Cet ETF d'actions à dividendes a un rendement de 12 % et bat le S&P 500 d'un montant substantiel

L'objectif du fonds est "de fournir une part importante des rendements associés à l'indice S&P 500 avec moins de volatilité", tout en versant des dividendes mensuels, selon JPMorgan Asset Management. Pour ce faire, il maintient un portefeuille d'environ 100 actions sélectionnées pour leur haute qualité, leur valeur et leur faible volatilité des prix, tout en employant également une stratégie d'options d'achat couvertes (décrite ci-dessous) pour augmenter les revenus.

Cette stratégie peut sous-performer l'indice lors d'un marché haussier, mais elle est conçue pour être moins volatile tout en offrant des dividendes mensuels élevés. Cela pourrait vous permettre de rester plus facilement investi pendant le type de ralentissement que nous avons connu l'année dernière.

JEPI a été lancé le 20 mai 2020 et a rapidement augmenté pour atteindre 18.7 milliards de dollars d'actifs sous gestion. Hamilton Reiner, qui cogère le fonds avec Raffaele Zingone, a décrit la stratégie du fonds et son succès pendant le marché baissier de 2022 et a partagé ses réflexions sur ce qui pourrait nous arriver.

Surperformance avec une conduite plus douce

Tout d'abord, voici un graphique montrant les performances du fonds depuis sa création jusqu'au 20 janvier, par rapport au SPDR S&P 500 ETF Trust
ESPION,
+ 1.31%,
les deux dividendes réinvestis :

Les rendements totaux des deux fonds depuis mai 2020 correspondent à peu près, cependant, JEPI a été beaucoup moins volatil que SPY et le S&P 500. Jetez maintenant un coup d'œil à une comparaison des performances pour la période de hausse des taux d'intérêt depuis la fin de 2021 :

Ces rendements totaux sont après des dépenses annualisées de 0.35 % des actifs sous gestion pour JEPI et de 0.09 % pour SPY. Les deux fonds ont eu des rendements négatifs depuis la fin de 2021, mais JEPI a été bien plus performant.

La composante revenu

A quels investisseurs s'adresse JEPI ? "Le revenu est le résultat", a répondu Reiner. "Nous voyons beaucoup de gens l'utiliser comme locataire principal pour des portefeuilles axés sur le revenu."

Le fonds cite un rendement SEC à 30 jours de 11.77 %. Il existe différentes façons d'examiner les rendements en dividendes des fonds communs de placement ou des fonds négociés en bourse et le rendement sur 30 jours est destiné à être utilisé à des fins de comparaison. Il est basé sur le profil de distribution de revenu actuel d'un fonds par rapport à son prix, mais les distributions de revenu que les investisseurs reçoivent réellement varieront.

Il s'avère qu'au cours des 12 derniers mois, les distributions mensuelles de JEPI ont oscillé entre 38 cents par action et 62 cents par action, avec une tendance à la hausse au cours des six derniers mois. La somme des 12 dernières distributions a été de 5.79 $ par action, pour un rendement de distribution de 10.53 %, sur la base du cours de clôture de l'ETF de 55.01 $ le 20 janvier.

JEPI investit au moins 80 % de ses actifs dans des actions, principalement sélectionnées parmi celles du S&P 500, tout en investissant également dans des obligations liées à des actions pour utiliser une stratégie d'options d'achat couvertes qui améliore les revenus et réduit la volatilité. Les appels couverts sont décrits ci-dessous.

Reiner a déclaré qu'au cours d'une année typique, les investisseurs de JEPI devraient s'attendre à ce que les distributions mensuelles atteignent un rendement annualisé dans les "chiffres élevés".

Il s'attend à ce niveau de revenu même si nous revenons à l'environnement de taux d'intérêt bas qui a précédé le cycle de hausses de taux de la Réserve fédérale qui a commencé au début de l'année dernière pour faire baisser l'inflation.

L'approche de JEPI peut être attrayante pour les investisseurs qui n'ont pas besoin de revenus maintenant. "Nous voyons également des gens l'utiliser comme une approche conservatrice des actions", Reiner s'attend à ce que le fonds ait une volatilité des prix inférieure de 35% à celle du S&P 500.

Pour en revenir aux revenus, Reiner a déclaré que JEPI était une bonne alternative même pour les investisseurs qui étaient prêts à prendre un risque de crédit avec des fonds obligataires à haut rendement. Ceux-ci ont une volatilité des prix plus élevée que les fonds obligataires de qualité supérieure et font face à un risque de pertes plus élevé en cas de défaillance des obligations. "Mais avec JEPI, vous n'avez pas de risque de crédit ou de risque de durée", a-t-il déclaré.

