Les actions américaines offrent historiquement de solides gains dans les cycles de hausse de la Fed

(Bloomberg) – Alors que le Nasdaq 100 vient de connaître sa pire semaine depuis la vente massive de la pandémie en mars 2020, les investisseurs doivent maintenant faire face à la réunion de la Fed de mercredi, où les responsables devraient signaler qu'ils augmenteront les taux d'intérêt en mars et réduiront leur solde feuille peu de temps après.

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Voici un aperçu de la performance historique du marché boursier américain lorsque la Fed a commencé à resserrer ses taux.

Force historique

L'histoire indique que 2022 devrait se terminer sur un meilleur pied qu'elle n'a commencé. Les actions américaines ont historiquement bien performé pendant les périodes où la Fed a relevé les taux, car une économie en croissance a tendance à soutenir la croissance des bénéfices des entreprises et le marché boursier. En fait, les actions ont augmenté à un taux annualisé moyen de 9 % au cours des 12 cycles de hausse des taux de la Fed depuis les années 1950 et ont généré des rendements positifs dans 11 de ces cas, selon Keith Lerner, co-directeur des investissements de Truist. La seule exception concerne la période 1972-1974, qui a coïncidé avec la récession de 1973-1975.

Les analystes ne pensent pas que les inquiétudes persistantes concernant le resserrement de la politique monétaire ou la propagation de Covid-19 empêcheront le marché au sens large d'enregistrer une autre année positive. En moyenne, les stratèges prévoient que le S&P 500 terminera 2022 à 4,982 13, 27 % au-dessus du niveau de clôture de vendredi, selon les données compilées par Bloomberg. L'indice a bondi de près de 2021 % en XNUMX – sa troisième année consécutive de rendements à deux chiffres.

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Historiquement, il a été avantageux pour les investisseurs de maintenir un biais cyclique menant à la première hausse des taux, mais la performance au cours des trois mois qui ont suivi a connu des difficultés, selon Strategas Securities. Il y a eu quatre périodes distinctes de cycles de hausse des taux par la Fed au cours des trois dernières décennies. L'indice des matériaux S&P 500, par exemple, a enregistré un gain moyen de 9.3 % trois mois avant la première hausse des taux au cours de ces quatre cycles, mais a ensuite glissé de 2 % trois mois après.

Bien que les performances du S&P 500 soient souvent solides pendant un cycle de hausses de taux, les reculs inhabituellement doux subis par l'indice de référence en 2021 pourraient entraîner des reculs plus importants cette année.

Au lieu des légers reculs de 5% ou moins qui ont prévalu en 2021, l'histoire montre le potentiel de reculs plus importants qui variaient parfois à deux chiffres, selon Truist. Après les dix années où les reculs les moins prononcés remontent à 1955, les actions ont eu tendance à augmenter l'année suivante, mais ont été plus volatiles. Le recul intra-annuel le plus important du S&P 500 a été en moyenne de 13 % tout en affichant un rendement total moyen de 7 %, selon les données de Truist.

Un autre facteur qui pourrait affecter les actions cette année est l'élection américaine de mi-mandat en novembre. Les rendements du marché ont tendance à être atténués jusqu'à plus tard dans l'année, car il y a moins de certitude quant au résultat et aux effets ultérieurs sur les changements de politique.

Depuis 1950, le S&P 500 a enregistré en moyenne un recul intra-annuel de 17.1 % à moyen terme, selon LPL Financial. Mais les trois derniers mois d'une année à mi-mandat et les deux premiers trimestres de l'année suivante, connue sous le nom d'année préélectorale, ont été parmi les trimestres les plus solides pour les actions au cours du cycle présidentiel américain de quatre ans. Au cours des années préélectorales remontant à 1950, l'indice de référence a enregistré un rendement moyen de 32.3 %.