Le commerce d'Apple est maintenant une entreprise risquée

Les lecteurs peuvent ou non se rappeler que je vous ai écrit au sujet d'Apple (AAPL) de retour fin novembre. Il y avait des troubles liés à la politique de Covid dans de nombreuses villes de Chine à l'époque, et Foxconn Technology avait des problèmes de personnel dans les installations où les appareils mobiles Apple sont fabriqués.

J'ai commencé cet article en mentionnant que "Certains investisseurs pourraient se demander pourquoi après deux ans et demi, Apple dépend toujours autant des lignes d'approvisionnement enfouies au plus profond d'une nation qui se fraye toujours un chemin à travers une politique Covid économiquement incohérente et assez désastreuse .”

J'ai lu la situation presque parfaitement. La façon dont j'ai négocié autour de la situation, bien que loin d'être parfaite, a empêché le désastre. J'avais mentionné dans cet article que j'avais réalisé des ventes d'AAPL début septembre et fin octobre. Il s'agissait en effet de fortes ventes. Malheureusement, j'ai également mentionné que j'avais récemment (à cette époque) racheté les ventes de septembre début octobre. La dernière vente était de 148.11 $ au moment où j'ai écrit cet article. L'action a clôturé à 129.93 $ vendredi après-midi.

J'avais mentionné dans cet article que si AAPL perdait son SMA de 50 jours, les gestionnaires de portefeuille réduiraient l'exposition longue. C'est précisément ce qui s'est passé. Je vous ai dit que je voulais ajouter entre 139 $ et 135 $, ce que j'ai fait. Je vous ai également dit que 135 $ était mon point de panique et que je ferais des ventes une fois que je verrais ce niveau échouer. J'ai fait ça aussi.

Je me tiens ici parmi vous, le 3 janvier 2023, encore longtemps des AAPL. Cela dit, il s'agit de ma plus petite position longue chez Apple depuis de nombreuses années. Je n'ai pas l'énergie de déterrer de vieux comptes et de déterminer exactement combien de temps. Je me demande maintenant… « Est-il encore temps de racheter certaines de ces actions que j'ai vendues ? Ou est-il temps de couper complètement l'appât et de pêcher dans un autre étang ? » Explorons.

Flux de nouvelles

En ce qui concerne les préoccupations que j'ai mentionnées en novembre, Pékin a renversé de manière spectaculaire ses politiques (économiquement) défaillantes de Covid en place depuis 2020, mais cela a malheureusement créé un environnement de propagation accélérée du virus. Les estimations pour toute l'année 2022 et les livraisons d'iPhone pour la saison des fêtes ont diminué de haut en bas de Wall Street.

Mardi matin, la fabrication dans l'usine très importante de Zhengzhou fonctionnerait à 90% de sa capacité après avoir déclaré avoir fonctionné à 70% la semaine dernière. Les lecteurs se souviendront peut-être que le mois dernier, l'analyste de JP Morgan, Samik Chatterjee, avait écrit que l'offre d'iPhone "s'améliorait et se dirigeait lentement vers la parité avec la demande". Chatterjee, qui est évalué à cinq étoiles par TipRanks, considère AAPL comme un "achat" avec un prix cible de 190 $.

En ce qui concerne la dépendance excessive d'Apple à l'égard de la production chinoise, il y a deux semaines, il a été signalé que la société avait demandé à Foxconn de commencer à fabriquer des ordinateurs MacBook au Vietnam dès le mois de mai. Le Vietnam est déjà l'endroit où Apple fabrique de nombreux accessoires tels que les AirPods, les iPads et les montres Apple.

Il s'agit maintenant de diversifier la fabrication du champion des revenus d'Apple, l'iPhone. Jusqu'à présent, rien à ce sujet. JP Morgan a estimé que 25% de toute la production d'Apple pourrait être réalisée au Vietnam d'ici 2025.

