Ce grand opérateur d'entrepôt a perçu près d'un milliard de dollars en frais d'adhésion au dernier trimestre seulement

Alors que l'un des exploitants d'entrepôts en gros les plus reconnaissables a récemment annoncé un bon deuxième trimestre, encaissant près d'un milliard de dollars en frais d'adhésion, ce n'est pas ce qui impressionne le plus le chroniqueur en argent réel Stephen "Sarge" Guilfoyle.

Et en fait, il reste préoccupé par la valorisation relativement élevée de l'entreprise.

"Ce n'est pas que Costco ait fait quelque chose de mal", Guilfoyle a écrit dans un récent Real Money colonne. «Ils fonctionnent exceptionnellement bien. J'ai besoin de ce tableau pour me dire quelque chose de plus défini avant de dépenser mon argent en actions.

En particulier, Guilfoyle a noté que Target  (TGT) - Obtenir le rapport sur la société cible se négocie à 15 fois les bénéfices prospectifs tandis que Walmart  (WMT) - Obtenez le rapport de Walmart Inc. métiers à 20 fois. Costco, en revanche, se négocie au-dessus de 40 fois les bénéfices à terme. 

Pourtant, les frais d'adhésion et le bénéfice d'exploitation ont augmenté pour Costco au cours du dernier trimestre, a noté Guilfoyle. 

Les cotisations ont augmenté de 9.8 %, passant de 881 millions de dollars à 967 millions de dollars. Les taux de renouvellement étaient de 92 % en Amérique du Nord et de 89.6 % dans le monde. Le bénéfice d'exploitation de Costco a augmenté de 35.2 % pour atteindre 1.812 milliard de dollars, même si le coût des marchandises a augmenté de 16.5 % pour atteindre 45.52 milliards de dollars. .

Costco a déclaré un BPA GAAP de 2.92 $ sur un chiffre d'affaires de 51.9 $, qui a à la fois dépassé les résultats supérieurs et inférieurs de Wall Street. 

"Peut-être que la partie la plus impressionnante de cette histoire réside dans les ventes comparables pour les trois mois", a écrit Guilfoyle.

Les ventes comparables aux États-Unis ont produit une croissance de 15.8 %, rajustée à 11.3 % pour tenir compte des effets des variations des prix de l'essence et des taux de change, tandis qu'au Canada, les ventes comparables ont également augmenté de 16.2 %, rajustées à 12.4 %. 

Les ventes internationales comparables ont augmenté de 6.2 %, ajustées à 9 %. Les ventes comparables de l'ensemble de l'entreprise ont généré une croissance de 14.4 %, ajustée à la baisse à 11.1 %. Les ventes du commerce électronique se sont également bien comportées et ont augmenté de 12.5 %, ajustées à 12.6 %.

La société a déclaré un solde de trésorerie net de 12.296 milliards de dollars, une augmentation par rapport à il y a 12 mois, mais en baisse séquentielle alors que ses actifs courants imprimés sont de 32.565 milliards de dollars, une augmentation par rapport à novembre à mesure que les comptes débiteurs augmentaient.

Le seul point de friction est que le ratio d'endettement de Costco pourrait être inférieur, mais les problèmes de chaîne d'approvisionnement obligent le détaillant à être proactif.

Les passifs courants de la société ont diminué de novembre à 31.54 milliards de dollars, mais le ratio de Costco s'est établi à 1.03. Ce nombre "n'est pas aussi élevé que je le souhaiterais, mais il réussit le test Sarge et peut être considéré comme compréhensible étant donné que l'entreprise a dû maintenir un niveau élevé de stocks depuis environ six mois maintenant", a noté Guilfoyle.

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