En tant que consommateur, il est presque impossible d'échapper aux ravages de l'inflation, qui a augmenté de 9.1 % au cours de la période de 12 mois terminée en juin, selon l'indice des prix à la consommation américain.
En tant qu'investisseur, cependant, il existe plusieurs façons de se protéger contre une inflation élevée et continue, principalement par l'achat de titres du Trésor protégés contre l'inflation, ou TIPS. La plupart des investisseurs individuels ne connaissent pas le marché des TIPS de 1.7 billion de dollars, mais ces obligations du Trésor méritent une place dans les portefeuilles.
Les rendements actuels sont élevés, autour de 10 %. Alors que les rendements des TIPS devraient chuter si l'inflation diminue dans les mois et les années à venir, les rendements pourraient encore être importants même si l'inflation tourne à la moitié du taux actuel. Il y a peu de raisons de détenir des obligations du Trésor ordinaires qui rapportent désormais environ 3 %, compte tenu du potentiel de rendement et du pouvoir de couverture des TIPS.
La meilleure façon d'investir dans TIPS est par le biais de fonds. Il s'agit notamment des fonds négociés en bourse tels que le
Obligation iShares TIPS
ETF (symbole : TIP),
iShares Obligation TIPS 0-5 ans
FNB (STIP),
Titres à court terme protégés contre l'inflation de Vanguard
ETF (VTIP), et
CONSEILS Schwab US
ETF (SCHP). Il existe également des fonds communs de placement à gestion active tels que le
Titres protégés contre l'inflation de Vanguard
fonds (VIPSX) et
T. Rowe Price Obligation à durée limitée axée sur l'inflation
(TRBFX).
| ETF / Téléscripteur | Rendement cumulé sur l'exercice | Rendement actuel* | 12 Mo. Rendement | Actif (bil) | Ratio de dépenses |
|---|
| iShares TIPS ETF obligataire / TIP | -8.0% | 10.64% | 6.59% | $31.1 | 0.19% |
| iShares 0-5 ans TIPS Bond ETF / STIP | - 1.1 | 10.32 | 5.84 | 12.5 | 0.03 |
| Vanguard Protection contre l'inflation à court terme Secs. / VTIP | - 1.2 | - 0.72 | 5.59 | 21.2 | 0.04 |
| Fonds / Ticker | | | | | |
| Fonds de titres protégés contre l'inflation Vanguard / VIPSX | -7.8% | - | 8.02% | $36.7 | 0.20% |
* Rendement SEC
Sources : rapports de fonds ; L'étoile du matin
Les obligations d'épargne de série I du Trésor offrent une alternative simple aux fonds TIPS et paient désormais un taux d'intérêt de 9.62 % pour les six premiers mois sur les obligations achetées jusqu'en octobre.
Le principal inconvénient des obligations I est que les particuliers sont limités à 10,000 XNUMX $ d'achats annuels, bien que les investisseurs puissent contourner ce plafond. Les intérêts sur les TIPS, les obligations I et les autres bons du Trésor sont soumis à l'impôt fédéral sur le revenu mais exonérés des prélèvements étatiques et locaux.
"L'inflation est le sujet n°1 avec les clients", déclare Dhruv Nagrath, directeur de la stratégie obligataire chez BlackRock, qui gère les ETF iShares. « Les TIPS offrent une mesure de protection contre l'inflation pour les portefeuilles. Ils prennent de la valeur avec l'inflation.
Les couvertures traditionnelles contre l'inflation telles que les actions et les matières premières ont connu un bilan mitigé cette année.
L'essentiel du rendement des TIPS provient d'une composante inflation. La valeur principale des obligations est ajustée semestriellement en fonction de l'indice des prix à la consommation. Ensuite, il y a le rendement réel, qui peut être positif ou négatif selon la demande de TIPS.
Alors que les TIPS suivent l'inflation, la valeur des obligations peut fluctuer en fonction des variations du rendement réel. Les TIPS à plus long terme sont plus volatils.
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Cette année, iShares TIPS Bond, avec une maturité moyenne d'environ sept ans, a eu un rendement négatif de 8% malgré l'effet positif d'une inflation plus élevée. C'est parce que les rendements réels des TIPS sont en forte hausse, ce qui fait baisser la valeur des obligations. Le rendement réel du TIPS à 10 ans est d'environ 0.5 %, contre moins 1 % début 2022.