Mes Revenus

Apple ne devrait pas publier les résultats financiers du premier trimestre fiscal de l'entreprise avant trois semaines. Le consensus de Wall Street est actuellement pour un BPA GAAP de 1.99 $ dans une fourchette allant de 1.82 $ à 2.12 $. Ce serait sur des revenus de 123 milliards de dollars dans une fourchette allant de 116.5 milliards de dollars à 129.5 milliards de dollars. Si ce consensus se réalisait, le trimestre serait bon pour une « croissance » des bénéfices de -5 % sur une « croissance » des revenus de -1 %. Vingt-trois analystes côté vente ont réduit leurs prévisions de revenus pour le trimestre de décembre pour Apple depuis la publication du trimestre de septembre. La croissance des revenus devrait être rétablie pour le trimestre de mars.

Fundy

Le flux de trésorerie disponible est resté solide pour Apple tout au long du trimestre de septembre (le plus récent). Cela peut-il rester ainsi ? Alors même que la qualité du bilan s'est détériorée au cours des trois derniers trimestres ? Cela semble ridicule, je sais. Nous entendons toujours beaucoup parler de la position de trésorerie nette d'Apple, qui était de 48.304 milliards de dollars en septembre, soit un peu plus de la moitié de ce qu'elle était (94 milliards de dollars +) en mars 2020.

Les actifs courants s'élevaient à 135.405 milliards de dollars en septembre contre 153.982 milliards de dollars de passifs courants. qui comprenait 9.982 milliards de dollars de dette à court terme. C'est un ratio actuel de 0.88. Pas vraiment acceptable tout ça. Ce qui est pire, c'est que le trimestre de septembre était le troisième trimestre consécutif qu'Apple dirigeait avec un ratio actuel inférieur à un. L'entreprise avait également 98.959 milliards de dollars de dette à long terme au bilan, dont 11.128 milliards de dollars sont maintenant entrés dans l'équation actuelle. Soudain, cette position de trésorerie de 48 milliards de dollars n'est tout simplement pas si importante.

Si ce flux de trésorerie disponible diminuait dans une certaine mesure, ce qui ne s'est pas encore produit, je pourrais voir Apple retirer le programme de rachat d'actions de l'entreprise. Apple a restitué 29 milliards de dollars aux actionnaires au cours du trimestre de septembre, dont 25.2 milliards de dollars dans le rachat de 160 millions d'actions.

Mes pensées

Comme les lecteurs peuvent probablement le constater, je ne suis pas amoureux d'Apple ou de son stock. Je pense que l'entreprise devrait donner la priorité au bilan, même au détriment du retour des fonds aux actionnaires. Une telle activité serait évidemment négative pour le marché. Il n'y aura pas de croissance, du moins pour le moment. Ce qui nous reste est une bête de flux de trésorerie, et ce n'est pas à dédaigner, mais à 21 fois les bénéfices ?

Je ne vais probablement pas être très rapide pour reconstruire ma position longue. Vraiment, la seule raison pour laquelle j'ai conservé une petite position est qu'il s'agit du nom le plus répandu sur les marchés américains. Si l'on essaie de performer avec ou de surpasser le S&P 500, ou n'importe quel indice majeur d'actions américaines à grande capitalisation, il devient difficile de sortir complètement de ce nom.

Les lecteurs verront que le titre a atteint un plus bas la semaine dernière qu'il ne l'avait fait en juin. Avec une force relative faible et un oscillateur quotidien de divergence de convergence moyenne mobile (MACD) bâclé, cela pourrait être significatif. La tendance baissière est toujours intacte. Je préférerais ajouter un changement de tendance soutenu par le volume alors que le titre reprend au moins une de ses moyennes mobiles plutôt que d'essayer d'ajouter maintenant. Mon point de panique actuel est de 126 $. C'est là que ma tranche actuelle serait en baisse de 8 %.

Un trader souhaitant prendre une position haussière averse au risque avant de générer des bénéfices pourrait obtenir un écart d'achat haussier de 27 $ / 129 $ le 135 janvier, pour moins de 3 $ ce matin.

(Apple est une participation dans le Club des membres Action Alerts PLUS. Vous souhaitez être alerté avant qu'AAP n'achète ou ne vende AAPL ? En savoir plus maintenant.)