Les règles sont là pour être enfreintes. C'est peut-être un mantra standard pour les anarchistes. Mais pour les commerçants, une telle réflexion peut s'avérer dangereusement dédaigneuse.
Les investisseurs peuvent donc considérer la dernière note de Savita Subramanian de Bank of America dans laquelle l'analyste vedette décrit comment "une règle avec un bilan parfait indique que le marché n'a pas touché le fond".
Subramanian, responsable des actions américaines et de la stratégie quantitative, affirme que seulement 30% des conditions requises pour un creux de marché sont actuellement déclenchées suite à ce dernier rebond qui a emporté le S&P 500
SPX,
-0.72%
en hausse de 16.6 % par rapport à son creux de la mi-juin. Habituellement, au moins 80% des conditions doivent être enregistrées avant que le feu vert puisse être annoncé.
L'un de ces panneaux en particulier est essentiel - la règle de 20. C'est lorsque la somme de l'inflation annuelle des prix à la consommation et du ratio cours/bénéfice du marché est inférieure à 20 lorsque le marché atteint son creux.
Actuellement, le P/E du marché est de 20 et l'IPC est de 8.5 %, note Surbramanian. C'est 28.5.
"En dehors d'une inflation tombant à 0% ou du S&P 500 tombant à 2500, une surprise de 50% sur les bénéfices serait nécessaire pour satisfaire à la règle de 20, alors que le consensus prévoit déjà un taux de croissance agressif et que nous pensons irréalisable de 8% en 2023. ," elle dit.
Pendant ce temps, BofA estime également que les actions ne sont pas suffisamment bon marché car le marché sous-estime les chances d'une économie en contraction.
"Une probabilité de récession de 20 % est désormais intégrée contre 36 % en juin. En mars, les actions évaluaient une probabilité de récession de 75 %. Même sur la valeur d'entreprise par rapport aux ventes, où les ventes devraient être élevées par le vent arrière de 9 % de l'IPC, le multiple du marché est excessivement élevé (+ 40 %) par rapport à l'histoire, peut-être parce que la croissance des ventes réelles hors énergie est essentiellement stable. »
D'autres panneaux de signalisation qui doivent être déclenchés pour confirmer un creux, mais qui ne le sont pas actuellement, incluent : les taux de réduction de la Fed ; une baisse de 50 points de base ou plus du rendement du Trésor à 2 ans
TMUBMUSD02Y,
3.278%
; un taux de chômage en hausse par rapport au creux de 12 mois ; un signal d'achat indicateur côté vente.
Les signaux qui donnent actuellement le feu vert aux haussiers incluent : l'amélioration des PMI ; et plus d'ours que de taureaux.
Compte tenu de tout cela, Subramanian favorise les secteurs de l'énergie et de l'industrie et suggère de vendre des actions axées sur la consommation.
"Les industriels pourraient être stimulés par des investissements déjà solides (ils ont augmenté de +19 % en glissement annuel au 2e trimestre) et par des entreprises guidant encore plus leurs investissements au cours de la saison des résultats du deuxième trimestre. Capex peut être plus une nécessité dans un marché du travail tendu justifiant l'automatisation et la démondialisation, et devrait mieux résister que lors des récessions précédentes », écrit-elle.
Le S&P 500 a chuté de 10 % cette année. La moyenne industrielle du Dow Jones
DJIA,
-0.50%
a baissé de 6 %, tandis que le Nasdaq Composite
COMP,
-1.25%
a perdu 17%.
Cette règle avec un bilan parfait indique que le marché n'a pas touché le fond, déclare l'analyste vedette de Bank of America
Les règles sont là pour être enfreintes. C'est peut-être un mantra standard pour les anarchistes. Mais pour les commerçants, une telle réflexion peut s'avérer dangereusement dédaigneuse.
Les investisseurs peuvent donc considérer la dernière note de Savita Subramanian de Bank of America dans laquelle l'analyste vedette décrit comment "une règle avec un bilan parfait indique que le marché n'a pas touché le fond".
Subramanian, responsable des actions américaines et de la stratégie quantitative, affirme que seulement 30% des conditions requises pour un creux de marché sont actuellement déclenchées suite à ce dernier rebond qui a emporté le S&P 500
-0.72%
SPX,
en hausse de 16.6 % par rapport à son creux de la mi-juin. Habituellement, au moins 80% des conditions doivent être enregistrées avant que le feu vert puisse être annoncé.
L'un de ces panneaux en particulier est essentiel - la règle de 20. C'est lorsque la somme de l'inflation annuelle des prix à la consommation et du ratio cours/bénéfice du marché est inférieure à 20 lorsque le marché atteint son creux.
Actuellement, le P/E du marché est de 20 et l'IPC est de 8.5 %, note Surbramanian. C'est 28.5.
"En dehors d'une inflation tombant à 0% ou du S&P 500 tombant à 2500, une surprise de 50% sur les bénéfices serait nécessaire pour satisfaire à la règle de 20, alors que le consensus prévoit déjà un taux de croissance agressif et que nous pensons irréalisable de 8% en 2023. ," elle dit.
Source: Bank of America
Pendant ce temps, BofA estime également que les actions ne sont pas suffisamment bon marché car le marché sous-estime les chances d'une économie en contraction.
"Une probabilité de récession de 20 % est désormais intégrée contre 36 % en juin. En mars, les actions évaluaient une probabilité de récession de 75 %. Même sur la valeur d'entreprise par rapport aux ventes, où les ventes devraient être élevées par le vent arrière de 9 % de l'IPC, le multiple du marché est excessivement élevé (+ 40 %) par rapport à l'histoire, peut-être parce que la croissance des ventes réelles hors énergie est essentiellement stable. »
D'autres panneaux de signalisation qui doivent être déclenchés pour confirmer un creux, mais qui ne le sont pas actuellement, incluent : les taux de réduction de la Fed ; une baisse de 50 points de base ou plus du rendement du Trésor à 2 ans
3.278%
TMUBMUSD02Y,
; un taux de chômage en hausse par rapport au creux de 12 mois ; un signal d'achat indicateur côté vente.
Les signaux qui donnent actuellement le feu vert aux haussiers incluent : l'amélioration des PMI ; et plus d'ours que de taureaux.
Compte tenu de tout cela, Subramanian favorise les secteurs de l'énergie et de l'industrie et suggère de vendre des actions axées sur la consommation.
"Les industriels pourraient être stimulés par des investissements déjà solides (ils ont augmenté de +19 % en glissement annuel au 2e trimestre) et par des entreprises guidant encore plus leurs investissements au cours de la saison des résultats du deuxième trimestre. Capex peut être plus une nécessité dans un marché du travail tendu justifiant l'automatisation et la démondialisation, et devrait mieux résister que lors des récessions précédentes », écrit-elle.
Le S&P 500 a chuté de 10 % cette année. La moyenne industrielle du Dow Jones
-0.50%
-1.25%
DJIA,
a baissé de 6 %, tandis que le Nasdaq Composite
COMP,
a perdu 17%.
Source : https://www.marketwatch.com/story/this-rule-with-a-perfect-record-says-the-market-hasnt-bottomed-says-bank-of-americas-star-analyst-11660809885 ? ID du site=yhoof2&yptr=yahoo