L'une des principales inquiétudes soulevées concernant une monnaie numérique de la banque centrale (CBDC) est la possibilité qu'il puisse augmenter la fréquence d'exécution sur les banques et autres intermédiaires financiers.
Cependant, un nouveau document de travail par deux chercheurs fédéraux américains pour l'Office of Financial Research (OFR), une branche du département du Trésor américain, publié le 12 juillet, suggère deux façons dont une CBDC peut renforcer la stabilité financière plutôt que de l'endommager.
La recherche a étudié comment la stabilité du système bancaire sera affectée par l'introduction d'une CBDC, et les auteurs ont déclaré: «Nos résultats suggèrent qu'une CBDC bien conçue peut diminuer plutôt qu'augmenter la fragilité financière et une« CBDC peut avoir tendance à améliorer plutôt que d'aggraver la stabilité financière.
Comment la recherche a-t-elle été menée?
Les auteurs ont également fourni un modèle qui tient compte d'une inquiétude souvent soulevée dans les débats politiques, à savoir que la possibilité de détenir une CBDC pourrait rendre les déposants plus susceptibles de retirer leur argent des institutions défaillantes.
Par exemple, un récent rapport de la Banque centrale européenne indique que « dans les situations de crise, lorsque les épargnants ont moins confiance dans l'ensemble du secteur bancaire, les actifs liquides pourraient être déplacés très rapidement des dépôts des banques commerciales vers l'euro numérique ». De même, un autre rapport de la Réserve fédérale s'inquiète du fait que "la CBDC pourrait rendre les ruées sur les sociétés financières plus probables ou plus graves".
Cependant, les auteurs ont noté que "notre modèle met en évidence deux effets compensateurs".
Premièrement, lorsque les déposants ont accès à la CBDC, les banques réduisent la quantité de transformation d'échéance qu'elles effectuent, ce qui réduit leur vulnérabilité aux ruées sur les dépôts.
«L'introduction d'une CBDC diminue le montant de la transformation des échéances effectuée par les banques dans l'allocation efficace contrainte. Intuitivement, avoir accès à la CBDC rend l'expérience d'un choc de liquidité moins coûteuse pour les déposants dans notre modèle, ce qui conduit les banques à fournir moins d'assurance contre ce risque.
Les professeurs ont ajouté :
"Lorsque les banques effectuent moins de transformations d'échéances, elles sont moins exposées à la possibilité d'un run. De cette façon, les ajustements des arrangements financiers privés en réponse à une CBDC peuvent avoir tendance à stabiliser plutôt qu'à déstabiliser le système financier.
Suivi des flux entrants et sortants
Deuxièmement, le suivi des entrées et sorties d'argent entrant et sortant de la CBDC permet aux décideurs de réagir plus rapidement aux périodes de tension, ce qui réduit l'incitation des déposants et autres créanciers à court terme à retirer des actifs.
L'observation du flux de fonds dans une CBDC permet aux responsables de déduire si une course des déposants d'une banque est en cours et de résoudre plus rapidement les institutions en difficulté.
"Lorsque les déposants anticipent cette réaction politique plus rapide, leur incitation à se joindre à la course diminue. En d'autres termes, en permettant une réaction politique plus rapide à une crise, cet effet d'information est un autre canal par lequel la CBDC peut avoir tendance à améliorer plutôt qu'à aggraver la stabilité financière.
Enfin, l'utilisation d'une CBDC peut transformer les choix de retrait des déposants en substituts stratégiques, éliminant ainsi la multiplicité des équilibres que l'on observe souvent dans les modèles appartenant à cette classe.
Dans de telles situations, l'incorporation d'une CBDC pour ces raisons, selon eux, rend incontestablement le système bancaire plus stable.
Source : https://finbold.com/us-federal-researchers-say-digital-dollar-may-improve-rather-than-worsen-financial-stability/