Les rendements du Trésor augmentent dans la pire vente depuis le krach de mars 2020

(Bloomberg) – Les rendements du Trésor américain ont bondi lundi, la faible demande pour une vente aux enchères de billets à deux ans déclenchant une nouvelle vente qui a propulsé les principaux indices de référence plus haut de plus de 20 points de base – et a fait grimper le taux à 10 ans le plus depuis le mois de mars. Crash de Covid 2020.

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L'inflation américaine bloquée près d'un sommet de quatre décennies et une Réserve fédérale belliciste qui prévoit maintenant de pousser les taux directeurs à au moins 4.6 % en 2023 stimulent le sentiment baissier du marché, la faible liquidité exacerbant les mouvements. Une nouvelle flambée des rendements des gilts britanniques, avec des indices de référence clés en hausse d'environ 40 à 50 points de base, a également accru la pression sur le marché obligataire mondial.

Les rendements nominaux et corrigés de l'inflation ont atteint de nouveaux sommets pluriannuels, accélérant une déroute de plus en plus profonde. Le 10 ans a augmenté de 23 points de base à 3.91% à la fin de New York, son plus haut niveau depuis avril 2010. Le flux d'options du Trésor a été actif et mitigé avec des rendements à des sommets prolongés.

"La Fed est dans une situation où elle doit aller plus loin et le marché s'en rend compte", a déclaré Jason Pride, directeur des investissements de la richesse privée chez Glenmede Investment Management. "Si vous prenez du recul et regardez la situation dans son ensemble, la Fed veut vraiment des taux plus élevés."

Le début de la courbe du Trésor a été mis sous pression après que les obligations de l'enchère de deux ans aient été vendues à des rendements supérieurs au taux du marché en vigueur au moment de la clôture des enchères, signe que la hausse des rendements obligataires ne suffit pas à attirer les acheteurs. Cela établit un sombre pronostic pour les prochaines ventes de billets à cinq et sept ans cette semaine, d'autant plus que la liquidité de fin de mois et de trimestre a tendance à être plus mince.

La vente massive de lundi a fait grimper les rendements à cinq ans de plus de 20 points de base à environ 4.19 %, tandis que les rendements à sept ans ont augmenté de 24 points de base à 4.10 %, atteignant un sommet observé en 1993. Un indice Bloomberg des conditions de liquidité en vigueur dans le Le marché du Trésor américain a augmenté régulièrement ces dernières semaines et est juste en deçà de son pic de mars 2020.

Signe d'un nouveau resserrement des conditions financières, le rendement du Trésor à 10 ans protégé contre l'inflation a augmenté de 28 points de base pour dépasser 1.59 % pour la première fois depuis avril 2010. Le rendement réel à cinq ans a grimpé de près de 29 points de base à 1.89 %. Les rendements réels étaient proches de leurs plus hauts de la session tard à New York.

Les craintes que la politique de la Fed ne pousse l'économie dans la récession ont été signalées par l'obligation à 30 ans en retard sur la vente, avec son rendement en hausse de 11 points de base à 3.72 %. L'écart entre les rendements à deux et à 30 ans s'est creusé jusqu'à moins 0.68 point de pourcentage, l'inversion la plus profonde depuis 2000, avant de redevenir inchangé en fin de séance. L'écart sur les bons du Trésor à 2 et 10 ans était de moins 42 points de base, environ 10 points de base plus près du territoire positif.

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