Le Trésor puise dans les fonds de retraite pour éviter de dépasser la limite d'endettement des États-Unis

(Bloomberg) – Le département du Trésor commence à utiliser des mesures spéciales pour éviter un défaut de paiement des États-Unis, après que la limite de la dette fédérale a été atteinte jeudi.

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Le ministère modifie les investissements dans deux fonds gérés par le gouvernement pour les retraités, ce qui donnera au Trésor la possibilité de continuer à effectuer des paiements fédéraux alors qu'il est incapable d'augmenter le niveau global de la dette.

La secrétaire au Trésor, Janet Yellen, a informé les dirigeants du Congrès des deux partis de cette mesure dans une lettre jeudi. Elle les avait déjà informés du plan la semaine dernière, lorsqu'elle avait signalé que le plafond de la dette serait atteint le 19 janvier.

Yellen a réitéré que la période pendant laquelle les mesures extraordinaires éviteront au gouvernement de manquer de liquidités est «soumise à une incertitude considérable» et a exhorté le Congrès à agir rapidement pour augmenter le plafond de la dette. La semaine dernière, elle a déclaré que les étapes ne seraient probablement pas épuisées avant début juin.

Les fonds spécifiques concernés par la décision du Trésor sont :

La Caisse de retraite et d'invalidité de la fonction publique, ou CSRDF, qui fournit des prestations définies aux employés fédéraux retraités et handicapés
Le Postal Service Retiree Health Benefits Fund, ou PSRHBF, qui verse des primes de santé aux retraités du service postal. Le fonds est également investi dans des bons du Trésor à émission spéciale

Les deux fonds investissent dans des titres du Trésor à émission spéciale qui comptent sous la limite d'endettement. Après l'augmentation de la limite d'endettement, les trois seront « réparés », les participants restant inchangés.

EXPLICATEUR : Qu'est-ce que le plafond de la dette et les États-Unis vont-ils l'augmenter ?

C'est loin d'être la première fois que le Trésor a recours à ces mesures : depuis 1985, l'agence a utilisé de telles mesures plus d'une douzaine de fois.

Pour le CSRDF, Yellen a déclaré que le Trésor entre dans une "période de suspension d'émission de dette" à partir de jeudi et jusqu'au 5 juin. Le Trésor suspendra les investissements supplémentaires crédités au fonds et rachètera une partie des investissements qu'il détient, a-t-elle déclaré. .

Quant au PSRHBF, le Trésor suspendra les investissements supplémentaires des montants crédités à ce fonds, a déclaré Yellen.

La semaine dernière, Yellen avait indiqué que le Trésor prévoyait également d'exploiter – ce mois-ci – les ressources d'un troisième fonds, le Government Securities Investment Fund of the Federal Employees Retirement System Thrift Savings Plan, qui est un fonds de retraite à cotisations définies pour les employés fédéraux.

Le soi-disant G Fund est un fonds de retraite à cotisations définies pour les employés fédéraux, et investit également dans des titres du Trésor à émission spéciale qui comptent sous la limite d'endettement. La lettre de Yellen jeudi ne faisait aucune mention du G Fund.

La lettre de Yellen ne précise pas le montant de la marge sous le plafond de la dette qui serait créé par les mesures extraordinaires qu'elle a énumérées.

Le Trésor dispose probablement désormais de 350 à 400 milliards de dollars de marge disponible au total, a déclaré Gennadiy Goldberg, stratège principal des taux américains chez Valeurs Mobilières TD. Cela, ainsi que l'afflux de revenus qui proviendront des impôts sur le revenu des particuliers dus en avril, devrait permettre au Trésor de tenir jusqu'à un moment donné dans la fenêtre de juillet à août sans manquer de liquidités, a-t-il déclaré.

D'autres mesures que le Trésor a prises dans le passé pour conserver une marge de manœuvre sous le plafond de la dette comprennent la suspension du réinvestissement quotidien des titres détenus par le Fonds de stabilisation des changes. C'est un véhicule spécial qui remonte aux années 1930, sur lequel le secrétaire au Trésor a un large pouvoir discrétionnaire.

Le Trésor a également suspendu l'émission des séries de bons du Trésor des États et des gouvernements locaux. Ces titres sont un endroit où les gouvernements des États et locaux peuvent stocker de l'argent, et ils comptent dans le plafond de la dette fédérale. Ces gouvernements doivent investir dans d'autres actifs lorsque l'émission de SLGS est suspendue.

–Avec l'aide de Sydney Maki.

(Mises à jour avec commentaire d'analyste sur la marge du Trésor, au troisième paragraphe à partir de la fin.)