Les booms et les récessions sont familiers à tout étudiant en économie - ils forment les schémas sous-jacents de la performance à long terme, pour des économies entières et pour des secteurs individuels. Un rapport récent sur l'industrie des puces à semi-conducteurs aide à montrer le modèle - et met en lumière où et comment les investisseurs peuvent se positionner maintenant pour un avantage maximal.
Pour commencer, le rapport, basé sur les données des ventes mondiales de puces, place le début du cycle actuel au début de 2020, au début de la crise pandémique. Bien qu'un coup dur pour les économies en général, cette période a également vu le début d'un boom des ventes de puces ; la demande a augmenté à mesure que les employés de bureau passaient à des connexions à distance et que les consommateurs mettaient à niveau leurs systèmes informatiques à domicile pour faire face au fardeau de l'augmentation du travail à domicile, de l'école en ligne et des achats en ligne. Une augmentation des achats de smartphones et de tablettes a également contribué à alimenter la demande de puces. Cet élan s'est maintenu tout au long du premier semestre 2022.
Nous sommes maintenant en phase de crise, et ce depuis au moins six mois. Les chiffres des ventes ont atteint des niveaux record au premier semestre de l'année dernière, mais ont chuté au second semestre. La question est maintenant, avons-nous touché le fond, ou approchons-nous du fond, dans ce cycle ?
L'analyste 5 étoiles Vijay Rakesh, de Mizuho Securities, dit que nous approchons d'un creux, et il prédit un virage pour le mieux dans un proche avenir.
"Nous constatons une amélioration des tendances structurelles entraînant une accélération de l'équilibre entre l'offre et la demande pour la mémoire", a noté Rakesh. « Les vents contraires à court terme subsistent avec des stocks élevés et des PC/combinés/serveurs du 1T23E attendus en baisse de 20 %/20 %/10 % t/t, et des prix de la mémoire en baisse de 10 % depuis le début de l'année ; cependant, nous sommes proches d'un creux cyclique. Le 1T23 pourrait voir un pic des stocks et un creux des revenus, les fondamentaux devant se redresser au 2S23E/2024E. »
Pour se préparer à cette reprise à venir, Rakesh a mis à niveau trois actions de chips de neutre à achat. En utilisant la base de données de TipRanks, nous voulions voir si d'autres analystes de Wall Street étaient d'accord avec les appels de Rakesh. Voici ce que nous avons découvert.
Technologie Micron, Inc. (MU)
Le premier géant des puces sur notre radar est Micron Technology, un acteur de 65 milliards de dollars dans le segment des puces mémoire. Micron est bien connu pour ses produits de stockage de données, y compris les gammes de puces semi-conductrices DRAM, de stockage flash et de lecteur USB. La puce DRAM 1-bêta de la société est la plus avancée actuellement sur le marché, et la société a récemment annoncé des mises à niveau de sa gamme de mémoires pour serveurs de données.
Alors que Micron s'est efforcé de maintenir ses gammes de puces à la pointe de la technologie, la société a vu ses ventes baisser ces derniers mois. Au cours du dernier trimestre rapporté, le premier trimestre de l'exercice 1 - le trimestre se terminant le 2023er décembre 1 - Micron a affiché un chiffre d'affaires de 2022 milliards de dollars. Il s'agit d'une forte baisse par rapport aux 4.09 milliards de dollars enregistrés au 6.64T4 et aux 22 milliards de dollars enregistrés au 7.69T1. Les bénéfices de la société, qui étaient positifs malgré la baisse des ventes, sont devenus négatifs de 22 cents par action au 4T1.
Sans surprise, le cours de l'action de la société a également diminué au cours de la dernière année. Au cours des 12 derniers mois, le stock de MU a chuté de 33 %, soit plus du double de la baisse de 15 % du NASDAQ au cours de la même période.
En vérifiant avec Rakesh de Mizuho, cependant, nous constatons que l'analyste est optimiste à long terme. Comme indiqué, il a mis à jour sa position sur MU de Neutre à Acheter, et à l'appui de cela, Rakesh écrit : "Bien que nous puissions continuer à voir une faiblesse à court terme avec la digestion des stocks sur PC/smartphone/centre de données, nous pensons que les réductions d'investissement, fournir un plus bas pluriannuel et un rebond de 2H avec une amélioration de la position du sentiment des investisseurs MU ainsi que nous voyons un creux FebQ / MayQ.
Parallèlement à la note d'achat, Rakesh donne également à l'action MU un objectif de cours de 72 $, ce qui implique une hausse d'environ 20 % pour l'année à venir. (Pour voir le palmarès de Rakesh, cliquez ici )
Les grandes entreprises technologiques comme Micron attireront toujours l'attention de Wall Street, et cette société a 23 analyses récentes d'analystes enregistrées. Ceux-ci incluent 16 achats, 5 prises et 2 ventes, pour une note consensuelle d'achat modéré. (Voir Prévision des stocks de microns)
numérique occidental (WDC)
Le suivant est Western Digital, un acteur majeur de l'industrie des puces. Western, basé à San Jose, en Californie, est un autre spécialiste de la mémoire informatique, mais il se concentre sur les disques durs et autres stockages de données primaires, ainsi que sur les disques SSD et les lecteurs flash. Western a construit une position solide dans les niches des centres de données et du stockage en nuage, et ses gammes de produits comprennent des marques bien connues, notamment WD et SanDisk.
