La livre turque et l'inflation se stabilisent malgré les baisses de taux d'intérêt, pourquoi ? – Noeuds de confiance

La livre turque est passée de 8 en septembre 2021 à 18 TRY par dollar. Une plongée à 10 l'a fait rebondir à 14, et depuis lors, il a progressivement baissé mais est récemment devenu quelque peu stable à 18.5.

L'inflation a également commencé à monter en flèche à la fin de l'année dernière, mais est devenue quelque peu stable depuis juin à environ 80 %.

Les taux d'intérêt, en revanche, sont en baisse constante, passant de 14 % en août à 10.5 %, avec des suggestions selon lesquelles ils termineront l'année à un seul chiffre.

Ces taux d'intérêt étaient à 19% à la fin de l'année dernière, la décision de les abaisser étant responsable du krach du TRY et de la flambée de l'inflation.

Mais pourquoi les énormes coupes de l'été n'ont-elles pas réfléchi non plus? Est-ce que tout a été pris en compte, y compris le prix de l'inflation en soi d'une manière ou d'une autre ?

Peut-être, mais des éléments comme le bilan de la banque centrale, le bilan des banques commerciales et la masse monétaire se sont stabilisés après avoir doublé à la fin de l'année dernière.

La monnaie fiduciaire est un mécanisme complexe dans un partenariat public-privé qui permet de privilégier la création monétaire par endettement.

Maintenant, pourquoi exactement tout cet argent a-t-il été imprimé à cette échelle juste au moment où ils sont passés à des taux d'intérêt plus bas n'est pas très clair, mais quoi qu'il en soit, il semble s'être refroidi même si les taux d'intérêt continuent de baisser.

Si vous allez doubler votre masse monétaire, alors pas étonnant qu'il y ait de l'inflation et que la valeur relative de votre monnaie chute, mais le pic semble un peu extrême avec le bilan des banques commerciales passant de 3 2018 milliards en 12 à 2022 XNUMX milliards. en XNUMX.

Encore une fois, nous avons ce pic soudain à la fin de l'année dernière, qui continue de progresser même si les taux d'intérêt sont restés stables pendant quelques mois, mais malgré cette augmentation, l'inflation et la valeur de la livre turque se sont quelque peu stabilisées.

Ce qui en fait un tableau mitigé concernant la relation entre les taux d'intérêt et la demande de prêts bancaires, c'est-à-dire l'impression de nouvelle monnaie, mais la masse monétaire a clairement augmenté tandis que les taux d'intérêt ont été abaissés.

Cependant, l'économie a également augmenté et à un rythme assez élevé de plus de 7% par trimestre en termes réels. Cela représente environ 87 % en termes nominaux, ce qui semble incroyable, mais la valeur de la lire a également chuté de manière significative depuis l'année dernière.

Il se peut que cette croissance économique soit maintenant devenue suffisante pour absorber la masse monétaire, et donc un nouvel équilibre a peut-être été atteint où la baisse des taux d'intérêt ne semble plus tout à fait créer autant d'inflation.

Si tel est le cas, ils pourraient alors être en mesure de sortir d'un environnement de taux d'intérêt élevés comme si l'inflation s'était stabilisée, alors elle devrait commencer à se diriger vers des niveaux plus ordinaires dans les mesures d'une année sur l'autre, mais pendant combien de temps peuvent-ils de manière réaliste avoir une croissance trimestrielle aussi énorme ?

Et s'il se stabilise, alors Erdogan aurait fait un Volcker inversé, où au lieu de provoquer une récession pour maîtriser l'inflation, vous laissez l'inflation se stabiliser d'une année sur l'autre tout en maintenant une bonne croissance.

Cela fait beaucoup de si cependant, avec cette histoire encore à mi-chemin, car l'inflation continue d'augmenter un peu, plutôt que de commencer à baisser.

Mais si l'argent est créé à travers la dette, et c'est-à-dire l'emprunt, alors il n'y a vraisemblablement qu'une certaine demande d'emprunt, sauf qu'il y a l'Argentine.

Les taux d'intérêt y sont de 75%, tandis que l'inflation est de 83%. Voilà pour Volcker. Et ils ont essayé de faire un Volcker, ils ont augmenté les taux d'intérêt à 80 % en 2018 lorsque l'inflation est montée à 40 %, provoquant une récession assez profonde, mais ils sont maintenant revenus aux mêmes taux d'intérêt avec une inflation encore plus élevée et les bilans des banques ont pas même devenu parabolique là-bas, augmentant à peine de 50% au lieu de 4x comme en Turquie.

Le cas est cependant un peu exceptionnel car l'Argentine a fait faillite, mais il est intéressant de noter qu'alors qu'ils ont connu une profonde récession en 2018, ils connaissent également une bonne croissance à 7 %.

Cela rend tous ces facteurs beaucoup plus compliqués qu'une simple relation où vous avez une réponse mathématique si/alors, car beaucoup dépend de la façon dont les humains réagissent, y compris s'ils augmentent ou diminuent la demande d'emprunt.

Faire de l'économie une science sociale, et cela inclut des outils comme les taux d'intérêt ou des mesures comme l'inflation qui peuvent dépendre de l'offre comme de la demande.

Cela en fait également une théorie sans observation expérimentale facile avec l'exemple européen des taux d'intérêt négatifs et presque pas d'inflation, ajoutant au mélange assez déroutant de la relation exacte entre eux.

La seule certitude ici étant que les taux d'intérêt sont un coût pour les emprunteurs, mais la question de savoir si les emprunteurs s'en soucient peut être une autre question, car le défaut inhérent à ce système peut être le fait que ces taux d'intérêt ne peuvent être remboursés en totalité que par d'autres empruntant davantage, et donc dans l'abstrait, le niveau des taux d'intérêt n'a pas nécessairement d'importance.

La relation entre tous ces facteurs pourrait donc dépendre davantage de la façon dont les gens réagissent, faisant de cette monnaie fiduciaire manipulable un système subjectif avec ses propres faiblesses, car il peut être manipulé si les gens décident de continuer à emprunter.

D'où la raison pour laquelle il existe d'autres outils, y compris les exigences de réserve de capital, mais ils grignotent les bénéfices des banques et ne sont donc pas beaucoup utilisés.