Ce « décalage » du marché boursier est notre chance d'obtenir des dividendes bon marché de 9 % et plus

Ne laissez pas les fracas du plafond de la dette (ou tout autre scénario apocalyptique dont les médias sont obsédés un jour donné) vous distraire : cette économie est meilleure qu'elle ne l'a été depuis des années, même si cela ne s'est pas (encore) manifesté dans le marché boursier.

Cette déconnexion entre ce que les médias prêchent et les faits sur le terrain est plus qu'un fait, c'est un Occasion pour nous, investisseurs à contre-courant des dividendes. Et nous allons l'exploiter avec nos investissements préférés : les fonds à capital fixe (CEF) bon marché (et à haut rendement !).

Grâce à toute la morosité irrationnelle, de nombreux CEF toujours échangez à des prix attractifs. Au fur et à mesure que le public se présentera (et les données que nous examinerons ensuite le montrent), les CEF sont susceptibles d'augmenter, à la fois en raison de leurs faibles valorisations et des gains sur le marché au sens large.

Un CEF, appelé le Fonds Eaton Vance Tax-Managed Buy-Write Opportunities (ETV), est un bon exemple. Nous allons plonger dans ETV, qui rapporte 9.3 % et se négocie avec une décote inhabituelle de 5.3 %, dans un instant.

Avant cela, cependant, concentrons-nous sur les données décrivant notre opportunité ici.

Premièrement, comme vous le savez sans doute, l'inflation continue de ralentir - à 4.9 %, elle est maintenant revenue aux niveaux de la mi-2021. De plus, les inquiétudes liées à l'inflation s'estompent, ce qui est un bon prédicteur d'une baisse avenir inflation. Selon Google Trends, l'intérêt pour le mot "inflation" est tombé aux niveaux de la mi-2021 - lorsque l'inflation était là où elle est actuellement - et il chute rapidement.

De même, l'enquête sur le sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan est passée du pessimisme extrême qui a frappé à la mi-2022, revenant à nouveau aux niveaux de la mi-2021. Mais même ainsi - et c'est là qu'intervient la déconnexion - la confiance des consommateurs est encore faible par rapport au début de la pandémie (la zone grise dans le graphique ci-dessous).

Les Américains se sentent mieux, mais le pessimisme est encore exagéré

En d'autres termes, les Américains sont moins confiants dans l'économie qu'ils ne l'étaient lorsque les restaurants, les bars et les magasins de détail ont été fermés ! Et c'est malgré amélioration du marché de l'emploi.

Le chômage s'effondre alors que les emplois et les salaires montent en flèche

La raison du pessimisme des Américains, malgré à peu près tous les indicateurs économiques contraires, est, selon moi, entièrement en raison des reportages trop négatifs des médias. Cette situation ne peut tout simplement pas durer - et y aime notre opportunité.

Comment les CEF peuvent doubler notre croissance (avec plus de 9 % de dividendes)

Bien sûr, acheter lorsque le sentiment est bas est la façon dont les contrariens gagnent de l'argent sur le marché boursier. Acheter au plus bas du marché l'année dernière, par exemple, aurait rapporté un rendement de près de 20 % en sept mois (ou 31.4 % annualisé). Et acheter au plus bas de 2020 aurait entraîné un rendement de 70 % en environ trois ans, soit 18.3 % annualisé.

Avec des signes indiquant qu'un retournement de la confiance des consommateurs est déjà en cours, des rendements aussi importants ne sont pas nécessairement dans les cartes avec des actions régulières maintenant. Mais nous pouvons, en un sens, « rembobiner le temps » avec les CEF. En effet, de nombreux CEF se négocient aujourd'hui avec des "doubles décotes", avec des prix de marché inférieurs à leur valeur liquidative (VNI, ou la valeur des actifs qu'ils détiennent), ainsi que des portefeuilles qui eux-mêmes sous-performent en raison du pessimisme à court terme.

Acheter maintenant, en d'autres termes, nous donne trois les moyens de comptabiliser les plus-values ​​dans les CEF : via leurs décotes de clôture ; grâce à la croissance de l'ANR ; et grâce aux énormes dividendes des CEF, dont beaucoup rapportent aujourd'hui au nord de 9 %.

Ce qui me ramène à ETV, qui affiche un rendement de 9.3 % et un paiement mensuel. ETV détient des sociétés de premier ordre et est diversifiée dans l'ensemble de l'économie. Il penche vers les entreprises technologiques, à 26% du portefeuille et avec Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) ainsi que Amazon.com (AMZN) parmi ses principaux avoirs. La technologie a grimpé en flèche cette année, mais le secteur est toujours bien loin de ses sommets de 2021 et a donc beaucoup plus de marge de manœuvre.

Le reste du portefeuille se trouve dans des secteurs plus survendus, comme la finance, la santé et la consommation discrétionnaire :

Nous aimons aussi ETV car elle vend des options d'achat sur son portefeuille. C'est un bon moyen de générer des liquidités supplémentaires, car quelle que soit la manière dont ces transactions se déroulent (c'est-à-dire que l'acheteur de l'option achète ou non l'action du portefeuille d'ETV), le fonds conserve l'argent qu'il facture pour l'option elle-même.

Comme l'ensemble du marché, le portefeuille sous-jacent d'ETV - sa valeur liquidative, en d'autres termes - s'est redressé et a encore de la place pour croître (la première de nos deux « décotes »). Mais les investisseurs du CEF, plus prudents que les investisseurs boursiers, ne l'ont pas remarqué. C'est pourquoi le prix du marché du fonds, en violet ci-dessous, a pris du retard.

ETV monte en flèche—les investisseurs du CEF haussent les épaules

Cela a entraîné une forte remise sur la VNI (notre deuxième « réduction ») pour ETV, ce qui est inhabituel étant donné que ce fonds est généralement tarifé à une prime importante par rapport à la VNI.

Considérez ceci : si ETV revient à sa prime moyenne de 5 % d'avant la pandémie, cela entraînerait un gain de 11 % du cours de l'action, en plus de son rendement en dividendes de 9.3 %. Nous parlons donc ici de rendements totaux de 20 %, dont près de la moitié en espèces.

Et c'est before croissance de la valeur liquidative du fonds qui est susceptible d'augmenter avec le marché. Quelque chose de similaire s'est produit pendant la pandémie, lorsque ETV a enregistré des gains de plus de 50 % sur un an et demi depuis le début de la crise, alors que sa prime est rapidement revenue et que sa valeur liquidative a également augmenté.

L'histoire semble devoir se répéter, mais cette fois, la remise et la valeur liquidative d'ETV devraient se redresser car l'économie est plus forte que la plupart des gens ne le pensent, et ils s'en rendent compte lentement, malgré l'obsession des médias pour le plafond de la dette et l'inflation.

Michael Foster est l'analyste de recherche principal pour Perspectives contraires. Pour d'autres bonnes idées de revenus, cliquez ici pour notre dernier rapport "Revenu indestructible : 5 fonds avantageux avec des dividendes stables de 10.4 %. »

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