Le département du Trésor américain a déclaré vendredi qu'il prévoyait de commencer à discuter avec les négociants principaux fin octobre de la possibilité qu'il commence à racheter une partie de sa dette plus ancienne pour aider à éviter le dysfonctionnement du marché.
Le plan, s'il est adopté, marquerait une étape importante sur le marché de la dette publique américaine d'environ 22.6 billions de dollars, le plus grand au monde, en fournissant un nouvel outil au Trésor pour aider à la liquidité du marché, une source de préoccupation croissante.
La proposition intervient après que la Banque d'Angleterre a été forcée d'intervenir avec un programme d'urgence pour acheter temporairement sa dette publique et de donner aux fonds de pension britanniques plus de temps pour dénouer les paris aigris. La volatilité a éclaté alors que les banques centrales mondiales se sont efforcées de lutter contre la flambée de l'inflation en mettant fin aux politiques monétaires accommodantes qui ont prévalu pendant une grande partie de la dernière décennie.
Il est important de noter que, contrairement au Royaume-Uni, la nouvelle proposition du Trésor est distincte des plans de la Réserve fédérale visant à réduire considérablement la taille de son bilan en laissant ses avoirs en bons du Trésor et en obligations hypothécaires disparaître à échéance, un processus connu sous le nom de « resserrement quantitatif ». (QT), après avoir frappé une taille record de près de 9 XNUMX milliards de dollars moins de deux ans d'« assouplissement quantitatif » (QE).
"Ce n'est pas QE ou QT. Ce n'est rien de tout cela », a déclaré Thomas Simons, économiste du marché monétaire chez Jefferies, lors d'un entretien téléphonique. "C'est le premier et le plus sérieux des premiers tours de table pour explorer s'ils pourraient faire quelque chose. C'est assez loin d'être une annonce. Cela ressemble plus à une recherche de faits.
Pourtant, Simons a déclaré que si le plan prenait forme, il pourrait aider à améliorer la liquidité "là où elle n'est pas très bonne".
Comment les rachats du Trésor pourraient fonctionner
Le Trésor a demandé aux concessionnaires des commentaires d'ici le lundi 24 octobre sur un nouvel outil pour racheter ses titres hors course chaque année et s'il « améliorerait de manière significative la liquidité », réduirait la volatilité de l'émission des bons du Trésor et aiderait à aborder d'autres marchés. préoccupations.
L'idée serait d'éponger «l'offre indésirable» de titres hors course qui peuvent devenir plus difficiles à négocier une fois qu'ils sont remplacés par de nouvelles émissions du Trésor ou des titres en cours.
"C'est un programme de gestion de l'offre, vraiment, au cours de l'année", a déclaré Simons à propos de la proposition du Trésor. "Cela ressemble à un outil qu'ils pourraient utiliser à long terme et viser la liquidité là où elle est compromise."
Le Trésor se réunit tous les trimestres avec la communauté des concessionnaires pour solliciter des commentaires sur le fonctionnement du marché depuis des années. Les rachats ont été discutés lors de précédentes réunions en août 2022 ainsi que Février 2015.
Une crise de la dette à la britannique se prépare-t-elle aux États-Unis ?
La Réserve fédérale a commencé à accélérer le rythme de la réduction de son bilan cet automne, en laissant mûrir davantage d'obligations qu'elle détient. Il n'a également plus été un participant actif sur le marché secondaire des titres du Trésor, ce qui soulève des inquiétudes quant aux ravages potentiels et qui pourrait devenir un acheteur principal.
Alors que les avoirs de la Fed en titres du Trésor seraient considérés comme hors course, la proposition du Trésor "n'aurait aucun rapport avec ce que la Fed a fait" pour réduire son bilan, a déclaré Stephen Stanley, économiste en chef chez Amherst Pierpoint Securities. MarketWatch.
La récente volatilité du marché britannique des gilts aurait pu être un catalyseur pour que le Trésor américain remette les rachats à l'ordre du jour, a déclaré Stanley, mais il n'était pas non plus alarmé par sa réapparition en tant que sujet de discussion.
"C'est la principale manière dont le Trésor interagit officiellement avec ses principaux revendeurs", a déclaré Stanley.
Simons de Jefferies est allé un peu plus loin, affirmant que si la Banque d'Angleterre avait un homologue parallèle et distinct, comme le département du Trésor américain, elle n'aurait peut-être pas connu une telle «réaction négative des marchés» lorsqu'elle a lancé son programme temporaire d'achat d'obligations. programme en même temps, il s'est efforcé d'augmenter les taux d'intérêt et de resserrer les conditions financières pour contenir l'inflation.
Le rendement de référence du Trésor à 10 ans
TMUBMUSD10Y,
était à 4% vendredi, le plus haut depuis le 15 octobre 2008, après avoir grimpé pendant 11 semaines consécutives, selon Dow Jones Market Data.
Des taux d'intérêt nettement plus élevés ont choqué les marchés financiers alors que la Fed s'est efforcée de maîtriser l'inflation, qui se maintient à un niveau proche de son plus haut niveau en 40 ans. Les actions américaines ont clôturé en baisse vendredi, avec le Dow Jones Industrial Average
DJIA,
de 403 points, soit 1.3 %, et le S&P 500
SPX,
en baisse de 2.4 % et l'indice composé Nasdaq
COMP,
3.1% plus bas.
Source : https://www.marketwatch.com/story/this-is-not-qe-or-qt-this-is-none-of-those-why-the-us-treasury-is-exploring-debt- rachats-11665775104?siteid=yhoof2&yptr=yahoo