Le timing n'est pas tout

Ce marché baissier des actions, bien qu'exténuant, n'est pas (encore) aussi mauvais que le marché baissier de Covid de 2020. Cette baisse fait 37% de dégâts (contre 22% aujourd'hui) n'a pourtant duré que deux mois, atténuant son impact durable.

Celui-ci a traîné beaucoup plus longtemps, ce qui le rend plus substantiel malgré des pertes moindres. Il s'est également distingué en étant un marché baissier en tandem pour les obligations, le pire depuis 1926, selon le NYT. La combinaison d'une baisse des actions et des obligations s'est déjà produite plus récemment (c'est-à-dire la stagflation dans les années 500, les pressions inflationnistes après la Seconde Guerre mondiale), mais c'est le seul type de baisse du marché qui fait également déraper les portefeuilles conservateurs : le S&P 22 est en baisse de XNUMX % mais même le Trésor à long terme (tel que mesuré par le TLTTLT
) est en baisse de 29 %. Cela en a fait la pire année pour les portefeuilles équilibrés en près d'un siècle. La référence conservateur indice (tel que mesuré par le AOKAOK
) a perdu 17 % depuis le début de l'année.

Ce marché baissier a duré neuf mois. Il est à noter que l'ours moyen dure 289 jours, non loin d'où nous sommes. Les marchés baissiers peuvent durer plus d'un an (voire deux), mais c'est rare. Le contexte historique suggère que nous sommes probablement au moins à mi-chemin en termes de temps et bien plus que cela en termes de prix. Il n'y a jamais de garantie, mais les cycles de marché passés le suggèrent.

Cela dit, personne ne peut temporiser les marchés ni prédire leur durée. Si cela était possible, le market-timing fonctionnerait mais toutes les données pointent fortement ailleurs. Il est encore difficile pour les investisseurs de résister à l'appel des sirènes du market timing, mais ils le doivent. Les preuves prouvent que cela ne fonctionne pas. Cela peut sembler fonctionner une fois, mais cela échoue inévitablement la suivante. C'est la nature de la spéculation. Et l'investissement doit être aussi axé sur les données que la médecine. Une technique dont l'efficacité n'a pas été démontrée statistiquement ne devrait pas être essayée, pas plus que d'aller sans vax. Ce qu'il faut plutôt suivre, c'est l'investissement axé sur la valeur : la propriété à long terme d'actifs de haute qualité se négociant à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque. Cette stratégie, statistiquement proven faire des heures supplémentaires (contrairement à la synchronisation du marché) est difficile à suivre pour beaucoup car elle nécessite une patience considérable et une analyse fondamentale minutieuse des données financières sous-jacentes.

Le marché obligataire est le problème le plus épineux à ce jour. Contrairement à l'argent perdu dans des actions de qualité (par opposition à la cryptographie et à d'autres ordures), les investisseurs craignent sûrement que l'argent des obligations ne soit entièrement récupéré. Certaines d'entre elles ne le seront pas. Mais un peu peut-être. Les marchés obligataires ont réagi de manière excessive – et semblent maintenant être trop pessimistes – en fixant un taux des Fed Funds bien supérieur à 4 %. La dernière fois que le marché obligataire a paniqué à cette échelle, les pertes des bons du Trésor de 8 % en 1994 ont été suivies de gains de 23 % en 1995. Leçon : il pourrait être une aussi mauvaise idée de chronométrer le marché obligataire que le marché boursier. Beaucoup capituleront et paniqueront quelque part le long du fond, à la fois dans les actions et les obligations, et vivront pour le regretter de deux façons.

Revenons au point principal : en ces temps difficiles, il est difficile de se rappeler que les marchés baissiers ont toujours pris fin, puis ont toujours atteint des sommets plus élevés. C'est l'histoire des marchés qui remonte à plus de 100 ans. C'est toujours deux pas en avant, un pas en arrière, mais ensuite, surtout, trois pas en avant par la suite. La preuve est tout simplement irréfutable : le Dow était à 41 en 1932 au plus bas de la Grande Dépression. Il se situe maintenant à 28,943 1940. Et cela n'inclut pas les dividendes. Il a accompli cet exploit en parcourant la Grande Dépression, la Seconde Guerre mondiale, Nagasaki, Hiroshima, l'inflation d'après-guerre de la fin des années 1970, la guerre de Corée, la guerre du Vietnam, Nixon, la stagflation et la crise énergétique paralysante des années 87, d'innombrables ouragans et catastrophes naturelles, le krach de 1994, la crise du VIH, le marché baissier des obligations de 2000, l'éclatement des dotcoms de 9, le 11 septembre, les conflits interminables au Moyen-Orient, l'effondrement financier de 2008, l'invasion de la Crimée (et le coup de sabre nucléaire à l'époque), l'assaut sans précédent de Covid et les confinements en 2020, et l'insurrection du 6 janvier. Malheureusement ou heureusement, cela durera beaucoup, beaucoup plus.

Comme des cafards, les actions continueront de progresser longtemps après notre départ. L'astuce consiste à rester investi dans des actifs de haute qualité, à réinvestir les liquidités dans les opportunités créées par le ralentissement et à attendre que la marée tourne, comme elle le fait inévitablement. Et restez à l'écart du timing du marché, qui détourne plus d'investisseurs de leur plan de retraite que toute autre activité spéculative dangereuse.