Western Digital montre le même schéma de revenus et de bénéfices que nous avons vu ci-dessus chez Micron : une baisse du chiffre d'affaires à partir du second semestre de l'année civile 2022, accompagnée d'une baisse du résultat net se transformant en bénéfices négatifs. Le trimestre le plus récent déclaré, le deuxième trimestre de l'exercice 2 (le trimestre correspondant au calendrier 2023T4), Western a déclaré un chiffre d'affaires total de 22 milliards de dollars. Bien que ce chiffre se situe dans le haut de la fourchette des prévisions publiées précédemment, il était encore en baisse de près de 3.11 % par rapport au trimestre précédent et de 17 % d'une année sur l'autre.
En fin de compte, Western a annoncé une perte de bénéfices au deuxième trimestre de 2 cents par action, selon des mesures non conformes aux PCGR. En termes GAAP, la perte de BPA trimestriel était de 42 $. Ces chiffres étaient en baisse par rapport aux bénéfices du trimestre précédent, de 1.40 cents selon les mesures GAAP et de 8 cents selon les mesures non GAAP.
Malgré les pertes de bénéfices/revenus, Western Digital occupe toujours une position forte dans son créneau – et vise à améliorer sa position. La société a récemment sondé des pourparlers avec le fabricant de puces japonais Kioxia sur une éventuelle fusion. Bien que cela reste au stade de la rumeur (aucune des deux sociétés n'a rien confirmé), une telle décision créerait une entité combinée contrôlant plus d'un tiers du marché des puces flash NAND.
Aux yeux de Rakesh de Mizuho, cela soutient la note d'achat récemment améliorée sur les actions WDC. Rakesh écrit: «Nous pensons que WDC est positionné à la hausse dans le disque dur [disque dur], et sous-évalué compte tenu d'un potentiel rebond NAND 2H23 / 24E et d'une éventuelle rotation stratégique NAND avec l'activisme d'Elliot et d'éventuelles discussions sur la fusion de Kioxia… Alors qu'à court terme, nous voyons certains défis au 1S23E avec des corrections de stocks et une demande plus faible, nous constatons une amélioration du marché des disques durs/NAND alors que les fournisseurs se concentrent sur la réduction des dépenses d'investissement et la croissance de l'offre pour aider à normaliser les stocks, se préparant à une meilleure reprise au 2S23E/2024E.
Sur la base de tous les facteurs ci-dessus, Rakesh donne aux actions WDC un objectif de cours de 50 $ pour soutenir sa cote d'achat. Ce chiffre implique une hausse d'environ 16 % par rapport aux niveaux actuels.
Dans l'ensemble, 14 analystes ont sondé récemment sur WDC, et leurs critiques incluent 7 achats, 6 prises et 1 vente, pour une note consensuelle d'achat modéré. (Voir Prévision des stocks WDC)
Seagate Technology (STX)
Le dernier stock de puces que nous examinons est Seagate Technology, leader de longue date dans la technologie des disques durs (HDD). Seagate a développé les premiers disques durs de 5.25 pouces dans les années 80 et, au fil des ans, a suivi une trajectoire de croissance réussie par le biais d'acquisitions. Aujourd'hui, Seagate est un acteur de 14 milliards de dollars avec une gamme de produits dans trois domaines : Cloud & Data Center ; Drives spécialisés ; et stockage personnel.
Suivant le même schéma que Micron et Western Digital, Seagate a vu ses résultats supérieurs et inférieurs chuter au cours des derniers mois. Son dernier rapport trimestriel portait sur l'exercice 2T23 (le trimestre se terminant le 30 décembre dernier) et affichait des revenus de 1.89 milliard de dollars. Il s'agit d'une baisse de 7 % en séquentiel - et de 39 % d'une année sur l'autre. Les bénéfices sont tombés à seulement 16 cents par action selon des mesures non conformes aux PCGR ; le BPA GAAP a enregistré une perte de 16 cents par action. Pour l'avenir, cependant, les analystes prévoient une augmentation du BPA non conforme aux PCGR du 3e trimestre à 26 cents.
Dans ce contexte, Rakesh de Mizuho n'a qu'une chose à dire : ne jetez pas l'éponge pour l'instant. L'analyste estime que cette société a de bonnes perspectives pour sortir du marasme le plus tôt possible.
"STX a réussi une réduction significative des stocks d'environ 25 % par trimestre avec une demande au 2H mieux positionnée et une feuille de route HAMR relutive jusqu'en 2024E pour les disques de capacité de masse de 30 To et plus… Nous voyons les stocks de disques durs se normaliser après le 1Q23E avec un potentiel de croissance du retour plus tôt qu'en tant que les inventaires sont évacués chez les principaux clients de l'entreprise, configurant STX pour un 2HC23E puissant », a déclaré Rakesh.
Il s'agit d'un autre stock de puces que Rakesh a mis à niveau vers Buy, et son objectif de prix ici, 82 $, indique un potentiel de hausse de 15 % au cours de cette année.
Dans l'ensemble, ce titre montre une répartition presque égale entre les analystes de la rue ; sur les 22 avis récents au dossier, il y a 11 achats, 10 prises et une seule vente, pour une note consensuelle d'achat modéré. (Voir Prévisions d'actions Seagate)
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Clause de non-responsabilité : Les opinions exprimées dans cet article sont uniquement celles des analystes en vedette. Le contenu est destiné à être utilisé à des fins d'information uniquement. Il est très important de faire votre propre analyse avant de faire tout investissement.
Source : https://finance.yahoo.com/news/cyclical-bottom-approaching-top-analyst-235230209.html