Les conditions financières difficiles aux États-Unis pourraient torpiller les accords de Wall Street, selon de nouvelles recherches

Ce qui se passe dans le système financier américain n'y reste pas.

Les conditions financières difficiles ont tendance à se répercuter sur l'économie mondiale et à perturber la machine à négocier les fusions et acquisitions de Wall Street, selon une nouvelle étude. Et cela pourrait probablement frapper durement les grandes banques d'investissement.

« Nous constatons que les conditions financières dans le cœur ont des effets d'entraînement significatifs sur les fusions et acquisitions transfrontalières », indique le rapport intitulé « Cross-Border Spillovers : HOW US Financial Conditions Affect M&As Around the World ». L'article a été rédigé par Katharina Bergant et Prachi Mishra du Fonds monétaire international, ainsi que par Raghuram Rajan de la Booth School of Business de l'Université de Chicago. Et il a été distribué par le National Bureau of Economic Research

Les chercheurs ont découvert qu'une augmentation de 1 pinte de pourcentage de l'indice américain des conditions financières, qui indique qu'il est plus difficile d'obtenir du financement, entraîne une diminution de la valeur d'environ 10 % pour les transactions de fusions et acquisitions.

Cependant, il y a de bonnes nouvelles dans ce mélange. Bien que les transactions soient moins chères lorsque les conditions financières sont plus strictes, il est plus probable que la fusion ou l'acquisition rapporte de l'argent aux actionnaires.

Les auteurs exposent la question ainsi :

• « Les acquisitions qui se produisent dans des conditions financières plus strictes créent globalement une plus grande valeur ; tandis que ceux qui coïncident avec des conditions financières souples laissent présager des performances plus faibles.

Cela correspond à un phénomène compris depuis longtemps : de nombreuses transactions n'apportent aucune valeur ajoutée, comme le montre le livre de Bob Bruner "Deals from Hell".

Ainsi, alors que les banquiers de Wall Street – qui sont payés en fonction des frais de transaction – peuvent souffrir de conditions financières plus strictes, les investisseurs boursiers peuvent faire nettement mieux.

Dans l'ensemble, les conditions financières aux États-Unis se sont resserrées depuis le début de l'année, bien qu'une partie de ce mouvement ait été annulé au cours des dernières semaines, selon la Fed de Chicago, selon son indice national des conditions financières. En d'autres termes, les conditions sont plus strictes.

En retour, cela devrait être bon pour les investisseurs.