de protéines alternatives est une étape importante".

Lors de la clôture du fonds II, Kerr a mentionné que la thèse et le processus d'investissement d'Unovis Asset Management resteront les mêmes, qui commencent par "évaluer et comparer l'impact" plutôt que de se concentrer immédiatement sur les transactions. "Ces deux résultats ne sont pas mutuellement exclusifs", a déclaré Kerr, "mais l'impact est notre plus grand moteur."

Les entreprises alimentaires ont besoin de plus de temps pour s'établir

Alors que les préoccupations sanitaires et environnementales exacerbées par la pandémie en cours continuent d'attirer les nouvelles startups vers l'espace des protéines alternatives dont la valeur est estimée à 27.5 milliards de dollars d'ici 2027, selon Meticulous Research, Unovis Asset Management met en garde contre les valorisations motivées par l'ego et la mentalité de se précipiter vers les sorties pourrait finalement nuire à l'impact bien intentionné des entrepreneurs. 

En effet, les entreprises alimentaires axées sur la mission qui réinventent le système alimentaire mettent beaucoup plus de temps à s'établir que la durée de vie d'un VC moyen – généralement entre sept et 10 ans, a expliqué Kerr, notant comment Beyond Meat et Oatly se sont développés plus d'une décennie et deux décennies, respectivement, avant de devenir public.

"L'idée que la sortie attendue à court terme des startups alimentaires est une introduction en bourse est un nouveau concept... et les fusions et acquisitions étaient l'endroit où une bonne entreprise concentrait sa boussole", a souligné Kerr. "Les entreprises alimentaires méritent rarement d'être des licornes à moins qu'elles n'aient réellement passé le temps de s'établir profondément dans le système alimentaire."

Doté de 20 ans d'informations sur l'investissement dans l'espace des protéines alternatives, Kerr a déclaré qu'Unovis Asset Management peut voir à travers l'écume et le battage médiatique, et cibler les entreprises qui amélioreront le bien-être de la société tout en performant financièrement.

Pour mieux générer des résultats en investissant dans des sociétés de protéines alternatives, Kerr a déclaré: «[Nous allons] prêter une attention particulière aux transactions en espèces réelles et aux prix de sortie ultimes de ces introductions en bourse qui se matérialisent, et commencer à utiliser ces mesures pour définir les attentes, et ingénieur chaque cycle de financement en conséquence.

Consolidation en deux étapes

Avec des innovations de produits en cours entre les marques investies, Unovis Asset Management estime que la consolidation dans le secteur plus large des plantes est la « prochaine étape appropriée » et passera probablement par deux étapes distinctes.

"Ceux qui ont moins de 50 millions de dollars de revenus tomberont dans un groupe et trouveront probablement des maisons dans une douzaine de roll-ups", a noté Kerr. "Ces roll-ups passeront probablement à l'introduction en bourse ou à la SPAC, mais il y a aussi une bonne raison d'explorer une consolidation de ces roll-ups."

La deuxième étape implique l'entrée de grands CPG sur le marché des alternatives aux protéines par le biais de fusions et acquisitions, comme en témoignent déjà l'acquisition par Unilever de The Vegetarian Butcher et l'achat par Nestlé de Terrafertil en Équateur en 2018.

"Alors qu'un néo-Nestlé ou un Unilever réinventé pourrait se matérialiser", a ajouté Kerr, "il y a aussi un bon argument pour que ces conglomérats mondiaux avec leurs mandats ESG internes acquièrent un portefeuille bien organisé d'offres [à base de plantes]".