Ce fonds Vanguard peu connu l'a écrasé - oui, même sur ce marché

Le conseil habituel de Bogle à un investisseur ordinaire était de s'en tenir à un fonds indiciel boursier américain à faible coût pour une croissance à long terme, comme le Vanguard Total Stock Market Index Fund Admiral Shares.
VTSAX,
-0.81%
fonds.

Mais ici, peu connu et dont on parle rarement, Vanguard gère ce qui ressemble étrangement à un fonds spéculatif. Et ça l'écrase.

Le Fonds Vanguard Market Neutral
VMNFX,
+ 0.83%
a même affiché un petit gain jeudi, lorsque le Dow a chuté de 1,000 XNUMX points et à peu près tout s'est effondré.

Le fonds a augmenté d'un tiers de point de pourcentage pour la journée. (Composite Nasdaq
COMP,
-1.40%
: en baisse de 5%.)

Le fonds Vanguard Market Neutral est en hausse de 9.5 % depuis le début de l'année, même si les actions et les obligations ont toutes deux chuté. (Le Fonds indiciel équilibré Vanguard
VBAIX,
-0.63%,
qui est composé à 60 % d'actions américaines et à 40 % d'obligations américaines, a perdu 12 %.)

Et Vanguard Market Neutral a enregistré une hausse étonnante de 26 % au cours des 12 derniers mois, tandis que le fonds équilibré a perdu 5 %.

De manière hilarante, il surpasse également facilement ses concurrents coûteux et exclusifs de fonds spéculatifs. Selon la société d'indices de fonds spéculatifs HFRI, le fonds spéculatif « neutre au marché des actions » moyen a fait bien pire que le fonds Vanguard sur un et trois ans et jusqu'à présent cette année également.

J'étais tellement intrigué par ce fonds Vanguard très peu Vanguard que j'ai appelé la société et j'ai fini par parler à Matthew Jiannino, responsable de la gestion des produits pour le Quantitative Equity Group de Vanguard.

La première chose à noter est que Vanguard est nerveux à l'idée d'appeler cela un "fonds spéculatif", en raison de toutes les connotations de cette expression : risque élevé, etc. Il s'agit d'un fonds commun de placement de détail réglementé, et les dépenses d'exploitation sont de 0.25 % par an, très faibles et très favorables à Bogle. Il n'utilise pas d'effet de levier et vise à être "maîtrisé des risques", explique Jiannino.

D'autre part, s'il ressemble à un canard, marche comme un canard et cancane comme un canard, c'est probablement un canard, et ce fonds est à quoi ressemblaient les fonds « couverts » classiques et originaux. Il est «long-short», ce qui signifie qu'il parie sur certaines actions pour monter («long» dans le jargon boursier) et sur d'autres pour descendre («short»). Jiannino dit que le livre est équilibré, avec des paris à la hausse et à la baisse de même taille, de sorte que la performance n'est pas corrélée avec les indices boursiers.

La récente solide performance du fonds fait suite à une période de plusieurs années de mauvais résultats. Comme de nombreux investisseurs, il a été distancé par la montée en flèche des grandes valeurs technologiques à la fin des années 2010.

Jiannino dit que le fonds fait généralement des paris positifs sur des noms de meilleure qualité. Il ne s'agit pas d'un investisseur « value » qui se contente d'acheter des actions en fonction des fondamentaux d'aujourd'hui, mais il recherche des sociétés avec de bonnes perspectives de croissance qui se négocient à un prix raisonnable. « Nous avons tendance à privilégier la croissance, mais c'est une tendance à la croissance qui s'appuie sur la qualité », me dit Jiannino. Les actions sont sélectionnées par une petite équipe quantitative interne, qui fait apparemment un meilleur travail que la plupart des Ferrari de Greenwich, dans le Connecticut.

Cela appartient-il au portefeuille d'un investisseur type ? Peut être pas. En général, il est généralement conseillé à quelqu'un qui souhaite plus de stabilité dans son portefeuille de garder les choses simples et d'investir de l'argent dans quelque chose comme des obligations à court terme. Vanguard souligne que le fonds Market Neutral est destiné aux «investisseurs avertis», qui pourraient allouer «5 à 10%» d'un portefeuille au fonds. Cela peut être utile, surtout à des moments comme l'année dernière.

En revanche, je remarque que le fonds Market Neutral a produit une meilleure performance sur 10 ans que le Vanguard Short Term Bond Fund
VBIRX,
-0.30%,
et surtout jusqu'à présent cette année. Les frais sont étonnamment bas, le ratio des frais généraux est supérieur à 1 %, mais c'est un chiffre quelque peu trompeur reflétant le coût des paris courts ou "vers le bas". Les charges d'exploitation sont de 0.25 %.

Je préférerais posséder cela que la plupart de ces fonds spéculatifs haut de gamme, qui facturent un bras et une jambe et livrent des bupkis. Lorsque vous regardez le fonds Vanguard, vous vous demandez comment ces autres gestionnaires s'en sortent avec leurs frais.