Vente de deux spin-offs Mid-Cap à haut rendement (OGN et VTRS)

Comme je soupçonne que beaucoup ont une exposition limitée aux actions de petite et moyenne capitalisation, nous avons mis à jour notre rapport spécial, Petites entreprises, grand potentiel.

Nous proposons également un rappel de la méthodologie que nous utilisons pour toutes nos stratégies actions axées sur la valeur. Je pense que vous trouverez le rapport d'une lecture précieuse.

Le spéculateur prudentRAPPORT SPÉCIAL TPS : Petites entreprises, grand potentiel - Une mise à jour - Le spéculateur prudent

Et pour ceux qui recherchent des noms spécifiques à moyenne capitalisation, je pense que leur prix est attractif aujourd'hui…

RETOMBÉES UN ÉTANG RICHE POUR PÊCHER

Les spin-offs tombent souvent dans les mois qui suivent la séparation de leurs parents, car les gens sont surpris du nouveau nom dans leurs comptes ou préfèrent éviter une diligence raisonnable supplémentaire pour soutenir la propriété continue, alors que la plupart manquent de suivi institutionnel.

Mais un tel traitement a historiquement créé une opportunité pour les investisseurs avisés capables de séparer le bon grain de l'ivraie. Je pense que les fabricants de médicaments ViatrisMagnétoscopes
& OrganonCHAQUE
faire l'affaire alors que la paire s'est séparée de ses parents à grande capitalisation au cours des deux dernières années, pour être ignorée par les investisseurs dans une année 2022 par ailleurs très bonne pour les actions pharmaceutiques.

À première vue, les deux sociétés semblent peu intéressantes, offrant peu de croissance du chiffre d'affaires et ayant été criblées de dettes. Cependant, je pense qu'il existe un potentiel de rendement total important pour ceux qui partagent mon horizon à long terme, car une génération de trésorerie importante réduit les niveaux d'endettement, le ratio P / E à un chiffre peut augmenter et des dividendes significatifs sont versés.

VIATRIS – UNE COMBINAISON PFIZER OFFSPRING/MYLAN

Viatris est une spin-off de PfizerPFE
ancien segment Upjohn combiné avec MylanMYL
cela s'est produit en novembre 2020. La société commercialise des médicaments de marque sur ordonnance bien connus comme Lipitor, Celebrex et Viagra en plus des génériques et des biosimilaires dans 165 pays.

Le duo ne se repose pas sur les lauriers des succès précédents, car la direction poursuit un pipeline de lancements de nouveaux produits pour compenser l'érosion de l'activité de base. À partir de 2024 – ce que la société considère comme la phase II de la progression de Viatris en tant qu'entité autonome – la direction prévoit une croissance de l'EBITDA de l'ordre de 4 à 5 % par an et une croissance du BPA au milieu de l'adolescence.

Une maturité moyenne de sa dette proche de 10 ans donne à Viatris le temps d'exécuter sa stratégie, avec la maturité la plus longue jusqu'en 2050, et le coupon moyen pondéré de 3.41% inférieur au rendement actuel du Trésor à 10 ans.

Pourtant, la direction a réduit le fardeau de la dette, remboursant 4.2 milliards de dollars depuis le début de 2021, et la société est sur la bonne voie pour rembourser au moins 6.5 milliards de dollars d'ici la fin de 2023.

De plus, VTRS se négocie pour seulement 4 fois les bénéfices estimés des 12 prochains mois et rapporte plus de 4 %.

ORGANON – SPIN-OFF DE MERCK

Une opportunité similaire existe chez Organon, une spin-off de Merck qui abrite des produits hérités de la santé des femmes (y compris Nuvaring et Nexplanon), des biosimilaires et d'autres marques établies (en particulier pour les thérapies cardiovasculaires et respiratoires). Les revenus du segment Women's Health ont augmenté de 23 % au troisième trimestre 3, soutenus par les ventes record de Nexplanon, contribuant à 2022 $ de bénéfice par action, bien au-dessus des 1.32 $ attendus par les analystes de Wall Street.

La direction prévoit des revenus compris entre 6.1 et 6.2 milliards de dollars pour l'ensemble de 2022 et continue de prévoir plus de 1 milliard de dollars de flux de trésorerie disponibles par an à l'avenir. En cas d'atteinte de son objectif de free cash-flow, le dividende (le rendement actuel est de 4.6%) apparaît bien soutenu, tout en permettant de nouveaux progrès dans le désendettement.

En effet, l'échéance moyenne de la dette d'Organon est de 6.1 ans avec un coupon moyen de 4.2 %, tandis que la quasi-totalité des obligations ne sont pas dues avant 2028. De plus, la société ne fait face qu'à une perte modeste d'exclusivité à l'avenir pour ses marques établies, avec le plus important survenu avant la scission.

Alors que la croissance du BPA sera difficile au cours des deux prochaines années, le prix de l'action est inférieur à 8 fois les attentes en matière de bénéfices, ce qui en fait une bonne affaire dans mon livre.