Top 10 des thèmes d'investissement pour 2023

Mon thème macro général pour 2022 était "sjusqu'à grandir mais encore ralentir.” Le thème s'est avéré relativement précis, du moins en ce qui concerne l'économie dans son ensemble (au 14 décembre 2022, la prévision médiane de la Réserve fédérale pour la croissance du PIB réel américain en 2022 est de 0.5 %), mais a été bien loin de la croissance des marchés de capitaux, car les marchés des actions et des obligations se sont contractés en 2022. La persistance de niveaux élevés d'inflation, la hausse des taux d'intérêt et la menace imminente d'une récession ont été parmi les principaux responsables du recul. Des épisodes constants de volatilité ont marqué l'année. Considérez que sur les 237 premiers jours de bourse de 2022, il y a eu 102 jours de hausse et 135 jours de baisse tels que mesurés par l'indice S&P 500, avec des mouvements quotidiens de 1.5 % ou plus survenant 76 de ces jours, soit 32 % du temps ! En conséquence, de nombreux investisseurs étaient heureux de voir 2022 se terminer et espèrent que des jours meilleurs sont à venir en 2023.

Par coïncidence, je vois le thème pour 2023 comme "des jours meilleurs à venir.« Ce thème n'implique pas que les pressions inflationnistes vont disparaître du jour au lendemain car elles ne le feront pas. Cela ne signifie pas non plus que la Réserve fédérale cessera d'augmenter les taux d'intérêt parce que la Fed ne le fera pas (du moins dans un avenir prévisible). Et enfin, cela ne signifie pas que les périodes d'accès de volatilité à court terme sont derrière nous parce qu'elles ne le sont pas. Ce que cela suggère, cependant, c'est que le pire est maintenant derrière nous pour ce cycle de hausse des taux. À mon avis, nous avons atteint à la fois le pic d'agressivité de la part de la Fed et le pic d'inflation, et des jours meilleurs pourraient être à venir en 2023 pour certains secteurs des marchés boursiers et obligataires, mais pas nécessairement l'économie.

Conformément aux perspectives ci-dessus, ci-dessous sont mes top dix thèmes d'investissement pour 2023.

1. Investir pour un environnement de récession

La Réserve fédérale a cessé d'acheter des obligations, a réduit la taille de son bilan et a relevé le taux cible des fonds fédéraux de 4.25 % en 2022 pour aider à lutter contre l'inflation record. L'économie n'a pas encore ressenti l'impact global de ces mesures de resserrement agressives. Nous pensons que l'impact sera significatif et entraînera une nouvelle détérioration des bénéfices et de la croissance économique au cours du premier semestre 2023, conduisant probablement à un environnement de récession (qui pourrait être encore exacerbée si la Fed reste trop agressive trop longtemps), reconnaissant qu'un impact s'est déjà fait sentir sur le marché du logement. Historiquement, les actions de secteurs tels que la santé, la consommation de base, l'industrie, les services publics et les placements à revenu fixe de qualité supérieure se sont relativement bien comportées pendant les ralentissements économiques précédant et traversant les périodes de récession.

2. Les taux sont susceptibles d'augmenter légèrement, de rester élevés puis de baisser

Le Federal Open Market Committee (FOMC) se réunit huit fois par an et organise quatre réunions au cours du premier semestre 2023 : 31 janvier-1er février, 21 mars-22 mars, 2 mai-3 mai et 13 juin-14 juin. Je soutiens que la Fed pourrait suspendre la hausse des taux d'intérêt d'ici la fin du premier semestre 2023, puis les maintenir à des niveaux élevés pendant un certain temps. Pour mettre cela en contexte, à la suite de la dernière hausse de taux de 50 points de base en décembre 2022, si la Fed devait relever ses taux de 25 points de base à la suite de chacune de ses trois premières réunions de 2023, le taux cible des fonds fédéraux serait alors dans sa première plage terminale suggérée de 5.00 % à 5.25 %. Lorsqu'elle se produira, la pause permettra à la Fed d'évaluer l'impact économique global de sa politique monétaire depuis le début de 2022. Je pense que les dommages pourraient être suffisamment importants pour justifier l'examen de baisses de taux d'ici la fin de 2023/début étapes de 2024.

3. L'élan récent de l'activité de fusion et d'acquisition se poursuit

Alors que la société émerge lentement de la pandémie de Covid-19, les soins de santé revêtent une importance primordiale pour les individus du monde entier. Malheureusement, de nombreuses maladies rares et chroniques au-delà du coronavirus n'ont pas de traitements ou de remèdes. Généralement, les traitements innovants proviennent de sociétés de biotechnologie à petite capitalisation dans des domaines tels que l'immunologie et l'oncologie. Les sociétés pharmaceutiques à grande capitalisation ont toujours cherché à acquérir ces solutions de soins de santé innovantes pour contribuer à générer un potentiel de revenus supplémentaires.

