Libérer de la valeur sur le marché du cannabis Jim Hagedorn a une stratégie pour naviguer dans la légalisation

Les investisseurs axés sur la valeur ont rarement l'occasion de participer aux tendances à croissance rapide. L'élan derrière les domaines sur le point de connaître une croissance rapide, par exemple l'intelligence artificielle, les voitures électriques ou la technologie des batteries, signifie généralement une valorisation plus élevée qu'un investisseur axé sur la valeur peut justifier.

Les stocks de cannabis ne font pas exception. Même après une correction substantielle des cours des actions de cannabis, bon nombre des opportunités disponibles dans cet espace se vendent toujours à des multiples exorbitants sur la base des mesures d'évaluation traditionnelles.

Nous avons précédemment mis en évidence des situations où les investisseurs axés sur la valeur peuvent investir aux côtés d'experts en allocation de capital. Cela permet aux investisseurs de profiter de la prévoyance et du positionnement stratégique de ces experts. Si vous êtes un investisseur de valeur à la recherche d'une entrée sur le marché du cannabis, vous voudrez peut-être vous tourner vers Jim Hagedorn, qui est le PDG de Scotts Miracle-Gro.
SMG
(SMG), comme guide. Jim a fait de Scotts un mastodonte de l'industrie de la pelouse et du jardin avec des marques emblématiques (Scotts, Miracle-Gro, etc.). Il a également monté discrètement une formidable entreprise de cannabis, que les investisseurs peuvent essentiellement acquérir gratuitement : au cours actuel de l'action SMG, les investisseurs achètent des actions de l'entreprise de jardinage traditionnelle de Scotts Miracle-Gro à une juste évaluation et reçoivent l'entreprise de cannabis à croissance rapide. à un coût quasi nul.

Une entrée délicate sur un marché en forte croissance

Le statut quasi-légal du marché du cannabis rend difficile pour les personnes morales de s'impliquer directement dans l'industrie. La légalisation au niveau des États a créé un marché en plein essor, qui devrait croître rapidement, passant d'environ 20 milliards de dollars en 2020 à près de 200 milliards de dollars d'ici 2028. Cependant, comme le gouvernement fédéral n'a pas légalisé le cannabis, la législation fiscale actuelle ne le fera pas. permettre aux entreprises qui cultivent et vendent de la marijuana d'amortir les frais généraux normaux au-delà du coût des marchandises vendues. Opérer sans la moitié d'un P&L normal est un échec pour la plupart des entreprises établies. "Quiconque est devenu légal ne peut pas gagner d'argent", m'a récemment dit Hagedorn sur mon podcast World selon Boyar.

L'activité de base solide de SMG dans le secteur de la maison et du jardin en a fait un leader de sa catégorie avant même que COVID-19 ne produise une augmentation de l'activité de jardinage. L'entreprise est sur le point de continuer à en bénéficier alors que les gens continuent de quitter les villes pour des maisons de banlieue avec des pelouses et des jardins.

En plus de cela, SMG a déjà bénéficié indirectement du boom du cannabis : la culture du cannabis est, par essence, un projet de jardinage à grande échelle. Non seulement la gamme de produits traditionnels de SMG est extrêmement utile sur le marché, mais la branche hydroponique de l'entreprise, Hawthorne Gardening Company, est devenue le principal fournisseur d'équipement de l'industrie du cannabis, bien que les personnes qui achètent ses produits n'en aient pas toujours dit autant publiquement.

« Vous parlez aux gens et ils disent : « Mec, c'est géant. » Ces gens viennent une fois par mois, ils paient comptant, ils ne négocient pas, ils achètent des quantités énormes », a déclaré Hagedorn. « Vous demandiez : « Qu'est-ce que les gens cultivent […] et ils vous regardaient droit dans les yeux et vous diraient : « Tomates ». »

L'entreprise « tomate » a généré un chiffre d'affaires d'environ 1.5 milliard de dollars pour Hawthorne au cours de l'exercice 2021 seulement. Ses revenus ont augmenté de 100 % au cours des deux dernières années.

Comment Hagedorn prévoit de se lancer

Pendant la ruée vers l'or, il y avait beaucoup d'argent à gagner en vendant des pioches et des pelles aux mineurs d'or. Avec le cannabis, Hagedorn considère l'approvisionnement comme la pointe de l'iceberg. "Nous pensons que la majorité de l'argent va être des marques grand public", a-t-il déclaré. Les marques grand public sont dans la timonerie de SMG, car un certain nombre de marques clés dans son activité de jardinage affichent des parts de marché supérieures à 50 %.

Afin de positionner SMG pour de futurs partenariats avec les producteurs, la société a réalisé des investissements minoritaires stratégiques dans l'industrie du cannabis via sa filiale Hawthorne Collective. Hagedorn estime avoir fourni environ 350 millions de dollars de prêts convertibles à RIV Capital, une société d'investissement et d'acquisition axée sur l'industrie du cannabis. Ces prêts peuvent être convertis en capitaux propres lorsque l'environnement de taxation et de légalisation le rend financièrement suffisamment attrayant pour que SMG détienne une participation au capital d'une opération de culture.

Mais une participation minoritaire n'est pas ce que recherche finalement Hagedorn. Hawthorne Gardening Company pourrait fournir l'effet de levier dont SMG a besoin pour constituer un portefeuille de marques de cannabis. La scission pourrait fournir le capital nécessaire pour obtenir une participation majoritaire dans un partenariat avec un ou plusieurs producteurs de haute qualité, ce que Hagedorn considère comme la voie la plus probable pour créer rapidement une opération de consommation à grande échelle lorsque le moment sera venu.

« Hawthorne est l'entreprise la plus précieuse de l'industrie du pot. Si nous ne sommes pas disposés à utiliser Hawthorne comme monnaie, nous allons être submergés et ne pas être en mesure d'en garder le contrôle », a déclaré Hagedorn sur mon podcast World selon Boyar.

Un jeu de valeur potentiel dans un espace tendance

Du point de vue d'un investisseur de valeur, SMG pourrait offrir une opportunité de se greffer sur le pari de Hagedorn. Il fait sans doute ce qui équivaut à un jeu de valeur sur le marché du cannabis :

· L'accès au capital est difficile à obtenir pour les producteurs en raison de l'environnement réglementaire et fiscal complexe.

· Fournir des fournitures légales à l'industrie signifie qu'il entretient des relations croissantes avec les cultivateurs qui deviendront plus précieuses si et quand la légalisation fédérale ou la réforme bancaire du cannabis auront lieu.

· Le catalyseur est la légalisation, qui n'est pas garantie mais ressemble de plus en plus à une fatalité.

Avec Hawthorne, Hagedorn fait le pari à long terme qu'il sera bien placé pour profiter de la légalisation si et quand elle se réalisera. Surtout, il a la patience d'attendre que cela se produise, d'autant plus que l'entreprise gagne déjà beaucoup d'argent. En conséquence, cet avantage potentiel n'oblige pas les investisseurs qui envisagent SMG à prendre plus de risques qu'ils ne le feraient en investissant dans une entreprise de jardinage déjà florissante à un multiple raisonnable. La part de cannabis que vous recevez pour un coût nul représente une véritable « valeur » dans mon livre.

L'auteur et/ou certains clients de Boyar Asset Management détiennent des actions de Scotts Miracle-Gro individuellement ou par le biais de véhicules mis en commun que la société gère. Pour d'autres informations importantes, veuillez visiter : www.lp.boyarvaluegroup.com/disclaimer