Les commerçants font le plein de paris contre le marché boursier - et cette fois, ce n'est pas un signal contraire, dit Citi

Si les actions avaient un hymne, ce serait "Dieu sait que je suis misérable maintenant” par les popsters indépendants des années 80 The Smiths. Jouer en boucle.

Comme le montre le graphique ci-dessous de Citi, le jour de la Fed, les traders ont acheté des tas d'options de vente sur des ETF suivant des goûts comme le S&P 500, le Nasdaq 100 et le Russell 2000, le plus gros lot expirant dans seulement deux semaines à partir d'aujourd'hui. Les commerçants semblent parier sur plus de baisse pour les actions.

Cependant, ce degré de négativité peut fournir un indicateur haussier à contre-courant. Finalement, même le pessimisme est épuisé. Témoin Peloton
PTON,
dont les actions ont cratéré près de 20% à un nouveau creux après les résultats de jeudi, mais ont terminé la session en hausse de 8%.

Cela signifie-t-il que nous sommes mûrs pour un autre rebond ? Ne pariez pas là-dessus, dit Citi. L'équipe de stratégie mondiale de la banque dirigée par Jamie Fahy a déclaré que les investisseurs devraient se méfier d'une autre baisse des actions.

"Malgré quelques pertes de revenus très médiatisées tout au long de la saison en cours, dans l'ensemble, les revenus américains du troisième trimestre ont été corrects. Avec une surprise EPS de 3% et une croissance de 4%, ce n'est pas trop différent de la saison précédente. Malgré cela, nous voudrions avertir que tout ne va pas bien dans les actions », écrit Fahy dans une note aux clients.

Il y a trois raisons principales à sa prudence.

Tout d'abord, et cela ne devrait vraiment surprendre personne, la Fed n'est plus l'amie du marché, même si certains s'accrochent encore à l'ère précédente du chouchoutage ultra lâche.

Powell a « échoué à apaiser le marché sur ses rêves de pivot. Alors que les prix de pointe de la Fed atteignent un nouveau sommet, les actions menacent de revoir les creux. Le positionnement court net est beaucoup plus propre maintenant par rapport à il y a 4 semaines », déclare Fahy.

Deuxièmement, les éléments internes du marché boursier sont ce qu'il appelle "détrempés". "Malgré la récente compression à la hausse du marché, les défensives continuent de surperformer les cycliques, tandis que la probabilité de panier de défaut de Citi reste au plus bas... La récession des BPA est en route, et cela peut ajouter une autre baisse de 20 % au marché".

Cela amènerait le S&P 500 en dessous de 3,000 2020, à son plus bas depuis le printemps XNUMX.

Enfin, il est peu probable que les vents favorables saisonniers – sur lesquels de nombreux taureaux placent leurs espoirs – viennent à la rescousse.

"Il peut sembler étrange de se pencher sur les actions courtes dans une période de ce qui a historiquement affiché de solides performances saisonnières. Mais comme l'ont noté les stratèges quantitatifs de Citi, le rallye traditionnel du Père Noël n'a pas été livré lorsque les rendements des 10 premiers mois de l'année sont négatifs », déclare Fahy.

Citi conclut qu'ils recommandent de rester à découvert sur les actions via les options de vente du S&P 500.

Marchés

Les actions tentent de briser une séquence de quatre jours de défaites avec les contrats à terme S&P 500
ES00
ajoutant 0.7% à 3754. Le dernier rallye du dollar marque une pause, l'indice du dollar
DXY
reculant de 0.4 % à 112.53 en livre sterling
GBPUSD
et l'euro
EURUSD
pousser plus haut. Le rendement du Trésor à 2 ans
BX: TMUBMUSD02Y,
qui est particulièrement sensible à la politique de la Fed, est en hausse de 3.5 points de base à 4.763%, ses plus hauts niveaux depuis 2007.

Le bourdonnement

C'est encore le jour du rapport sur l'emploi. M. Powell de la Fed a souligné dans ses commentaires mercredi, après avoir annoncé une nouvelle hausse de taux de 75 points de base, que le niveau des taux d'intérêt à la fin de ce cycle de resserrement sera déterminé par la preuve que l'inflation recule notablement. Et la Fed compte pour y parvenir que le marché du travail devra probablement s'affaiblir.

Mais c'est encore fort. Les données publiées à 8 h 30 montraient que 261,000 205,000 emplois nets avaient été créés aux États-Unis en octobre, plus que les 3.5 3.7 prévus par les économistes. Le taux de chômage devait rester à 0.3 %, mais a augmenté à 0.4 % et la croissance des gains horaires moyens devait rester à XNUMX %, mais remonter légèrement à XNUMX %.

Les actions de PayPal
PYPL
est en baisse de près de 5% dans les échanges avant commercialisation, flirtant avec des creux de cinq ans, après le groupe de paiement numérique a revu à la baisse ses prévisions de revenus pour l'année complète dans un relevé après les heures normales.

Préparez-vous à une attente plus longue. Starbuck
SBUX
dit « les boissons personnalisables », le genre commandé par quelqu'un qui a besoin à la fois d'un jean et d'un café au lait maigres, et qui sont plus difficiles à préparer, aideront à prendre le relais en cas de ralentissement économique. Les actions étaient un peu plus élevées après que la chaîne de café a publié ses résultats après la cloche de clôture de jeudi.

Apple
AAPL
is aurait suspendu l'embauche alors qu'il se serre la ceinture en ligne avec d'autres grands groupes technologiques. Mais au moins ils ne le sont pas dumping des travailleurs en masse comme Elon Musk aurait l'intention de le faire prochainement sur Twitter.

Indice Hang Seng de Hong Kong
HK: HSI
a rebondi de 5.4% alors que l'espoir continuait de grandir que Pékin assouplirait sa politique zéro COVID-19 et après Les inspections d'audit américaines des entreprises chinoises ont pris fin. La perspective d'une activité économique accrue en Chine a fait grimper les contrats à terme sur le pétrole américain
CL
de 3.4 % à 91.15 $ le baril.

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Le tableau

Le marché tente toujours de retrouver un certain équilibre après le retournement inspiré par la Fed de mercredi. Ou, pour être plus précis, le Powell Shellacking. C'est parce que ce sont les commentaires du président de la Fed et non la hausse des taux de l'Open Market Committee et la déclaration qui l'accompagne qui ont ébranlé les traders.

Le graphique ci-dessous montre comment le S&P 500 se comporte au cours des 90 dernières minutes d'action le jour de la Fed - en d'autres termes à partir de 2 h 30, heure de l'Est, lorsque Powell entame sa conférence de presse. La réaction au dernier bavardage de Powell a été la pire de tous les temps. Si le président de la Fed veut vraiment qu'un marché boursier en baisse l'aide dans sa lutte contre l'inflation, il doit simplement continuer à parler.

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