La liquidation, cependant, rend les TIPS plus attrayants et augmente les chances de bons rendements à l'avenir, car les investisseurs obtiennent désormais un rendement supérieur à l'inflation, d'où un rendement réel positif.
Un autre facteur favorable est que les soi-disant taux d'équilibre d'inflation - ou la différence de rendement entre les obligations protégées contre l'inflation et les obligations nominales - ont baissé d'environ 0.5 point de pourcentage au cours des derniers mois. Le taux d'équilibre de l'inflation à 10 ans est maintenant de 2.3 %, ce qui signifie que les investisseurs auront plus de chances de posséder un TIPS avec un rendement réel actuel de 0.5 % qu'un bon du Trésor à 10 ans rapportant 2.8 % si l'inflation dépasse 2.3 % en les 10 prochaines années.
"Le taux d'équilibre est trop faible", déclare Rob Arnott, fondateur et président de Research Associates. "Cette inflation n'est pas transitoire."
Arnott s'attend à ce que la composante logement aide à maintenir l'indice de l'IPC dans les chiffres élevés au cours des deux prochaines années. Nagrath et d'autres préfèrent les fonds TIPS à court terme car leurs valeurs sont moins sensibles aux variations des taux réels.
Contrairement aux TIPS ordinaires, les ETF TIPS ne génèrent pas de revenus fantômes. L'ajustement à l'inflation ajouté au prix de l'obligation est un revenu imposable. Les détenteurs directs de TIPS doivent payer des impôts sur ce revenu mais ne reçoivent aucune somme d'argent. Les FNB TIPS versent des dividendes mensuels ou trimestriels qui correspondent au revenu imposable.
Les TIPS peuvent être achetés via le programme Treasury Direct et les banques et courtiers. Le Trésor vend aux enchères des TIPS à cinq, 10 et 30 ans au cours de l'année. Les rendements déclarés des FNB TIPS peuvent prêter à confusion. IShares 0-5 Year TIPS Bond affiche un rendement actuel de 10 %, tandis que les titres similaires Vanguard Short-Term Inflation Protected Securities affichent un rendement négatif de 0.7 %. Les rendements iShares reflètent les ajustements d'inflation récents élevés tandis que l'ETF Vanguard n'inclut que le rendement réel. Les deux sont autorisés en vertu des directives de la Securities and Exchange Commission.
Les obligations d'épargne du Trésor I n'offrent aucun rendement réel, un effet négatif par rapport aux TIPS. Un ajustement à l'inflation lié à l'indice CPI est ajouté deux fois par an à la valeur des obligations. Les investisseurs doivent détenir les obligations pendant au moins un an et perdront un quart d'intérêt s'ils sont remboursés dans les cinq ans. Mais les détenteurs d'obligations peuvent différer le paiement des impôts jusqu'à la date d'échéance finale dans 30 ans. Cela donne à ces instruments une qualité de type IRA. Les intérêts de l'I-bond peuvent être exonérés d'impôt lorsque le produit est utilisé à des fins éducatives.
| ETF TIPS | Obligations TIPS | Obligations d'épargne de série I |
|---|
| Ajustement à l'inflation | Payé mensuellement | Payé à l'échéance | Payé à l'échéance |
| Fréquence des versements de revenu | Mensuel ou Trimestriel | Semestriellement | Payé à l'échéance |
| Négocié en bourse | Oui | Hors cote | Non |
| Définir la date d'échéance | Non | Oui | 30 ans |
| Revenu fantôme | Non | Oui | Non |
Sources : Rochenoire ; Trésor américain
"Peu de gens dans mon monde recommandent les obligations I aux clients en raison de la faible limite du montant que vous pouvez y investir", déclare John Scherer, fondateur de Trinity Financial Planning à Middleton, Wis.
Une autre raison pour laquelle les planificateurs ne poussent pas les obligations I est qu'elles doivent être détenues au Trésor et non chez des dépositaires comme Schwab. Les planificateurs qui facturent des frais d'emballage ne sont pas payés sur les obligations I.
Scherer dit que les investisseurs peuvent contourner la limite de 10,000 XNUMX $ en investissant également par le biais de fiducies et de petites entreprises qui sont des entreprises individuelles.
Une inflation élevée et persistante est un risque important dans les années 2020, et les obligations TIPS et I offrent aux investisseurs l'une des meilleures protections.
Écrire à Andrew Bary à [email protected]
