Des turbulences à venir ? Les gestionnaires de fonds abandonnent les obligations au taux le plus élevé depuis 20 ans

Ces dernières semaines, le marché obligataire américain a été aux prises avec l'incertitude alors que le paysage financier dans son ensemble reste incertain à l'approche de la décision de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt.

Cette incertitude se retrouve dans les activités des gestionnaires de fonds, qui se sont délestés des obligations à un rythme jamais vu depuis plus de deux décennies. 

Plus précisément, l'enquête auprès des gestionnaires de fonds de Bank of America (NYSE : BAC) BofA Global Research publiée le 17 avril a indiqué que les allocations obligataires ont connu leur plus forte baisse d'un mois à l'autre depuis juillet 2003. 

L’enquête ajoute que les gestionnaires de fonds détiennent désormais la position la plus sous-pondérée en obligations depuis novembre 2022.

En mars, 40 % net des gestionnaires prévoyaient une baisse des rendements obligataires au cours des 12 prochains mois.

Cependant, ce sentiment a légèrement diminué en avril pour atteindre un taux net de 38 %. Ce changement reflète un ajustement plus large des attentes du marché, avec une baisse notable par rapport au taux net de 62 % ayant une opinion similaire en décembre de l'année précédente.

Implications du déchargement des obligations par les gestionnaires de fonds 

Historiquement, les ventes massives rapides sur le marché obligataire ont été interprétées comme des signaux baissiers, indiquant souvent un manque de confiance dans les performances futures du marché.

Cette vente massive intervient dans un contexte de changement généralisé d'opinion concernant le calendrier et l'ampleur des réductions de taux attendues par la Réserve fédérale. Avec des données d’inflation tenaces, les investisseurs sont devenus légèrement moins optimistes quant aux baisses de taux. En outre, on craint que l’inflation ne s’intensifie si les prix du pétrole continuent de grimper dans un contexte de tensions croissantes au Moyen-Orient.

Ailleurs, l’enquête de la BofA a indiqué une augmentation notable de l’allocation des actions et des matières premières. Les gestionnaires de fonds ont réaffecté leurs portefeuilles, privilégiant les actifs perçus comme ayant un potentiel de croissance plus élevé, tout en se désengageant des obligations, qui offrent traditionnellement stabilité et revenus. 

L’évolution vers les matières premières intervient alors que des actifs tels que l’or ont enregistré des gains significatifs ces derniers jours, atteignant un nouveau sommet historique.

Il convient de noter que 260 panélistes gérant 719 milliards de dollars d’actifs ont participé à l’enquête auprès des gestionnaires de fonds de BofA Global Research menée du 5 au 11 avril 2024. 

Parmi eux, 224 participants disposant d'un actif de 638 milliards de dollars ont répondu aux questions, tandis que 144 participants disposant d'un actif de 319 milliards de dollars ont répondu à l'enquête.