Trois façons pour la Fed d'obtenir ce qu'elle veut : Morning Brief

Cet article a été publié pour la première fois dans le Morning Brief. Recevez le résumé du matin directement dans votre boîte de réception du lundi au vendredi à 6 h 30 HE. S'abonner

Vendredi, Juin 24, 2022

La newsletter d'aujourd'hui est de Emilie McCormick, journaliste pour Yahoo Finance. Suivez-la sur Twitter.

Les responsables de la Réserve fédérale s'en tiennent à leur scénario selon lequel il existe encore une fenêtre – même étroite – pour que l'économie réalise un atterrissage en douceur alors que la banque centrale augmente les taux.

Mais cette semaine, le président de la Fed, Jerome Powell, a reconnu que les chances de réduire l'inflation tout en maintenant une croissance économique stable avaient quelque peu diminué.

Une récession est "certainement une possibilité" Powell a déclaré mercredi au Comité sénatorial des banques, tout en soulignant qu'il ne s'agit pas du « résultat escompté » de la banque centrale, car elle relève les taux d'intérêt pour faire face à la hausse des prix.

Certains économistes, cependant, pensent qu'il reste une voie à suivre pour que la Fed atteigne son objectif d'"atterrissage en douceur".

Ian Shepherdson, économiste en chef chez Pantheon Macroeconomics, a présenté un argument en trois volets dans une note récente sur la façon dont la Fed peut équilibrer les risques d'inflation et de croissance. De l'avis de Shepherdson, les marges, l'épargne et les salaires sont au cœur de la façon dont la Fed peut enfiler cette aiguille.

"Premièrement, nous pensons qu'une grande partie de l'histoire de la désinflation sera une recompression des marges - à partir de niveaux extraordinairement élevés - due principalement à l'augmentation de l'offre, et non à la baisse de la demande", a déclaré Shepherdson. "C'est le contraire de l'histoire habituelle de fin de cycle, lorsque les marges sont comprimées par une combinaison de coûts de main-d'œuvre en hausse et de demande en baisse."

En d'autres termes, une grande partie du travail à faire pour faire baisser les prix pourrait provenir du côté de l'offre, car les stocks de détail et de gros ont grimpé à niveaux pré-COVID ou plus alors que les pressions sur la chaîne d'approvisionnement s'atténuent. Cela contraste avec les stocks qui augmentent en raison d'une demande affaissée, ce qui pourrait augurer d'un ralentissement et est le plus souvent observé avant la récession.

Alors que la demande a commencé à s'affaiblir, comme le président de la Fed de Philadelphie, Patrick Harker a déclaré à Yahoo Finance cette semaine, Powell a précisé que la baisse de la demande augmentation n'est pas nécessairement synonyme de récession.

L'histoire continue

"J'essaie de réduire la croissance de la demande, nous ne savons pas si la demande doit réellement baisser, ce qui serait une récession", a déclaré Powell. a déclaré mercredi au Comité sénatorial des banques.

Deuxièmement, Shepherdson a déclaré que les liquidités toujours solides du secteur privé "fourniront un coussin sans précédent contre le coup de la flambée des prix de l'alimentation et de l'énergie, la chute du marché boursier et - bientôt - la correction des prix de l'immobilier".

L'excédent de trésorerie des entreprises est d'environ 300 milliards de dollars, les coûts du service de la dette étant toujours "au plus bas", a déclaré Shepherdson, plaidant pour que les dépenses en capital continuent de croître.

"Enfin", a déclaré Shepherdson, "la modération de la croissance des salaires au cours des derniers mois exerce déjà une pression à la baisse sur les chiffres séquentiels des prix de base, contrairement à l'histoire habituelle de fin de cycle, qui voit des gains de salaires plus rapides."

De l'avis de Shepherdson, ces facteurs réduiront probablement les empreintes d'inflation dans les mois à venir, et que d'ici la réunion de septembre de la Fed, les investisseurs pourraient considérer ces risques comme nettement moins aigus.

"La croissance économique sera probablement modeste au troisième trimestre", a déclaré Shepherdson, "mais notre scénario de base reste qu'une récession est peu probable".

De nombreux pairs de Shepherdson à Wall Street, cependant, sont de plus en plus sceptiques quant à la possibilité d'éviter la récession. Rien que la semaine dernière, Goldman Sachs a augmenté sa probabilité à 30% au cours de la prochaine année - contre 15% auparavant - tandis que Citigroup maintenant voit 50 % de chances d'une récession mondiale.

"Il est malheureusement possible que la Fed freine brutalement et nous pousse vers la récession", a déclaré l'économiste Mohamed El-Erian a déclaré Yahoo Finance Live dans une interview jeudi.

Pourtant, toutes les données économiques n'ont pas encore étayé ces craintes.

D'une part, l'activité sur le marché du logement a chuté et Indices des directeurs d'achat des secteurs manufacturier et des services aux États-Unis se sont détériorés pour atteindre des creux de plusieurs mois. Mais le marché du travail reste robuste, les demandes d'assurance-chômage se situant toujours près des niveaux d'avant la pandémie et le taux de chômage se maintenant à son plus bas depuis février 2020.

"La vigueur de la croissance de l'emploi salarié, qui est en moyenne de près de 400,000 XNUMX par mois, est particulièrement difficile à concilier avec les affirmations selon lesquelles une récession est imminente", ont écrit les économistes de Capital Economics dans une note jeudi.

"Certes, avec l'inflation galopante, cela devrait inciter la Fed à augmenter ses taux d'intérêt de manière agressive, y compris une autre hausse de 75 points de base [point de base] en juillet", ont-ils ajouté. "Mais avec une demande sous-jacente toujours forte, un ralentissement de la croissance reste le résultat le plus probable."

Que regarder aujourd'hui

calendrier économique

• Sentiment de l'Université du Michigan, Finale de juin (50.2 attendu, 50.2 dans l'impression précédente)

• Inflation sur 1 an de l'Université du Michigan, finale de juin (5.4 % attendu, 5.4 % dans l'impression précédente)

• Inflation de l'Université du Michigan sur 5 à 10 ans, finale de juin (3.3 % attendu, 3.3 % dans l'impression précédente)

• Ventes de maisons neuves, mai (590,000 attendu, 591,000 au cours du mois précédent)

• Ventes de maisons neuves, d'un mois à l'autre, mai (-0.2 % attendu, -16.6 % au cours du mois précédent)

Mes Revenus

Pré-commercialisation

Points forts de Yahoo Finance

-

Cliquez ici pour les dernières actualités boursières et une analyse approfondie, y compris les événements qui font bouger les actions

Lisez les dernières nouvelles financières et commerciales de Yahoo Finance

Téléchargez l'application Yahoo Finance pour Apple or Android

Suivez Yahoo Finance sur Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInet la YouTube