Les commerçants perdent confiance dans la sécurité des données CPI à la suite du choc des volumes

(Bloomberg) – Les commerçants de New York à Chicago en passant par Londres seront collés à leurs écrans jeudi matin en attendant la dernière lecture de l'indice des prix à la consommation du département du Travail, qui est attendue à 8h30 à Washington.

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En fait, beaucoup surveilleront de près le trading avant même que les chiffres n'atteignent – à cause de ce qui s'est passé le mois dernier.

Le 13 décembre, l'IPC mensuel, l'une des mesures d'inflation privilégiées par la Réserve fédérale, devait être publié précisément à 8 h 30, comme d'habitude. Mais quelque chose d'étrange s'est produit dans les 60 secondes qui ont précédé. Le volume des transactions sur les contrats à terme du Trésor à 10 ans a grimpé en flèche, atteignant trois fois le niveau observé une minute avant la publication de l'un des 24 derniers rapports sur l'IPC, a montré l'analyse de Bloomberg Economics.

"Le volume des échanges était assez extraordinaire", a déclaré J. Christopher Giancarlo, chef de la Commodity Futures Trading Commission pendant la première partie de l'administration Trump et maintenant avocat principal du cabinet d'avocats Willkie Farr & Gallagher.

Le Département du travail a écarté la possibilité d'une fuite de données après avoir mené une première enquête. Rien n'indique que des organismes de réglementation tels que la Commodity Futures Trading Commission ou la Securities and Exchange Commission se penchent sur la situation.

Un porte-parole de la CFTC a déclaré que l'agence surveillait les mouvements du marché tous les jours, en réponse à une question sur la façon dont elle prévoyait de surveiller le marché à terme du Trésor avant la prochaine publication de l'IPC. La SEC n'a pas répondu à une demande de commentaire.

Même ainsi, personne n'a été en mesure d'expliquer ce qui s'est passé, et la spéculation demeure que le pic de négociation a été causé par un piratage ou une fuite.

"Je pense que cela montre à quel point il est important d'avoir un processus de publication qui bénéficie de la confiance des acteurs du marché, en particulier en période d'incertitude économique, lorsque les dernières statistiques sont d'une importance cruciale", a déclaré Graham Harper, responsable des politiques publiques et structure du marché chez DRW, basée à Chicago, l'une des plus grandes sociétés de négoce au monde. "Le mécanisme actuel de publication des données économiques introduit un doute sur l'intégrité du processus."

Ne prendre aucune chance

Le rapport a stimulé des fluctuations démesurées du marché au cours des derniers mois alors qu'une poussée d'inflation a saisi le public. Une étude réalisée l'année dernière par les stratèges de Barclays Plc, dont Anshul Gupta et Stefano Pascale, a révélé qu'au cours de la dernière décennie, les actions n'ont jamais été aussi négativement réactives à un indicateur économique qu'elles le sont maintenant à l'IPC.

Cette prochaine série de chiffres est encore plus cruciale, car elle déterminera si les responsables de la Fed augmenteront les taux d'intérêt d'un demi-point de pourcentage pour la deuxième réunion consécutive ou les réduiront à un quart de point. Les prévisions médianes de l'IPC des économistes prévoient une baisse de 0.1 % et un gain de 0.3 % de l'IPC dit de base, qui exclut les aliments et l'énergie.

Les traders d'options évaluent un mouvement de 2% du S&P 500 dans les deux sens jeudi. Bien qu'il ne soit pas petit, la lecture est toujours inférieure à un mouvement réalisé de 3% après les cinq rapports d'inflation précédents, selon les données compilées par Bloomberg.

D'un point de vue réglementaire, la situation présente une bonne occasion pour les responsables gouvernementaux de mener une enquête interne pour rétablir la confiance dans les marchés financiers en examinant globalement la manière dont les données de l'IPC sont publiées – avec le potentiel de rassurer les marchés sur le fait que les règles du jeu sont équitables. , dit Giancarlo.

Pendant ce temps, Joseph Saluzzi de Themis Trading LLC ne prend pas de risques. Il a dit qu'il valait la peine d'être très prudent cette fois-ci et qu'il examinera les échanges dans les minutes précédant le rapport d'un peu plus près qu'avant les données précédentes.

"Les gens vont être plus en alerte maintenant dans cette minute avant l'IPC, même si le secteur officiel dit" Tout va bien, il ne s'est vraiment rien passé "", a déclaré Chris Ahrens, stratège chez Stifel Nicolaus & Co. "Et dans à la suite des chiffres de la masse salariale, il incombe désormais aux chiffres de l'inflation de définir en quelque sorte la table pour savoir si la Fed ira 25 ou 50 points de base lors de sa prochaine réunion.

–Avec l'aide de Reade Pickert et Chris Middleton.