Cette stratégie d'investissement vieille de 73 ans fonctionne toujours aujourd'hui

Comme nous l'avons sortir 2022 de sa misère, je réfléchis à ce qui a fonctionné et à ce qui n'a pas fonctionné cette année. Il y en avait beaucoup qui ne l'étaient pas.

Un domaine qui a eu un succès modeste était un écran que j'ai utilisé pendant des années basé sur "Stocks for the Defensive Investor" de Benjamin Graham, qu'il a présenté dans son chef-d'œuvre de 1949. L'investisseur intelligent. J'ai apporté quelques modifications à cet écran - pour une raison due à l'inflation - mais 73 ans plus tard, les principes restent valables :

• Taille adéquate. Une entreprise doit avoir au moins 500 millions de dollars de ventes sur une base de 12 mois. (Graham a utilisé un minimum de 100 millions de dollars et au moins 50 millions de dollars d'actifs totaux.)
• Solide situation financière. Une entreprise doit avoir un ratio actuel (actifs courants divisés par passifs courants) d'au moins 2.0. Il doit également avoir moins de dettes à long terme que de fonds de roulement.
• Stabilité des revenus. Une entreprise doit avoir enregistré des bénéfices positifs au cours des sept dernières années. (Graham a utilisé un minimum de 10 ans.)
• Registre des dividendes. La société doit avoir versé un dividende au cours des sept dernières années. (Graham a exigé 20 ans.)
• Croissance des bénéfices. Les revenus doivent avoir augmenté d'au moins 3 % composés annuellement au cours des sept dernières années. (Graham a exigé un gain d'un tiers du bénéfice par action au cours des 10 dernières années.)
• Ratio cours/bénéfices (P/E) modéré. Un titre doit avoir eu un P/E moyen de 15 ou moins au cours des trois dernières années.
• Ratio modéré du prix aux actifs. Le ratio cours/bénéfices multiplié par le ratio cours/valeur comptable doit être inférieur à 22.5.
• Pas de services publics ou de détaillants

Quand j'ai couru cet écran dans Mai, 10 noms ont fait la coupe. Depuis lors (sans compter les dividendes), ce groupe, qui comprenait Intel (INTC) , Winnebago (WGO) , Johnson extérieur (JOUTE) , Reliance Acier & Aluminium (RS) , Métaux commerciaux (CMC) , Encore Fil (FIL) , Produits préformés (PLPC) , Groupe Supérieur d'Entreprises (SGC) , Müller Industries (MLI) et Amcom Distributing (DIT) progressent en moyenne de 4.5 % (hors dividendes) — devant le S&P 500 (-2.8 %) et le Russell 2000 (hausse de 1.8 %). Une courte victoire, assurément. Fait intéressant, INTC (en baisse de 39 %) a été le moins performant.

J'ai exécuté à nouveau cet écran dans Juillet, et l'original 10 de mai sont restés qualificatifs et ont été rejoints par Sturm, Ruger & Co. (RGR) , Evercore Inc. (EVR) et Nucor Corp. (NUE). Depuis que cet écran a fonctionné, les 13 noms ont augmenté en moyenne de 3.3 %, mieux que le S&P 500 (en baisse de 3.5 %) et Russell 2000 (en baisse de 3.9 %). Encore une fois, pas une victoire éclatante mais décente.

L'exécution du même écran vendredi matin révèle 15 noms - c'est peut-être le plus que j'ai vu au cours des innombrables années où j'ai utilisé cet écran. Les débutants incluent Huntsman (HUN) , Ferry de Korn (Kfy) , Worthington Industries (WOR) , Produits pour moteurs standard (SMP) , et Insteel Industries (IIN). INTC, RS et SGC ont chuté.

Je relancerai l'écran à la fin de l'année et suivrai les qualifications pendant une année complète, jusqu'en 2023.