Ce stratège a déclaré conserver les actions aux plus bas de juin. Maintenant, il dit qu'il est temps de réduire l'exposition.

Alors, où vont les choses à partir d'ici? Une ligne droite continue ? Keith Lerner, stratège en chef du marché chez Truist Advisory Services, affirme que les actions sont bloquées dans une fourchette – et qu'il y a plus d'inconvénients à partir d'ici.

Au milieu du débat continu sur la question de savoir si les États-Unis sont en récession ou non, il dit que la principale défense de la Maison Blanche – que l'économie produit toujours une croissance de l'emploi – n'est pas nécessairement le dernier mot. En 1973, par exemple, l'emploi mensuel est resté positif pendant neuf mois pendant la récession. Dans tous les cas, l'entreprise affirme qu'une éventuelle récession est plus probable ou non, compte tenu des hausses de taux de la Fed, de l'inflation galopante, de l'inversion de la courbe des taux, du resserrement des conditions financières, de la baisse des principaux indicateurs économiques, de la pire crise des consommateurs sentiment, la hausse des inscriptions initiales au chômage, la baisse du taux d'épargne et la hausse du crédit renouvelable. Phew.

Lerner dit que toute récession est susceptible d'être légère, mais son inconvénient et sa durée pourraient être pires si l'inflation est collante, comme dans les années 1970.

Pour le marché, étant donné à tout le moins un ralentissement sinon une récession pure et simple, la hausse du S&P 500 est limitée à la fourchette de 3 % à 6 %, soit 4200 à 4300. Le prix à terme des bénéfices a déjà rebondi de 15.3 à la mi-juin à environ 17 maintenant.

Il y a plus d'inconvénients, même s'il ne voit pas de chute abrupte. Il dit que 3650 sur le S&P 500 devrait être bien soutenu. «Ainsi, le rapport risque-récompense à court terme ne semble pas si attrayant, à notre avis. C'est même alors que nos travaux suggèrent que les actions ont généralement des perspectives plus favorables au cours des trois prochaines années et plus longtemps après une baisse de 20% », déclare Lerner.

À la mi-juin, il a déclaré que ce n'était pas le moment de vendre des actions. Mais maintenant, pour les investisseurs qui ont surinvesti dans les actions par rapport au long terme, "ce serait un endroit plus raisonnable pour réduire l'exposition", dit-il.

Le marché

Contrats à terme américains
ES00,
-0.02%

NQ00,
+ 0.04%
pointaient vers une troisième journée de gains pour le S&P 500
SPX,
+ 1.42%,
bien que les données économiques aient contribué à atténuer la positivité. Contrats à terme sur le pétrole
CL.1,
-0.32%
a également augmenté, le rendement du bon du Trésor à 10 ans
TMUBMUSD10Y,
2.651%
a grimpé à 2.72 %, tandis que le dollar
DXY,
-0.49%
est tombée.

Le bourdonnement

L'indice du coût de l'emploi a bondi de 1.3 % au deuxième trimestre, ou de 5.1 % en glissement annuel, ne montrant aucun signe du type d'allégement salarial qui satisferait les décideurs de la Réserve fédérale. Publications de juin de l'indice des prix PCE, des dépenses personnelles et du revenu personnel chacun était plus fort que prévu.

Dans la zone euro, l'inflation a augmenté de 8.9 % plus fort que prévu en juin, tandis que le PIB du deuxième trimestre a dépassé les attentes.

Selon Bill Ackman, titan des fonds spéculatifs Powell se trompe sur le niveau neutre des taux d'intérêt.

Apple
AAPL,
+ 3.28%
les actions ont grimpé en pré-commercialisation, la plus grande entreprise technologique au monde ayant annoncé une baisse de ses bénéfices moins prononcée que prévu, aidée par Ventes soutenues d'iPhone. Amazone
AMZN,
+ 10.36%
les actions ont bondi en tant que détaillant en ligne a également dépassé les estimations de revenus même s'il a enregistré une perte pour le trimestre.

Intel
INTC,
-8.56%
les actions ont chuté après que la société a réduit ses perspectives pour l'année et a annoncé des résultats inférieurs aux estimations, ce qui, selon le PDG Pat Gelsinger, était en partie le résultat du ralentissement économique mais aussi ses propres problèmes d'exécution.

La vague de bénéfices de vendredi a été menée par les géants pétroliers Exxon Mobil
XOM,
+ 4.63%
et Chevron
CVX,
+ 8.90%,
qui ont tous deux dépassé les attentes en matière de bénéfices compte tenu de la vigueur des prix du pétrole. Fabricant de produits ménagers Procter & Gamble
PG,
-6.18%
a chuté après un avertissement sur résultats.

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Le tableau

Vaut-il la peine d'attendre pour revenir sur le marché ? Historiquement, la réponse à cette question est non. Depuis 1960, une stratégie qui a attendu une correction de 10% avant d'acheter le S&P 500, puis de vendre à un nouveau record aurait sous-performé une stratégie d'achat et de conservation de 80 fois, selon les stratèges d'UBS.

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