Un exemple de fonds obligataire à haut rendement est le iShares 0-5 Year High Yield Corporate Bond ETF.
SHYG,
+ 0.04%.
Il a un rendement à 30 jours de 7.95 %.

Lors de la discussion sur la sélection des actions de JEPI, Reiner a déclaré "il y a une composante active importante dans les 90 à 120 noms dans lesquels nous investissons". Les sélections de titres sont basées sur les recommandations de l'équipe d'analystes de JPM pour ceux qui sont "les plus attractifs aujourd'hui pour le moyen à long terme", a-t-il déclaré.

Les sélections d'actions individuelles ne tiennent pas compte des rendements en dividendes.

Stratégies d'achat couvertes et exemple d'une opération d'achat couverte

Le revenu élevé de JEPI est un élément important de sa stratégie de rendement total à faible volatilité.

Une option d'achat est un contrat qui permet à un investisseur d'acheter un titre à un prix donné (appelé prix d'exercice) jusqu'à l'expiration de l'option. Une option de vente est le contraire, permettant à l'acheteur de vendre un titre à un prix spécifié jusqu'à l'expiration de l'option.

A couvert L'option d'achat est celle qu'un investisseur peut vendre lorsqu'il possède déjà un titre. Le prix d'exercice est « hors de la monnaie », ce qui signifie qu'il est supérieur au cours actuel de l'action.

Voici un exemple d'option d'achat couverte fournie par Ken Roberts, un conseiller en placement chez Four Star Wealth Management à Reno, Nevada.

• Vous avez acheté des actions de 3M Co.
  MMM,
  + 2.19%
  le 20 janvier pour 118.75 $.

• Vous avez vendu une option d'achat de 130 $ avec une date d'expiration du 19 janvier 2024.

• La prime pour l'appel de 24 $ du 130 janvier était de 7.60 $ au moment où MMM se vendait 118.75 $.

• Le rendement du dividende actuel de MMM est de 5.03 %.

• «Ainsi, le gain maximum pour ce commerce avant le dividende est de 18.85 $ ou 15.87%. Ajoutez le revenu divisé et vous obtiendrez un rendement maximum de 20.90 % », a écrit Roberts dans un échange de courriels le 20 janvier.

Si vous aviez effectué cette transaction et que les actions de 3M ne dépassaient pas 130 $ au 19 janvier 2024, l'option expirerait et vous seriez libre d'en vendre une autre. L'option à elle seule fournirait un revenu équivalent à 6.40 % du prix d'achat du 20 janvier sur une période d'un an.

Si l'action dépassait 130 $ et que l'option était exercée, vous auriez fini avec le gain maximum tel que décrit par Roberts. Ensuite, vous auriez besoin de trouver une autre action dans laquelle investir. Qu'avez-vous risqué ? Plus à la hausse au-delà de 130 $. Vous n'auriez donc vendu l'option que si vous aviez décidé que vous seriez prêt à vous séparer de vos actions de MMM pour 130 $.

L'essentiel est que la stratégie d'options d'achat réduit la volatilité sans risque de baisse supplémentaire. Le risque est à la hausse. Si les actions de 3M avaient doublé de prix avant l'expiration de l'option, vous finiriez toujours par les vendre pour 130 $.

JEPI poursuit la stratégie d'options d'achat couvertes en achetant des obligations liées à des actions (ELN) qui "combinent une exposition aux actions avec des options d'achat", a déclaré Reiner. Le fonds investit dans des ELN plutôt que d'émettre ses propres options, car "malheureusement, le revenu des primes d'options n'est pas considéré comme un revenu de bonne foi. C'est considéré comme un gain ou un remboursement de capital », a-t-il déclaré.

En d'autres termes, les distributions du fonds peuvent être mieux reflétées dans son rendement sur 30 jours, car le revenu d'options ne serait probablement pas inclus.

Une question évidente pour un gestionnaire de fonds dont le portefeuille a augmenté rapidement à près de 19 milliards de dollars est de savoir si la taille du fonds pourrait ou non rendre sa gestion difficile. Certains fonds plus petits poursuivant des stratégies étroites ont été contraints de se fermer aux nouveaux investisseurs. Reiner a déclaré que la limitation de pondération de 2% de JEPI pour son portefeuille d'environ 100 actions atténue les problèmes de taille. Il a également déclaré que "les options sur l'indice S&P 500 sont les produits d'actions les plus liquides au monde", avec plus de 1 XNUMX milliards de dollars d'échanges quotidiens.

Résumant l'action de 2022, Reiner a déclaré "investir est une question d'équilibre". Le niveau croissant de volatilité des prix a augmenté les primes d'options. Mais pour protéger davantage les investisseurs, lui et le co-directeur de JEPI, Raffaele Zingone, "leur ont également donné plus de potentiel de hausse en vendant des appels un peu plus hors de l'argent".

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