Pendant les périodes de liquidation du marché, similaires aux conditions du marché tout au long de 2022, l'activité de fusions et acquisitions augmentera généralement car la société cible acquise se négocie à prix réduit, permettant à la société acquéreuse de conclure un accord à moindre coût. De plus, étant donné que les actions ont connu une décennie haussière avant le début de 2022, les valorisations boursières élevées des produits pharmaceutiques à grande capitalisation créées au cours de cette période devraient permettre aux entreprises d'utiliser plus facilement leurs fonds propres pour acheter d'autres sociétés via des transactions boursières, similaires à le type d'activité survenue après la récession de 1990-1991. L'activité globale de fusions et acquisitions, qui s'est considérablement ralentie pendant la pandémie, a recommencé à s'accélérer en 2022. Selon White & Case, il y a eu 481 transactions ciblant le secteur américain de la santé au cours du 1er semestre 2022, avec une valeur approximative de 92.4 milliards de dollars. . De plus, le deuxième trimestre de 2022 a été l'une des périodes de trois mois les plus chargées pour les acquisitions de ces dernières années, selon un article de BioPharma Dive publié le 3 octobre 2022. Je pense que ce type d'activité de fusions et acquisitions se poursuivra en 2023. De plus, sur sur le front des fusions et acquisitions, nous ne serions pas surpris de voir une reprise de l'activité de fusions et acquisitions en 2023 également associée aux banques régionales à petite capitalisation.

4. Passer du débat ESG à l'investissement à impact durable Principes L'acronyme d'ESG, qui signifie une approche d'investissement basée sur la Eenvironnement, Social, et Gles notes de gouvernance d'une entreprise donnée, sont devenues un terme très controversé et un paratonnerre politique en 2022. Une grande partie de la controverse s'est centrée sur les aspects environnementaux, certaines parties s'inquiétant de l'importance trop grande accordée au changement climatique par une ou plusieurs entreprises données qui se livrent au « greenwashing » sans être à la hauteur de leurs pratiques écologiques déclarées. Il est important de se rappeler que l'investissement à impact durable ne se limite pas au « E » en se concentrant non seulement sur le « S » et le « G », mais également sur les mérites d'investissement des actions de chaque société respective et sur la tendance à l'investissement durable. a grandi. Selon le rapport sur les tendances 2022 du Forum pour l'investissement durable et responsable, les actifs investis de manière durable sous gestion institutionnelle et de détail totalisaient 8.4 billions de dollars et représentaient un peu moins de 13 % de tous les actifs américains sous gestion en 2022. De plus, l'incorporation ESG signalée par les gestionnaires de fonds totalisait 5.6 billions de dollars en 2022. Cependant, la plupart de ces actifs sont associés à des investisseurs institutionnels. Nous pensons que les stratégies d'investissement à impact durable attireront de plus en plus l'attention des investisseurs particuliers en 2023 et au-delà, à mesure que les investisseurs particuliers vont au-delà du débat ESG et intègrent si les entreprises traitent bien leurs employés, redonnent à leurs communautés et sont également de bons intendants de la environnement, dans leur processus d'investissement.

5. Une faible offre et une forte demande propulsent les obligations municipales à la hausse

Selon les données de Bloomberg, 21 % de l'encours de la dette exonérée d'impôt arrivera à échéance ou sera remboursé d'ici la fin de 2024 et 31 % d'ici la fin de 2026. C'est beaucoup d'argent remboursé qui cherchera de nouvelles obligations municipales dans lesquelles investir. au cours des quatre prochaines années. Il se peut qu'il n'y ait pas assez de nouveaux approvisionnements pour répondre à toute cette demande. Considérez qu'en 2022, les émissions d'obligations municipales ont diminué d'environ 20 % d'une année sur l'autre, selon les données de FactSet. Compte tenu de la prévalence des liquidités dans les bilans de nombreuses municipalités à la suite de la pandémie de Covid et de l'environnement de taux d'intérêt plus élevés, il est raisonnable de croire que l'offre de nouvelles dettes municipales restera faible, au moins pendant les deux premiers trimestres de 2023. Faible l'offre et la demande continue de revenus non imposables, qui pourraient augmenter pendant une récession, en particulier de la part des investisseurs fortunés, devraient propulser les prix des obligations municipales à la hausse au cours de la nouvelle année.

6. Positionnement pour les rebonds des actions et des obligations

Les investisseurs en obligations et en actions ont souffert en 2022, bien qu'à des degrés divers. Au 16 décembre 2022, les actions de l'indice S&P 500, largement considéré comme un indice de référence pour le marché boursier américain, affichaient une perte depuis le début de l'année de 17.9 % sur la base du rendement total, tandis que les obligations municipales du Bloomberg Municipal Bond L'indice S&P 7.81 a connu sa pire moitié (avec une perte de 2022 %) pour commencer une année depuis 500, et les obligations municipales, largement considérées comme une classe d'actifs plus conservatrice et axée sur le revenu, a connu son pire trimestre civil en 19.9 ans, avec une perte de 1970 % au cours du premier trimestre 40. Les fonds à capital fixe (CEF) d'obligations municipales ont encore plus souffert que les obligations municipales sous-jacentes , enregistrant sa pire année civile de rendements au cours des 6.4 dernières années. Les deux classes d'actifs ont légèrement rebondi à la fin de 2022, et nous prévoyons que ce rebond se poursuivra jusqu'en 25, notamment dans les CEF municipaux, s'accélérant peut-être vers le second semestre.

