La série de données économiques américaines de vendredi a produit une chute en cascade des taux sur le marché du Trésor, poussant les rendements sensibles à la politique à 2 ans et à 10 ans de référence à leurs niveaux les plus bas de la nouvelle année.
Le rendement sur 2 ans
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qui évolue en coordination avec les attentes autour de la trajectoire de la politique de la Réserve fédérale, a chuté de 19.1 points de base à moins de 4.3% après décembre Rapport sur l'emploi aux États-Unis inclus des signes de ralentissement de la croissance des salaires. Le taux de 10 ans
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a réagi environ 90 minutes plus tard, tombant en dessous de 3.6 % après un baromètre de la conjoncture économique aux États-Unis aux entreprises axées sur les services a coulé le mois dernier. Ces mouvements ont ensuite été suivis par le taux de 30 ans
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tombant à près de 3.7 %.
Prises ensemble, les données de vendredi ont donné aux marchés financiers des raisons d'espérer que des forces désinflationnistes se profilent à l'horizon et que la plus grande économie du monde ralentit suffisamment pour que la Fed puisse s'éloigner de sa concentration sur la lutte contre l'inflation par des hausses de taux. Le rendement à 2 ans a enregistré sa plus forte baisse en un jour depuis le 10 novembre et est tombé à son plus bas niveau depuis le 21 décembre. Pendant ce temps, les négociateurs de contrats à terme sur les fonds fédéraux ont renforcé leurs attentes pour des hausses de taux plus faibles que d'habitude, de 25 points de base. en février et mars – ainsi que pour les baisses de taux vers la fin de cette année – bien que le marché et les décideurs politiques soient depuis longtemps en désaccord sur la direction appropriée de la politique monétaire.
"Le nombre de salaires était bon pour le début" du marché obligataire – produisant une demande de dette publique à court terme qui a fait baisser le rendement à 2 ans – "parce que le nombre de salaires était plutôt bénin", a déclaré Tom Graff, responsable des investissements à Facet Wealth, basé à Baltimore, qui supervise 1.5 milliard de dollars.
"Mais le rapport sur les services était plus important", a déclaré Graff par téléphone. «Il y avait eu une thèse là-bas selon laquelle alors que les dépenses en biens s'affaiblissaient, les dépenses en services étaient toujours fortes – et cela va à l'encontre de cela. C'est une preuve assez solide que les entreprises du côté des services de l'économie voient une faiblesse et, si c'est vrai, indique une faiblesse plus large de l'économie.
Le marché obligataire, généralement l'un des premiers endroits du marché financier à évaluer les perspectives les plus probables pour l'économie et la trajectoire des mouvements de la Fed, a hésité entre deux récits. Il y a seulement un jour, les traders étaient au moins disposés à reconsidérer la possibilité que le principal objectif politique de la Fed puisse atteindre au dessus de 5% d'ici mars. Maintenant, ils voient de nouvelles raisons de douter que la Fed puisse maintenir des taux élevés, les données économiques de vendredi ne faisant que renforcer le récit selon lequel les décideurs politiques seront contraints de pivoter et de réduire les taux vers la fin de l'année.
C'est le cas malgré plus de commentaires des responsables de la Fed vendredi à l'effet contraire. Gouverneur de la Réserve fédérale Lisa Cook a déclaré: "L'inflation reste beaucoup trop élevée, malgré certains signes encourageants ces derniers temps, et est donc très préoccupante." Son collègue Raphaël Bostic a déclaré à CNBC que la banque centrale devait maintenir le cap et que le rapport sur l'emploi de décembre n'avait pas changé sa vision de la politique monétaire.
Les obligations se sont redressées même avec la robustesse du rapport sur la masse salariale de décembre, qui a montré que les États-Unis avaient créé 223,000 0.3 nouveaux emplois, car les commerçants étaient plus concentrés sur la modeste augmentation des revenus horaires le mois dernier et le ralentissement des augmentations de salaires au cours de l'année écoulée, selon le commerçant en chef John Farawell. avec Roosevelt & Cross, un souscripteur d'obligations à New York. Le salaire horaire a augmenté d'un modeste 4.6% en décembre, tandis que l'augmentation des salaires au cours de l'année écoulée a ralenti à 4.8% contre XNUMX% – des chiffres qui ont produit une reprise des obligations et des actions, a-t-il déclaré.
Vendredi, les rendements du Trésor ont terminé la session de New York en baisse pour la semaine, le taux à 30 ans ayant connu sa plus forte baisse hebdomadaire depuis la période qui s'est terminée le 6 mars 2020. Pendant ce temps, les trois principaux indices boursiers américains
SPX,
DJIA,
terminé en forte hausse et enregistré des gains hebdomadaires.
"En général, nous avons été dans un environnement où les bonnes nouvelles sont de mauvaises nouvelles pour les marchés, et les mauvaises nouvelles sont de bonnes nouvelles", a déclaré Gregory Daco, économiste en chef d'EY Parthenon, basé à New York.
"La réaction des marchés indique probablement la conviction que la Fed pourrait devoir être moins belliciste qu'on ne le pensait auparavant, et que nous sommes dans un environnement dans lequel les pressions salariales s'atténuent et la Fed peut s'éloigner du rebord de fortes augmentations progressives de la Fed- taux des fonds même si les décideurs politiques ne reculeront pas sur leur rhétorique belliciste », a déclaré Daco.
Source : https://www.marketwatch.com/story/treasury-yields-plummet-after-signs-of-broadening-weakness-in-economy-11673026675?siteid=yhoof2&yptr=yahoo