UBS rejoint l'avertissement de Wall Street Chorus sur d'autres défauts de paiement aux États-Unis

(Bloomberg) – Il y a de fortes chances que les entreprises emprunteuses aient du mal à rembourser leurs dettes alors que la Réserve fédérale opte pour des hausses massives des taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation, selon UBS Group AG.

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Les taux de défaut des prêts à effet de levier américains pourraient atteindre 9% l'année prochaine tant que la Fed reste sur sa trajectoire de politique monétaire agressive, ont écrit les stratèges dirigés par Matthew Mish dans une note de vendredi. Ils s'attendent à ce que les obligations à haut rendement fassent défaut à un taux record de 6.5 % en 2023.

"La perspective d'un taux des fonds fédéraux plus élevé pendant plus longtemps augmente les risques d'un cycle de crédit plus sévère, à notre avis", ont écrit les stratèges. "Les risques d'élargissement des spreads et de déclassement ne sont pas pris en compte."

UBS se joint à un chœur à Wall Street avertissant que les défauts de paiement pourraient devenir plus courants à mesure que les coussins de trésorerie des entreprises s'érodent et que les coûts d'emprunt augmentent. Les analystes de Moody's Investors Service et de Citigroup Inc. ont tous deux augmenté leurs prévisions de défaut plus tôt ce mois-ci.

Lire : Le tas de dettes en difficulté atteint son plus haut niveau depuis novembre 2020

La Fed subit une pression encore plus forte pour gérer l'inflation la plus élevée en 40 ans après une lecture des prix à la consommation de septembre supérieure aux attentes. Des taux d'intérêt plus élevés rendent plus coûteux pour les entreprises ayant des prêts à taux variable de couvrir les intérêts de leur dette.

Dans le même temps, la dette à risque dans les Amériques s'accumule. Le tas d'obligations de sociétés libellées en dollars et de prêts négociés à des niveaux en difficulté avait atteint 246.6 milliards de dollars au 7 octobre, un bond de 21% par rapport à la semaine précédente, selon les données compilées par Bloomberg.

Pour UBS, la hausse du risque s'étend à l'ensemble du spectre du crédit. Selon UBS, les spreads pour la dette de qualité investissement devraient atteindre 170 points de base d'ici la fin de l'année, contre 163 points de base actuellement.

Les stratèges recommandent d'allouer des liquidités à des sociétés notées A super sûres plutôt qu'à celles qui se situent au bas du groupe de la catégorie investissement. Le risque augmente que les entreprises avec une note BBB soient réduites à la poubelle à mesure que les conditions s'aggravent. Les sociétés BBB des secteurs de la consommation cyclique, du crédit à la consommation et des télécommunications sont les plus exposées au risque de déclassement.

UBS privilégie également les obligations de pacotille par rapport aux prêts à effet de levier.