Cette courbe de rendement inversée ne prévoit pas de récession

Les graphiques historiques montrent que les courbes de rendement inversées précèdent souvent les récessions. Par conséquent, beaucoup concluent que la courbe de rendement inversée d'aujourd'hui signifie qu'une récession approche.

Le problème est que ce lien est un indicateur bâclé. Parfois, il est bien antérieur à une récession, et parfois il revient simplement à une pente ascendante normale sans récession ultérieure. L'actuel tombe dans une catégorie unique. Trois forces sont à l'œuvre :

• Premièrement, la lutte contre l'inflation de la Réserve fédérale implique une augmentation des taux d'intérêt. (Cela contraste avec le resserrement monétaire plus typique effectué pour refroidir une économie en croissance rapide.) Par conséquent, les taux à court terme (ceux contrôlés par la Fed) ont augmenté.
• Deuxièmement, Wall Street tente de prévoir les actions futures de la Fed et les effets sur l'inflation qui en résultent. L'inversion a commencé lorsque la hausse des taux de la Fed a amené Wall Street à s'attendre à une baisse de l'inflation, ce qui signifie une baisse des taux d'intérêt à l'avenir. (Parce que les taux à plus long terme sont une combinaison des taux à court terme plus élevés et des taux futurs plus bas, les taux futurs ont fait baisser les taux globaux.)
• Troisièmement, la Réserve fédérale corrige un tort – des taux d'intérêt anormalement bas (inférieurs aux taux d'inflation) pendant quatorze ans qui ont pénalisé les épargnants et récompensé les emprunteurs. Et ils sont encore trop bas. Voir mon article récent…

PLUS DE FORBESAllez Fed - Arrêtez d'appeler le resserrement des taux réels négatifs - Vous n'êtes pas encore làBy John S.Tobey

Changements récents dans l'inversion

Il y a eu une montée récente de l'optimisme qui a fait baisser les taux à plus long terme, élargissant l'inversion. Les attentes ont amené la Fed à commencer à réduire ses taux vers la fin de cette année. Cependant, ces pensées ont ensuite changé, poussant les taux plus élevés de la Fed jusqu'en 2024, provoquant une hausse des taux actuels à plus long terme.

Les graphiques suivants montrent comment l'inversion s'est développée puis a récemment changé.

L'essentiel : le raisonnement simpliste est toujours perdant lors d'un investissement

En cette ère numérique, nous sommes bombardés de prétendues « règles » basées sur la corrélation, comme celle dont il est question ici. Les justifications, imaginées par la suite, sont généralement des conjectures imparfaites et improvisées. Pire, ils sont présentés comme des faits absolus, les articles des médias diffusant les « nouvelles » sous des gros titres dramatiques.

Qu'est-ce qu'un investisseur à faire? Lisez, étudiez, analysez et ignorez le bruit.