La Fed est chargée d'un double mandat : assurer la stabilité des prix et viser le maximum d'emplois.
Mais selon Dan Morehead, PDG du géant des fonds spéculatifs crypto Pantera Capital, il y a une troisième chose que la Fed a fait : gérer un stratagème de Ponzi.
Dans son dernier Lettre de blockchain, Morehead dit que la "manipulation des marchés des obligations d'État et hypothécaires" par la Fed est "le plus grand stratagème de Ponzi de l'histoire".
L'investisseur expert a même émis un avertissement sur CNBC récemment, disant qu'il est probable qu'une "récession arrive".
Regardons de plus près ce qu'il veut dire.
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Taux des fonds fédéraux
Morehead soutient que la Fed a fait une grosse erreur de politique en maintenant le taux des fonds fédéraux trop bas.
"La différence entre l'inflation (leur mandat) et leur outil politique (les fonds fédéraux) est beaucoup plus grande qu'à n'importe quel moment de l'histoire - y compris les désastreuses années 1970", écrit-il.
«Ils ont laissé les taux à zéro. Les fonds fédéraux étaient à 1.55 % avant la pandémie. Ils viennent de ramener les taux au jour le jour là où ils étaient avant l'éruption de la politique pandémique, alors que l'inflation n'était que de 2.30 %.
Comme nous le savons très bien maintenant, l'inflation n'est plus à 2.30%. Le dernier rapport du Département du travail a montré que les prix à la consommation ont augmenté de 9.1% en juin par rapport à il y a un an, marquant la plus forte augmentation depuis novembre 1981.
Et même cette lecture officielle n'était pas exacte car elle ne mesure pas l'inflation du logement en temps réel, fait valoir Morehead.
Au lieu de cela, l'IPC officiel mesure l'inflation du logement en utilisant ce qu'on appelle le loyer équivalent du propriétaire - combien il en coûterait à un propriétaire pour vivre dans sa maison s'il louait - et cette mesure n'a augmenté que de 5.1% d'une année sur l'autre en mai.
Si vous avez été sur le marché pour acheter ou louer un bien, vous sauriez que les prix ont augmenté bien plus que cela. Le gouvernement dit qu'il utilise le loyer équivalent du propriétaire parce qu'il essaie seulement de mesurer l'évolution du coût du logement tout en supprimant l'aspect investissement de l'achat d'une maison.
Morehead examine plutôt l'indice national des prix des maisons S&P CoreLogic Case-Shiller aux États-Unis, une mesure de premier plan des prix de l'immobilier résidentiel aux États-Unis qui peut être considérée comme un baromètre du marché du logement. Il a bondi de 20.6% d'une année sur l'autre en mai, et Morehead dit que si nous l'utilisions au lieu du loyer équivalent du propriétaire pour calculer l'inflation, l'IPC aurait augmenté de 12.5%.
Pour maîtriser la flambée de l'inflation, Morehead dit que la Fed doit encore augmenter les taux d'intérêt "de trois ou quatre cents points de base".
Manipulation du marché obligataire
Bien que la politique de taux d'intérêt bas ait été une erreur, dit Morehead, elle est «éclipsée» par la manipulation par la Fed des marchés des obligations d'État et hypothécaires.
Il suggère qu'auparavant, la Fed laissait les acteurs du marché libre comme les régimes de retraite, les fonds communs de placement et les compagnies d'assurance prêter – mais les choses ont changé en 2020.
"[L] orsque la Fed s'est lancée dans le secteur des prêts hypothécaires, elle s'est vraiment lancée. Ils ont complètement évincé tous les autres prêteurs.
Et cela a conduit à une énorme augmentation des prix des logements.
«Ils ont forcé les taux hypothécaires sur 30 ans à atteindre 2.68%, défiant essentiellement les gens de ne pas acheter une maison (ou deux ou trois), ce qui créerait évidemment une bulle immobilière, qui elle-même a contribué à une pénurie de main-d'œuvre alors que deux millions d'Américains ont pris leur retraite anticipée. ou autrement quitté le marché du travail.
Les responsables affirment que les achats de titres par la Fed étaient essentiels pour "maintenir le fonctionnement des marchés" pendant la pandémie et "faire savoir au public que la Fed est prête à soutenir des parties importantes du système financier".
Mais lorsque vous pouvez emprunter de l'argent à 2.68 % pour acheter des propriétés dont la valeur augmente de 20 % par an en moyenne, les propriétaires et les investisseurs vont y aller, explique Morehead.
"Au cours des deux dernières années, la Fed a acheté des obligations d'État et hypothécaires équivalant à plus de 200 % de tous les prêts hypothécaires aux États-Unis"
Bien que cela ne corresponde pas à la définition exacte d'un schéma de Ponzi, Morehead soutient que les politiques d'argent facile de la Fed ont créé une énorme bulle immobilière.
La crypto à la rescousse ?
Tout cela n'augure rien de bon pour l'économie américaine.
De nombreux experts, dont Morehead, appellent à une récession. Mais les investisseurs ressentent déjà la douleur. Avec le S&P 500 en baisse de 20 % depuis le début de l'année, de nombreuses actions sont déjà dans un marché baissier.
La Fed, en revanche, est plus optimiste. Le mois dernier, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que l'économie américaine était en "bonne forme" et que "dans l'ensemble, l'économie américaine est bien positionnée pour résister à une politique monétaire plus stricte".
Morehead s'attend à ce que les hausses de taux d'intérêt aient un impact sur les obligations, les actions et l'immobilier. Mais il y a des classes d'actifs qui sont moins corrélé avec les marchés des taux d'intérêt.
"Je peux facilement voir un monde dans, disons, une année où les actions sont en baisse, les obligations sont en baisse, vous savez, l'immobilier est en baisse, mais la crypto se rallie et se négocie d'elle-même - tout comme l'or, ou les matières premières comme le maïs , le soja se porte très bien.
Pantera Capital de Morehead est spécialisé dans la technologie blockchain. Il a lancé le premier fonds de crypto-monnaie aux États-Unis en 2013.
Cela dit, Morehead a noté que la cryptographie est "très corrélée aux actifs à risque".
Bitcoin – la plus grande crypto-monnaie au monde – est en baisse de 54% depuis le début de l'année, mais a tout de même rapporté plus de 900% au cours des cinq dernières années.
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Cet article fournit uniquement des informations et ne doit pas être interprété comme un conseil. Il est fourni sans garantie d'aucune sorte.
Source : https://finance.yahoo.com/news/biggest-ponzi-scheme-history-ceo-194000977.html