7. La nouvelle économie américaine commence à réapparaître plus tard en 2023

Au sortir de la pandémie de Covid-19, j'ai soutenu que trois domaines thématiques assureraient le leadership de la nouvelle économie américaine qui était susceptible d'émerger. Ces trois domaines sont la santé, la technologie et le commerce électronique. Deux de ces trois domaines ont considérablement diminué en 2022, car l'inflation s'est avérée non transitoire, les taux d'intérêt ont augmenté de façon spectaculaire et l'économie a ralenti. Ces deux domaines sont la technologie, qui relève généralement du secteur des technologies de l'information et le commerce électronique, qui relève généralement du secteur de la consommation discrétionnaire. La santé, en revanche, a relativement bien résisté. Je pense que ces trois domaines devraient bénéficier de la réémergence de cette nouvelle économie américaine plus tard en 2023, alors que l'inflation continue de se modérer et que ce cycle de hausse des taux se termine, certaines actions des technologies de l'information et de la consommation discrétionnaire bénéficiant potentiellement le plus. , compte tenu des revers importants qu'ils ont connus en 2022.

8. Exploiter le potentiel d'actions plus défensives et versant des dividendes

Selon les fonds Hartford, la contribution des revenus de dividendes au rendement total de l'indice S&P 500 était en moyenne de 41 % de 1930 à 2020. Pendant certaines périodes, le pourcentage de contribution était encore plus élevé, comme la décennie des années 1970 (une décennie où les rendements totaux étaient faibles par rapport aux normes historiques) lorsque les dividendes représentaient 73 % du rendement total du S&P 500. Les dividendes peuvent également être perçue comme un vote de confiance de l'équipe dirigeante et un signe de la solidité du bilan de la société émettrice. Les sociétés dont les actions ont l'habitude de maintenir ou d'augmenter leurs dividendes, avec des valorisations raisonnables et des niveaux de volatilité relativement faibles, pourraient mériter d'être prises en considération alors que l'économie ralentit davantage en 2023 et que la volatilité continue de monter en flèche au cours de la première moitié de la nouvelle année. L'adage sportif populaire "Parfois, la meilleure attaque est une bonne défense" peut souvent s'appliquer également à l'investissement et peut être à nouveau le cas en 2023 comme en 2022.

9. Une préférence croissante pour les préférés

Les titres privilégiés sont un type de titres que les investisseurs axés sur le revenu ont historiquement oublié. Pour rappel, les titres privilégiés représentent la propriété d'une société et ont des caractéristiques semblables à des obligations et à des actions. Souvent appelées «actions privilégiées», les actions privilégiées paient généralement un revenu fixe, ont une valeur nominale, détiennent une cote de crédit et se négocient sur une bourse importante. Peut-être le plus important pour les investisseurs axés sur le revenu, les actions privilégiées ont également des dividendes versés avant les dividendes aux actionnaires ordinaires et ont généralement un versement de dividendes déclaré plus élevé que les actions ordinaires de la société - et même les obligations de la société dans certains cas. Dans certains cas, les titres privilégiés offrent un traitement fiscal qualifié de leurs dividendes, créant un avantage supplémentaire pour les investisseurs à la recherche de revenus. Compte tenu des évaluations actuelles de nombreuses actions privilégiées, de leur potentiel de revenu et des niveaux de volatilité relativement faibles, les titres privilégiés de qualité supérieure méritent d'être pris en considération pour un potentiel axé sur le revenu imposable en 2023.

10. De meilleurs jours à venir dans l'ensemble, mais certains jours cahoteux sont attendus

Comme je l'ai dit au début de cet article, des jours meilleurs sont peut-être à venir pour les investisseurs en 2023 par rapport à 2022, mais cela ne signifie pas que des jours (ou des semaines) volatils sur les marchés financiers sont derrière nous étant donné les nombreuses incertitudes autour des marchés centraux. actions des banques à travers le monde et l'impact économique mondial de toutes ces actions. Alors que certaines entreprises innovantes dans des secteurs largement reconnus pour leur potentiel de croissance peuvent prospérer pendant un rebond du marché boursier, le fait d'avoir un certain degré de protection contre les baisses et un potentiel de revenu dans une stratégie de portefeuille peut fournir une solution plus optimale à plus long terme.

Divulgations: Hennion & Walsh Asset Management a actuellement des allocations au sein de son programme d'argent géré, et Hennion & Walsh a actuellement des allocations au sein de certains SmartTrust Unit Investment Trusts conformément à plusieurs des idées de gestion de portefeuille à prendre en considération citées ci-dessus..